四季报点评：摩根健康品质生活混合A基金季度涨幅-7.51%

证券之星消息，日前摩根健康品质生活混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模7.37亿元，季度净值涨幅为-7.51%。

从业绩表现来看，摩根健康品质生活混合A基金过去一年净值涨幅为-16.0%，在同类基金中排名4107/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-35.98%，成立以来的最大回撤为-56.29%。

从基金规模来看，摩根健康品质生活混合A基金2024年四季度公布的基金规模为7.37亿元，较上一期规模8.97亿元变化了-1.6亿元，环比变化了-17.87%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.27%，无债券类资产，现金占净值比42.14%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达60.03%，第一大重仓股为五粮液（000858），持仓占比为9.85%。

摩根健康品质生活混合A现任基金经理为徐项楠。其中在任基金经理徐项楠已从业3年又74天，2021年11月12日正式接手管理摩根健康品质生活混合A，任职期间累计回报为-32.72%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度在一系列逆周期政策加力背景下,经济动能边际改善,但供需缺口仍待进一步改善。随着各项存量政策的加快落实和一揽子增量政策的加力推出,四季度综合PMI产出指数平均为51.3%,高于三季度的50.2%,显示四季度经济动能环比边际改善。10月、11月工业增加值同比增速平均为5.4%,高于三季度的5.0%;房地产、金融等行业边际带动下,10月、11月服务业生产指数同比增速平均为6.2%,高于三季度的4.8%。但是供需缺口仍待进一步改善,价格仍然偏弱。10月、11月CPI、PPI同比增速平均分别为0.3%、-2.7%,低于三季度的0.5%、-1.8%。从需求分项来看,美国经济韧性背景下,出口仍然保持较高增速,10月、11月以人民币计价的出口同比增速平均为8.5%,不但高于三季度的5.4%,也高于内需的消费和投资增速。虽然以旧换新政策集中在四季度释放,拉动了汽车、家电、家具等相关品类的零售增速,但是受居民收入预期和消费信心压制,内生性消费需求仍然偏弱,10月、11月社零同比增速平均为3.9%,较三季度的2.7%小幅改善。10月、11月固定资产投资同比增速平均为2.9%,略高于三季度的2.4%。其中,受财政投放加快和大规模设备更新改造政策支撑的基建和制造业投资仍然保持较高增速,而虽然房地产政策进一步放松带动房地产销售,但是房地产开发投资仍然偏弱。权益市场呈现震荡走势,沪深300指数下跌2.1%,创业板指数下跌1.5%,从行业表现来看,商贸零售、电子、计算机等行业涨幅居前,有色金属、煤炭、食品饮料等行业表现相对靠后。报告期内,因考虑到经济仍然偏弱,本基金作为A股消费基金重点聚焦了消费行业中与宏观经济相关性较低的农业板块,以及显著受益于补贴政策的家电板块和基准中权重较高的白酒板块。但受消费信心较弱影响,虽然农业板块优质公司报告期内兑现了较好业绩,但从市场表现看,涉及内需的消费方向表现依然较差,导致本基金所配置的与内需相关的消费方向表现不佳,对报告期内基金业绩产生了一定拖累。 展望2025年第一季度,我们保持谨慎乐观。从外部来看,美国经济基本面韧性仍强,通胀缓慢回落,美联储仍有一定降息空间,使得美国经济实现软着陆。而随着美国新一届政府上台,中美之间贸易摩擦或面临较大不确定性,虽然关税或不至于在2025年一季度就正式落地,抢出口效应或也支撑一季度出口仍然维持较高增速,但中美贸易摩擦或扰动市场预期。从内部来看,为了应对外部不确定性和内生性消费需求偏弱,政策仍需进一步发力。中央经济工作会议定调积极,货币政策基调转为适度宽松,要求适时降准降息,财政政策更加积极,提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,都将对2025年一季度经济增长提供支撑。尤其是消费方面,中央经济工作会议强调"大力提振消费",我们预计财政扩张或将进一步向民生、消费领域倾斜,从而支撑消费。而扩大消费品以旧换新的品种和规模,可以让更多消费品类和消费群体受益。投资方面,财政发力或支撑基建成为一季度固定资产投资的主要驱动力;房地产政策持续放松,但供需平衡仍需时间修复,房地产投资或边际小幅改善;大规模设备更新改造政策支撑制造业投资。风险点主要在于外部关税政策的不确定性以及内部政策落地不及预期。本基金继续看好并持有受益消费升级的各细分板块优质公司。未来我们亦将继续严格按照基金契约的要求重点投资品质消费相关行业中具有相对估值优势、增长前景确定的优质公司。我们将加强对上市公司基本面的研究力度,力争为持有人创造较好回报。

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