四季报点评：华泰柏瑞医疗健康C基金季度涨幅-10.27%

证券之星消息，日前华泰柏瑞医疗健康C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.07亿元，季度净值涨幅为-10.27%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞医疗健康C基金过去一年净值涨幅为-16.84%，在同类基金中排名4113/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-21.83%，成立以来的最大回撤为-55.64%。

从基金规模来看，华泰柏瑞医疗健康C基金2024年四季度公布的基金规模为0.07亿元，较上一期规模1603.5万元变化了-858.22万元，环比变化了-53.52%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比86.77%，无债券类资产，现金占净值比13.76%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达30.93%，第一大重仓股为恒瑞医药（600276），持仓占比为4.88%。

华泰柏瑞医疗健康C现任基金经理为谢峰。其中在任基金经理谢峰已从业3年又123天，2021年9月24日正式接手管理华泰柏瑞医疗健康C，任职期间累计回报为-48.34%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年,中国经济在疫情之后呈现弱复苏态势,年底政治局会议政策定调发力刺激经济,2025年地产、消费领域政策值得期待,财政支持的力度有望扩大。美国大选尘埃落定,特朗普当选,外部环境不确定性上升。全球地缘局势扑朔迷离,俄乌冲突持续的同时巴以冲突又起,面临如此复杂的国内国际形势,投资面临挑战。展望2025年,特朗普二次入住白宫,必然希望在这一任期实现比上一任期更大的成就,后续针对中国的政策值得重点关注,美国经济通胀有可能会卷土重来,这对于中国的货币政策可能会形成一定制约。面临复杂多变的外部环境,加大逆周期调节力度,保证经济平稳运行可能会是政策的主旋律,财政、消费、地产可能是政策的发力点。虽然中国经济的复苏仍需要更多耐心,但同时我们也看到AI、电子、低空经济、创新医疗领域的突破等产业浪潮的兴起也为投资提供了掘金机会,我们认为2025年仍是机遇和挑战并存的一年。 u3000u3000在医药投资方面,回顾2024年,医药指数整体表现不佳,在所有一级子行业中排名靠后,行业紧缩政策是根本原因。分阶段去看,医药板块上半年调整幅度大于大盘指数,一方面因为去年上半年防控政策放开后行业需求复苏迅速,力度偏强,叠加1-2月份新冠需求带动,整体去年上半年利润基数偏高,整个上半年业绩都乏善可陈。另外反腐的影响还在持续,虽然去年三季度开始受反腐影响基数普遍偏低,但是三季度基本面的改善程度还是比之前预期的稍微弱一些;另一方面行业的紧缩政策,比如药店比价政策,中成药集采纳入非医保品种等事件影响了市场对于医药板块长期增长的信心。看细分领域差异还是比较大,创新药整体表现亮眼,但在三季度也随着板块有一定程度的回调,行情走势也有明显分化。创新药一方面比较符合"新质生产力"的定义,政策上明确支持,另一方面在整体业绩相对平淡的时期,不注重业绩更注重催化的创新药标的要更具备配置上的优势。此外板块内一些低估值高股息表现较好则体现了目前的市场风格和偏好。展望2025年,在指数经历脉冲式上涨和阶段性回调之后,我们认为随着宏观逆周期调节政策的持续加码,政策效果逐步显现,指数整体方向向上,但同时我们也要认识到面临外部环境的不确定性和国内经济转型期面临的挑战,经济复苏的过程不会是一帆风顺,所以持仓的结构更为重要。聚焦到医药领域,医疗反腐已成为常态化事件,但边际上已经有转好的迹象,未来几年在医保基金吃紧的情况下,医药领域的紧缩性政策仍是影响板块的因素,但商保接入这一类"开源"性质的政策仍然有望带来一定增量。另外随着医药需求端数据持续改善,上市公司的业绩也会触底反弹,今年业绩的低基数也为明年的增长埋下伏笔。展望全年仍有创新药和医疗设备出海、财政驱动的医疗新基建、支持医药创新的鼓励政策、国企改革加速推进等亮点可以期待。 u3000u30002024年,我们将采用估值和基本面相结合的选股思路,努力控制回撤风险,力争做到业绩的可持续、可复制。当前医药板块估值已经有明显回调,部分标的已经具备较强的估值吸引力。而且长远去看,我们认为行业高景气的基本面没有改变,医药行业的长期比较优势也没有改变,因此我们对组合的中长期表现依然保持信心。 u3000u3000展望2025年,医疗消费立足于人口老龄化的长期逻辑,在后疫情时代增长确定性更高。医疗器械虽然在疫情阶段显著收益,但新基建带来的增量有望消化疫情相关订单退坡的影响,增长确定性可能突出。越来越多的创新药产品在国内上市,也相信会有更多的中国创新产品走向世界,更多具备新兴商业模式的医药企业登陆A股资本市场。我们会关注相关投资机会,努力取得稳健的投资回报。

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