四季报点评：景顺长城景颐丰利债券C基金季度涨幅4.71%

证券之星消息，日前景顺长城景颐丰利债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.05亿元，季度净值涨幅为4.71%。

从业绩表现来看，景顺长城景颐丰利债券C基金过去一年净值涨幅为20.01%，在同类基金中排名12/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-4.36%，成立以来的最大回撤为-18.21%。

从基金规模来看，景顺长城景颐丰利债券C基金2024年四季度公布的基金规模为0.05亿元，较上一期规模703.93万元变化了-220.8万元，环比变化了-31.37%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.29%，债券占净值比82.49%，现金占净值比2.39%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.9%，第一大重仓股为寒武纪（688256），持仓占比为2.49%。

景顺长城景颐丰利债券C现任基金经理为徐栋 李怡文 江山。其中在任基金经理李怡文已从业12年又54天，2024年6月18日正式接手管理景顺长城景颐丰利债券C，任职期间累计回报为14.56%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城景颐丰利债券A（003504），季度净值涨幅为4.8%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度本基金仍然维持较高的股票仓位,主要精力放在调整持仓结构上。首先我们的AI算力持仓从偏重海外供应链变为国内与海外并重;其次减持了部分新能源持仓,重点加仓了芯片制造和智能驾驶相关的标的。债券方面,我们10-11月份维持了较长的组合久期,12月份在降低组合久期的同时增加大盘蓝筹转债的配置比例,增持仓位主要集中在银行转债。 u3000u3000展望未来,A股可能存在系统性的估值抬升的机会。核心原因是A股在各类人民币资产中具有较好的相对估值,横向比较全球主要股票市场中国资产也是具有估值吸引力的。这样的比价效应不仅存在于低估值高分红的个股,同样存在于很多核心成长股上,因此我们认为这一估值抬升的机会可能系统性存在。同时宏观政策的明朗也为A股长期向好发展补上了最重要的一块拼图。 u3000u3000从产业层面观察,AI仍然是最明确的产业趋势,不同于过去的两年,2025年一方面可以观察到海外AI走向模型-基础设施-应用的良性循环迭代,更重要的是国内互联网巨头也将陆续增加AI投入,无论是算力基础设施还是应用发展国内的进步速度和后发优势都值得期待。随着需求的爆发,将为从晶圆代工到终端应用的整条产业链带来丰富的投资机会。除此之外,我们还关注智能汽车、新能源新技术等方向的机会。 u3000u3000债券投资方面,我们认为随着9月份新一轮经济提振政策的出台和落地,我们看到四季度经济环比出现明显的企稳和改善,尤其是建筑业和服务业的数据改善明显。12月份的中央工作会议对于明年货币财政工作的积极定调,能让当前环比改善的经济趋势得以延续,我们认为最近持续下行的长端利率可能面临预期差修正的风险,对此短期内我们维持短久期策略,等待收益率调整后再评估。转债市场是我们觉得相对更有性价比的细分市场,一方面利率持续走低有利于抬升转债期权的估值,另一方面经济环比的企稳也有利于企业盈利的改善,提升市场的风险偏好。我们认为无论是低利率带来投资机会的红利板块还是行业竞争格局改善后的周期板块,转债市场整体收益或大于风险。

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