四季报点评：前海开源鼎安债券A基金季度涨幅2.35%

证券之星消息，日前前海开源鼎安债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.3亿元，季度净值涨幅为2.35%。

从业绩表现来看，前海开源鼎安债券A基金过去一年净值涨幅为7.12%，在同类基金中排名496/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-1.01%，成立以来的最大回撤为-10.38%。

从基金规模来看，前海开源鼎安债券A基金2024年四季度公布的基金规模为0.3亿元，较上一期规模1004.69万元变化了1949.73万元，环比变化了194.06%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比10.61%，债券占净值比86.94%，现金占净值比1.1%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.16%，第一大重仓股为长江电力（600900），持仓占比为2.07%。

前海开源鼎安债券A现任基金经理为史延 田维。其中在任基金经理史延已从业5年又256天，2024年1月9日正式接手管理前海开源鼎安债券A，任职期间累计回报为6.43%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为前海开源弘丰债券A（005138），季度净值涨幅为2.67%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：固定收益方面,本报告期内,基本面仍决定债市的方向,但流动性、风险偏好及机构行为对债市的影响加大。具体来看：10月初,由于风险偏好的提升引发债基赎回,导致债市流动性有所下降,债券市场大幅波动,利率债率先企稳,信用债因基金赎回导致跌幅扩大,信用利差大幅走阔。随后,央行加大资金投放力度,信用债止跌,信用利差有所修复。11月中下旬,年内地方债大量发行基本告一段落,叠加金融数据偏弱、降息预期升温,债市开启了一轮较为强劲的上涨,由于机构对高流动性资产的需求上升,利率债大幅跑赢信用债。临近年底,配置需求成了主导债市的关键因素,且前期信用债大幅跑输利率债,配置价值凸显,机构在12月底最后一周大幅加仓信用债,信用利差大幅收窄,信用债大幅跑赢利率债。整体来看,四季度,利率债跑赢信用债,中短久期利率债表现好于长久期利率债。 操作上,组合投资以债券为主,10月组合持仓以利率债和偏债型可转债为主,11月中旬,组合将持仓调整为利率债,并适当提高了久期,12月中旬,因信用债相对价值更高,组合将大部分利率债置换为信用债。组合没有杠杆,久期维持在市场中性水平。 权益方面,9月的政策发力使得资本市场反应剧烈,投资者对未来的预期也发生很大变化,在此过程中,我们也在不断评估政策的作用和对股市的影响。随着四季度更多政策落地,我们倾向于认为政策发力显著降低了经济的系统性风险,但其意图并非短期内的强力刺激。因而我们在四季度对组合结构进行了一定调整,增加了经营稳健、自由现金流充沛的行业配置,比如金融、公用事业等,以期在震荡行情中获取较好收益。 展望未来,预计国内逆周期政策在2025年将持续发力,但是国际环境的变化又增添了不确定性,比如国际贸易环境、美国通胀及降息前景等。总体上我们认为,尽管国际环境的不确定性会为2025年的投资带来难度,但中国股市拥有大量的低估值优质资产,并且政策对经济和股市的支持力度也将持续加大,将对市场形成坚定支撑。我们将继续寻找具备投资价值的优质标的,力求为投资者带来稳健可持续的回报。

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