二季报点评：鹏华恒生中国央企(QDII)基金季度涨幅5.27%

证券之星消息，日前鹏华恒生中国央企(QDII)基金公布二季报，2025年二季度最新规模5.18亿元，季度净值涨幅为5.27%。

从业绩表现来看，鹏华恒生中国央企(QDII)基金过去一年净值涨幅为28.79%，在同类基金中排名131/371，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.52%。而基金过去一年的最大回撤为-13.87%，成立以来的最大回撤为-13.87%。

从基金规模来看，鹏华恒生中国央企(QDII)基金2025年二季度公布的基金规模为5.18亿元，较上一期规模6.0亿元变化了-8174.81万元，环比变化了-13.62%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比97.99%，无债券类资产，现金占净值比3.43%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达61.78%，第一大重仓股为建设银行（00939），持仓占比为8.45%。

鹏华恒生中国央企(QDII)现任基金经理为李悦 余展昌。其中在任基金经理李悦已从业3年又11天，2024年4月10日正式接手管理鹏华恒生中国央企(QDII)，任职期间累计回报为42.16%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏华港美互联股票美元现汇（006792），季度净值涨幅为7.29%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：作为港股央企指数基金,本基金旨在为看好该领域的投资者提供投资工具。本报告期内,本基金秉承指数基金的投资策略,力争跟踪指数的收益,并将基金跟踪误差控制在合理范围内。跟踪误差的主要来源主要分为几个方面,包括成分股的调整、日常申赎的交易影响、指数本身的管理费用和交易费用、股票的分红、风险股票的处置等,其中,汇差和仓位对跟踪误差影响最为直接和明显。为了进一步控制跟踪误差,鹏华基金建立了一套完备的ETF跟踪机制,事前对成分股的异动进行密切跟踪,及时调整,在交易环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦。在仓位控制上,我们在紧密跟踪指数的基础上,也会针对客户申赎的情况做优化调整。汇差控制上,我们将选择好的换汇时机,以尽可能压低换汇成本,并建立了现金流管理体系,对资金进出和汇兑进行管理和预测。海外市场方面,特朗普政府于4月初公布了远超市场预期的“对等关税”,市场恐慌情绪迅速升温,但随后特朗普就宣布了豁免措施,并与主要贸易国开启谈判,市场情绪也逐步修复。二季度以来,美国经济整体呈现“强现实、弱预期”状态,关税导致的提前消费推动零售环比高增,但包含消费者信心指数在内的大量“软数据”下行,美国劳动力市场也出现下行趋势,而关税对通胀的影响尚未显现。国内方面,当前国内经济仍维持低位波动,地产拖累仍在,PPI短期也难以转正,出口在“抢转口”及货币政策的对冲下,关税影响暂未显现,但后续制造业PMI或将有所走弱,消费则有一定企稳迹象。鹏华恒生中国央企ETF在二季度上行5.27%,好于沪深300及恒生指数。展望2025年三季度,全球交易主线将继续聚焦于特朗普关税政策及其对美国经济和通胀的冲击,尤其是宏观数据对美国经济基本面的验证将尤为重要。除美国经济“软数据”外,当前美国劳动力市场、个人消费支出、零售销售、地产、工业产出、耐用品订单等“硬数据”也出现下行,预计美国经济在下半年将继续放缓,但考虑到美联储政策空间较为充足,海外市场出现系统性风险的概率较低。国内方面,“抢转口”将在下半年放缓,企业及居民端的借贷意愿低迷也压制着国内信用扩张的上行空间,高增长、高景气的行业相对稀缺,以行业景气为锚博取超额收益的难度提升,叠加全球地缘局势持续扰动,使得盈利稳定并具备抵御市场波动能力的红利低波资产仍然是市场阻力较小的方向。当前恒生中国央企的股息率仍接近6%,估值也处于较低水平,具备较好的中长期配置价值。截至本报告期末,本报告期份额净值增长率为5.27%,同期业绩比较基准增长率为3.31%。

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