四季报点评：华安中小盘成长混合基金季度涨幅4.47%

证券之星消息，日前华安中小盘成长混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模19.91亿元，季度净值涨幅为4.47%。

从业绩表现来看，华安中小盘成长混合基金过去一年净值涨幅为40.49%，在同类基金中排名175/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-17.01%，成立以来的最大回撤为-66.01%。

从基金规模来看，华安中小盘成长混合基金2024年四季度公布的基金规模为19.91亿元，较上一期规模21.62亿元变化了-1.71亿元，环比变化了-7.91%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比86.96%，债券占净值比0.32%，现金占净值比12.8%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达39.75%，第一大重仓股为寒武纪（688256），持仓占比为7.87%。

华安中小盘成长混合现任基金经理为李欣。其中在任基金经理李欣已从业9年又202天，2018年6月11日正式接手管理华安中小盘成长混合，任职期间累计回报为91.66%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华安汇宏精选混合A（011144），季度净值涨幅为10.01%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,商贸零售、综合、电子、计算机、通信等行业涨幅居前,美容护理、有色、食品饮料、煤炭、医药生物等行业表现相对弱势。9月底,在一系列货币、财政、产业、金融政策的强力支持之下,市场预期出现了强有力的反转,各行业普涨,在10月份之后,各行业的走势出现了较大的分化。受益于消费刺激政策的商贸零售,以及受益于人工智能(AI)产业链和信息产业信创的电子、计算机、通信等TMT行业也表现出相对较强的走势。本季度我们在基金投资和行业研究方面,依然重点看好和聚焦新质生产力相关的产业,主要包括两个维度:全球AI产业创新带来的供应链和全产业机会;信创带来的机会。全球AI产业在本年度尤其是本季度前后发生的重要变化是,第一,模型从注重语言等"形式逻辑和记忆"进化到对"物理、化学、生物、数学等客观世界深度逻辑"的掌握,其底层模型的变化至少体现在,从LLM(大语言模型)为主要底层技术驱动逐渐进入到以RL(强化学习)等为重要驱动力,对算力的需求显著提升;第二,重点从训练到推理,硬件角度的需求更加广泛,而不仅仅是追求最高性能的计算和传输方案;第三,在云端继续高速增长的基础上,终端包括AI手机、AI眼镜、AIPC等AIOT全面开花。随着模型深度、广度的提升,其对物理世界的解释与适配能力随之增长,使AI可以赋能更加广泛的终端和普通人日常接触到的移动互联网应用。随着全球以AI为核心的此轮科技创新深入发展,信创和AI的结合使得信创事业的意义、深度、广度比之前更加强化,具有全方位的研究和投资价值。相应地,我们重点从两个维度把握投资机会:第一个维度是,参与全球AI产业链产业分工的具有长期竞争力的公司,其中,既有光通信、高速数通PCB、AI服务器等相对成熟的细分领域,也有端侧AI、AI服务器电源等相对比较新进入的领域。在相对成熟的细分领域中也有不断出现的技术和商业模式的进步,如CPO和经典光模块,铜连接与光连接的彼此竞争与演化,既要考虑到技术角度光电集成度提高的趋势,也要考虑到产品工程化与市场化面临的现实,在下游需求快速迭代例如通信带宽几乎逐年指数级增长的背景下,经典光模块的结构标准、方案升级的难度和工程化时间相对可控等优势,亦会在产业发展中有所体现。AI终端产品放量后,对供应链的效率、规模、成本都有更高的要求,国内供应链在全球地位会上升;AI商业应用在国内亦有更具本土特色的发展机会。第二个维度是,信创在AI等技术创新的伴随下,其深度、广度、速度都会拓展与强化。半导体角度,从核心设备到先进制程制造和系统级封装等,都在下游驱动下快速发展,已经形成了半导体行业的"雁型模式"。AI算力需求带来数据通信、系统供电、环境温控等多方面的挑战,推动了电力电子等行业新商机的出现,不仅是量的增长,更是技术壁垒和盈利能力的提升。电力电子行业,在经历了移动互联网终端放量、光伏新能源与电驱等重大机遇期之后,又迎来了新的历史机遇。我们在本年包括本季度,着重在以上行业机遇中进行深度研究与跟踪,力求从中寻找投资机遇,为基金净值做贡献。我们也长期看好新能源、生物医药、高端制造、军工、新消费等领域。我们也意识到市场的立体性和多样性,红利价值等风格与成长性并不是简单的对立,而是既有区分,也存在互相包容与转化的关系,我们会在坚守基金合同约定的投资范围比例、维持投资风格的延续与稳定性的同时,更好更全面地为投资者创造长期收益。本基金在确定投资标的和投资比例时,参考基金合同中对投资方向的相关表述。

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