四季报点评：宏利集利债券C基金季度涨幅2.57%

证券之星消息，日前宏利集利债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模3.89亿元，季度净值涨幅为2.57%。

从业绩表现来看，宏利集利债券C基金过去一年净值涨幅为9.67%，在同类基金中排名208/1105，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.37%。而基金过去一年的最大回撤为-2.61%，成立以来的最大回撤为-11.22%。

从基金规模来看，宏利集利债券C基金2024年四季度公布的基金规模为3.89亿元，较上一期规模2.69亿元变化了1.21亿元，环比变化了44.97%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.63%，债券占净值比93.2%，现金占净值比1.86%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.87%，第一大重仓股为歌尔股份（002241），持仓占比为1.78%。

宏利集利债券C现任基金经理为李宇璐 石磊。其中在任基金经理李宇璐已从业3年又201天，2021年11月11日正式接手管理宏利集利债券C，任职期间累计回报为11.98%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为宏利恒利债券A（004001），季度净值涨幅为2.77%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：国内方面,经济基本面仍为缓慢复苏区间。近期公布的11月经济、金融数据延续弱势。淡季生产制造、地产成交季节性转弱,二手房挂牌价同比降幅持续收敛、环比窄幅回落。基建实物量、出口发运量、餐饮和汽车销售同比有韧性,耐用品消费年末补贴即将到期,二轮国补有望在2025年年初启动。债券市场方面,银行间资金面转松、短端补涨,打开长端下行空间,跨年行情强化"抢跑"交易。近期央行投放缩量,银行融出增加,可能是央行进行了买断式逆回购、买入国债操作,提前释放部分中长流动性。大行持续买入短端,可能是为了平衡承接超长债后的久期、优化指标或为明年储备额度。跨年行情下,保险、城农商行、货基等配置诉求较强。信用债板块各行业收益率、利差点位触及历史低点,无论从信用债收益率、利差的绝对水平还是分位数,目前都较为尴尬。短期内基本面和货币政策有利于债券收益率下台阶的利多的情况下,年初机构配置行为或继续成为影响债市行情的重点。A股市场于本季度经历较大波动,市场表现依然大幅领先于宏观基本面,主要围绕"强预期,弱现实"和"短期现实与长期叙事的交替"展开。国内基本面方面,11月PMI较前值继续小幅升高,制造业景气度继续回升,服务业景气度走平,建筑业仍然偏弱;11月需求端有所改善,内外需订单均有改善,或与政策推动和抢出口有关;制造业出厂价格、原材料购进价格重新回落,制造商原材料库存走平,产成品库存走高,供需格局或仍偏弱。国内政策方面,11月处于政策空窗期,市场对12月的两大重要会议有一定预期。海外方面,美国大选结果落地,海内外资本市场均在进行特朗普交易;美国实体清单修订完成,高端半导体产业管制进一步升级;地缘冲突加剧,或为全球资本市场埋下隐忧。尽管万得全A指数在十一月走势偏震荡,整体情绪边际上有所回落,但仍维持在健康水平。行业方面,大消费板块(商贸零售、纺织服饰、轻工制造等)受政策预期影响在11月份领涨;TMT板块表现依然不俗但内部有所分化,整体行情更偏向于题材和概念较多的传媒和计算机板块;红利资产止跌,顺周期板块略有走弱。在今年11月份,我们对组合的构建做了一定调整。我们坚定地维持着红利风格的底仓,着重布局高分红个股和环保化债类高分红标的。对于弹性仓位,我们做了结构上的调整,布局了AI端侧硬件标的、海风海缆等低估值标的和医药龙头公司。同时,我们也保持着对有色金属、消费和设备出海等板块的关注。对于后市的展望,我们认为本季度以及之后的权益市场会震荡上行。政策落地情况和海外宏观变化均会为权益市场带来波动,但结构性行情有望交替演绎。防御仓位方面,红利板块的配置价值显著,其绝对收益可观,且能有效平滑组合的波动率,因此我们仍然会保持对优质红利个股的配置。弹性仓位方面,我们将贴合政策导向、科技龙头、低估反转和并购重组等方向,将视野聚焦在消费、医药、通信、军工、电子和新能源等板块,寻找兼具确定性和弹性的优质个股重点布局。本基金主要以运用票息策略为主,投资于3年期以内的高等级信用债与利率债及地方债品种,适当布局短久期非活跃券以赚取较高的票息,少量仓位参与可转债及银行二级资本债和保险永续债,整体组合偏防御。

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