四季报点评：华富益鑫灵活配置混合C基金季度涨幅0.46%

证券之星消息，日前华富益鑫灵活配置混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.04亿元，季度净值涨幅为0.46%。

从业绩表现来看，华富益鑫灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为4.6%，在同类基金中排名1763/2275，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.35%。而基金过去一年的最大回撤为-2.32%，成立以来的最大回撤为-6.99%。

从基金规模来看，华富益鑫灵活配置混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.04亿元，较上一期规模5831.38万元变化了-5392.32万元，环比变化了-92.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.71%，债券占净值比84.44%，现金占净值比2.62%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.5%，第一大重仓股为兴业银行（601166），持仓占比为1.28%。

华富益鑫灵活配置混合C现任基金经理为张惠。其中在任基金经理张惠已从业10年又69天，2016年9月7日正式接手管理华富益鑫灵活配置混合C，任职期间累计回报为60.52%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华富安享债券A（002280），季度净值涨幅为3.01%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度,国内经济在一系列稳增长政策的推动下,逐步实现了筑底回升。10-12月,国内制造业PMI分别为50.1%、50.3%和50.1%,整体维持在荣枯线以上,显示出制造业活动的温和扩张。9-11月国内规模以上工业增加值同比分别增长5.4%、5.3%和5.4%,增长势头进一步增强。需求方面,同期社会消费品零售总额分别增长3.2%、4.8%和3.0%,消费需求有所提振;出口金额分别增长2.4%、12.7%和6.7%,虽然增速有所放缓,但仍保持相对强劲的增速;国内固定资产投资完成额分别增长3.4%、3.4%和3.3%,较为平稳。房地产市场回稳,30城商品房成交面积同环比延续正增,显示出市场回暖迹象。总体来说,物价和通胀逐步企稳,货币政策转向适度宽松,消费和投资有所改善,房地产市场回稳,国际贸易保持顺差。 u3000u3000海外方面,回顾2024年四季度,美国通胀继续稳步下行,失业率持续上行,就业市场边际走弱的趋势未改。美联储在12月降息25BP。汇率方面,美元指数在四季度自101进一步上行至108左右的支撑位,美元的走强与央行稳汇率的操作,以及利好经济政策的出台使得人民币汇率自7.0稳步贬值至7.3附近。 u3000u30002024年四季度, 随着9月底一系列逆周期增量政策落地,宏观经济逐步修复,资本市场出现一些震荡。债券市场方面,9月底在政策预期冲击下利率债快速调整之后信用债出现一波大幅上行,但是随着10月中下旬市场逐步进入政策评估期叠加持续宽松的货币政策,特别是年末货币政策基调转向"适度宽松"后,债券收益率出现下行,10年期国债收益率下破1.7%,30年期国债收益率下破2%,而1年期国债收益率则回到1%以内,季度来看,各期限收益率均持续下行至年内低点。可转债方面,10月以后,随着权益市场风险偏好的提升以及增量资金的进入,转债市场出现了估值修复和补涨行情,并在12月创下了年内高点。权益市场方面,国庆长假期间由于港股市场的大幅上涨积聚了积极的市场情绪,在10月初主要股指均创下了年内高点。随后随着相关政策的落地后经济基本面呈现修复态势,受益于全球产业趋势的AI智能产业链以及流动性宽裕的小微盘股走势强劲,四季度内表现亮眼,但与宏观总量相关的大盘价值类个股呈现宽幅震荡的格局,临近2024年年末由于债券收益率快速下行至历史低位,红利类资产再度成为市场关注的热点。 u3000u3000回顾2024年四季度,本基金继续以追求绝对收益为目标,在大类资产配置上优先配置了高等级信用债,以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。同时随着债券市场的超涨和权益市场的超跌,股债性价比开始出现明显左侧的偏移,组合用超跌的可转债资产部分代替原先的纯债票息策略,特别是高YTM的转债配置价值凸显后我们加大了对这类资产的增配。在风险资产上,我们持续看好红利资产的类固收属性,同时在基本面优选的基础上,综合考虑估值低位,长期景气趋势较好,ROE稳定且股息偏高的稳健价值成长类个股,主要聚焦于、银行、食品饮料、煤炭、汽车、消费电子等行业。季度来看,得益于风险资产的上涨,组合季度净值有所上涨。 u3000u3000展望2025年,宏观经济整体企稳回升的预期有望延续。同时,也需要密切关注与跟踪海外的不确定性以及全球的地缘政治风险。 u3000u3000在资产配置上,对于债券来说,宽松的货币政策将继续支撑债券资产的胜率,但是由于当前债券市场对货币宽松的交易较为反应强烈,在赔率不高的阶段债券资产波动将进一步放大,我们尽量在波动中择机进行配置;对于权益来说,积极扩张的政策和非常规手段的应用都将一定程度提升市场的风险偏好,但是经济基本面的修复并非一蹴而就,面对不确定的内外部环境权益资产的波动也将有所放大,我们将进一步提升自上而下的宏观与自下而上的基本面研究相结合的投资能力,尽可能找到低波且稳健的权益资产;对于可转债来说,债券的胜率依然提供了安全边际,权益的胜率改善仍有望带来资产弹性,我们认为可转债2025年是值得重视和挖掘的资产。 u3000u3000债券市场方面,展望2025年一季度,货币政策的定调由"保持流动性合理充裕"改为"保持流动性充裕",同时明确 "适时降准降息",释放了强烈的货币政策宽松信号。在流动性充裕的背景下,预计短期内债券收益率整体或易下难上。但由于当前债券市场对货币宽松的交易较为反应强烈,收益率受突发事件影响,也可能会出现阶段性的调整,因此我们将积极把握波动中的债券配置机会。 u3000u3000权益市场方面,展望2025年一季度,流动性宽松与信用改善的大背景下,风险资产胜率持续提升。在无风险利率绝对低位后,风险资产有望受益于安全资产适配压力增加后的增量资金涌入,海外经验表明,在利率进入"1"时代后,高股息策略将长期有效,因此我们更看好红利资产的中长期投资价值。具体配置上,我们将主要在以下几个方面去重点研究和找寻合理收益：1、我们仍将继续关注红利因子,特别是红利提升逻辑下的成长高股息资产机会。寻找长期竞争力显著,商业模式优异、估值风险释放充分,ROE企稳回升并且分红回报持续提升的龙头上市公司价值回归的机会;2、在内需仍待提升的环境下,我们将继续寻找具有全球优势生产力的行业和公司,分享"出海"红利;3、受益于一系列逆周期调节政策,大幅释放经营风险后,基本面出现显著改善或者反转预期的行业,在企业盈利恢复后有望通过分红进一步提升股东回报的公司;4、我们将继续跟踪海外经济再通涨的风险,在供给约束下找寻需求边际改善的资源品涨价景气投资机会。 u3000u3000可转债市场方面,展望2025年,随着到期转债的数量和规模显著增加,净供给的下降为可转债估值提供较强的支撑,需求端看随着债券收益率的大幅下行后票息资产收益下降,可转债作为含权资产,仍有望吸引增量资金入市,且纯债机会成本上行概率和空间或都不大。我们将继续重点关注双低和基本面盈利能力良好的转债,发掘潜在的优质品种,挖掘超跌和低估的品种,以获取更好收益。 u3000u3000本基金仍将坚持在较低风险程度下,认真研究各个投资领域潜在的机会,相对积极地做好配置策略,均衡投资,降低业绩波动,力争为基金持有人获取合理的投资收益。

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