一季报点评：信澳鑫悦智选6个月持有期混合C基金季度涨幅0.95%

证券之星消息，日前信澳鑫悦智选6个月持有期混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.1亿元，季度净值涨幅为0.95%。

从业绩表现来看，信澳鑫悦智选6个月持有期混合C基金过去一年净值涨幅为5.28%，在同类基金中排名839/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-1.79%，成立以来的最大回撤为-2.14%。

从基金规模来看，信澳鑫悦智选6个月持有期混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.1亿元，较上一期规模1487.99万元变化了-480.13万元，环比变化了-32.27%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.46%，债券占净值比57.67%，现金占净值比8.59%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.43%，第一大重仓股为唐山港（601000），持仓占比为0.36%。

信澳鑫悦智选6个月持有期混合C现任基金经理为林景艺 马俊飞，本季度增聘基金经理马俊飞，近期离任的基金经理为宋东旭、冯玺祥。其中在任基金经理林景艺已从业10年又53天，2023年12月28日正式接手管理信澳鑫悦智选6个月持有期混合C，任职期间累计回报为10.09%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为信澳红利智选混合A（020657），季度净值涨幅为3.58%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益资产方面, 2026年一季度,A股市场呈现 "前高后低"的特征。年初市场受益于春季行情预期、政策密集利好情绪持续升温,交投活跃。2月底开始受地缘冲突不确定性加剧影响,情绪逐步回落,市场进入调整阶段。当前地缘冲突和经贸冲突多发频发,通胀走势和货币政策调整存在不确定性,美伊冲突等地缘事件推高国际原油价格,市场担忧全球滞胀风险,压制了全球风险资产估值,也对A股风险偏好形成一定冲击,但政策维持宽松流动性充裕,国内经济弱复苏为市场提供支撑,因此指数仅小幅收跌,并未出现系统性下跌。最终一季度A股主要宽基指数整体小幅收跌,呈现沪强深弱、科创领跌的特征。风格方面,一季度小盘股整体表现显著好于大盘股,交投也更加活跃,小盘成长风格韧性较强。行业板块层面,盈利分化对应行情分化,申万一级行业涨跌幅分化极大,呈现资源品领涨、顺周期占优、消费金融地产大幅调整的特征。煤炭、石油石化涨幅居前,商贸零售和非银金融跌幅居前,前后收益率相差超30%。经过一季度末的调整后,市场估值已经进入合理区间,尽管还是面临着外部地缘冲突不确定性、国内需求复苏不及预期带来的市场短期波动风险,但是随着政策宽松预期逐步落地,资本市场的支撑仍在,市场系统性风险有限,后续结构性机会值得期待。 2026年一季度国内的债券市场总体行情向好,资金面持续宽松带动短端收益率下行至低位运行,长端受到供需预期调整以及风险偏好反复博弈的扰动,下行幅度较为克制。年初商品和权益市场延续去年底的气势如虹,风险偏好维持在高位,机构交投偏谨慎,10年国债在政府债供给担忧下利率上行至1.9%触及一季度最高点。春节前,银行机构加大配置力度,政府债实际供给压力低于预期,央行加紧跨春节流动性投放维护资金面宽松,10年国债利率持续下行至春节前的1.79%。春节后,两会政策博弈以及关税裁定落地阶段性扰动市场,叠加止盈力量较强,利率短暂上行。但紧接2月末地缘冲突升温,美伊局势扰动全球资产走势,以石油为代表的上游原料价格短期急剧上涨,叠加国内经济开门红成良好,压制长端利率的表现,而短端则在资金面宽松环境下显著下行。进入3月份,两会相关政策导向符合市场预期,但美伊冲突持续升级,霍尔木兹海峡实质性封闭,油价持续高企引发通胀担忧,10年国债利率一度回升至1.83%,而后可能受机构提前抢跑影响,10年国债季度末小幅收敛至1.81%。同业存款利率自律管理机制进一步趋严,叠加今年以来短端债券供给相对偏少,机构形成有力买盘力量推动短端持续下行至年内低点。整体来看,资金面宽松下配置力量推动一季度利率债下行,1年国债活跃券收益率由1.34%下行14BP至1.20%,10年由1.85%下行4BP至1.81%,曲线走势趋向牛陡。信用债方面,一季度收益率整体呈现"长短端分化,短端表现强于长端,曲线陡峭化"特征,受油价上行、通胀预期升温及避险情绪驱动,资金集中在短端品种导致交易拥挤,短端收益率与信用利差均被压至历史偏低水平。信用利差方面,一季度信用债收益率多跟随利率债下行,信用利差较2025年四季度普遍收窄。 在投资运作上,权益方面1月份由于产品净值具有一定的安全垫且权益市场状态具有牛市特征,我们将权益资产仓位维持在中性仓位之上,而随着2月之后市场的动荡直至3月份美伊冲突爆发市场风险偏好显著降低,产品的仓位有略微下降,直至季度末回到中性仓位附近。策略逻辑方面,我们的股票策略以量化多因子模型进行全市场选股为主体,对标中证全指,量化打分逻辑从基本面价值出发,综合考虑个股的估值、质量、成长性和当前交易特征等多方面信息。我们更加注重基本面信息在模型中的作用,而不仅仅依赖于相对黑箱的机器学习技术,所有因子设计和策略设计都基于人类的洞见,可解释、可分析、可验证,同时对股票的估值进行针对性控制,相对中证全指会更加注重低估值风格的暴露和波动率的控制,在风格上维持相对均衡和分散,力求进一步降低权益资产的波动。转债策略以绝对收益为目标,在控制信用风险的基础上,更加聚焦低估的转债。纯债部分以利率债品种哑铃型分布为主,本季度增配了部分信用债,仓位灵活,久期偏中短,边际提高了产品的票息来源。我们希望通过资产和策略的多样性,在纯债资产的基础上,为投资者提供更多元和低相关的收益来源,从而更好地实现产品的绝对收益目标。

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