一季报点评：鹏华致远成长混合A基金季度涨幅1.95%

证券之星消息，日前鹏华致远成长混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.88亿元，季度净值涨幅为1.95%。

从业绩表现来看，鹏华致远成长混合A基金过去一年净值涨幅为35.33%，在同类基金中排名2419/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-9.79%，成立以来的最大回撤为-51.04%。

从基金规模来看，鹏华致远成长混合A基金2026年一季度公布的基金规模为0.88亿元，较上一期规模8723.79万元变化了89.26万元，环比变化了1.02%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.91%，无债券类资产，现金占净值比9.02%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达56.23%，第一大重仓股为宇通客车（600066），持仓占比为9.38%。

鹏华致远成长混合A现任基金经理为赵乃凡，近期离任的基金经理为张鹏。其中在任基金经理赵乃凡已从业1年又315天，2024年6月12日正式接手管理鹏华致远成长混合A，任职期间累计回报为33.5%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏华致远成长混合A（011471），季度净值涨幅为1.95%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：今年第一季度,权益市场先是延续了去年底提前开始的春季躁动,随后受到了中东战争的影响开始回调。市场总体呈现主线不清晰、小微盘和主题反复活跃的特征,而以A50、沪深300为代表的价值蓝筹股相对弱势。笔者认为一季度市场风格特征对本基金仍是偏逆风的状态,不过我们的收益率排名并未出现类似去年的落后情况。从一级行业分类的角度,本基金一季度收益主要贡献来自于电力设备、汽车、石油石化,得益于针对全球电力能源体系的布局,以及对中国制造业出海的坚定信心;而一季度亏损主要来自于轻工、非银、传媒,一方面重仓的某新消费个股出现较大拖累,另一方面年初超配的保险、互联网在一季度几乎分别是A股和港股表现最差的领域。另外,基于对公司价值更偏低估的考量,基金对港股维持超配,虽然我们尽力在港股中寻求alpha,但因为过于弱势的市场beta还是造成了一些拖累。战争对资本市场的影响势必难以忽略,我们倾向于认为是一次对股市的压力测试,油价高位对全球需求、生产、货币政策的冲击,可能还没有充分体现。不过战争终会过去,并且中国的国际地位、供应链价值大概率会进一步提升,叠加各类中长期资金入市仍有较大空间,我们预计中长期中国资产还有很大的机遇。相比总量判断,结构的矛盾可能更加突出,在经历了大约一年半的上涨以后,A股大小盘股的估值差异已经来到极致,部分高频交易策略资金起到了推波助澜的作用。即便没有战争的影响,支撑小微盘和主题继续上涨的力度已有一些走弱迹象,而大量的价值白马相较于全球可比公司仍明显低估,我们期待长牛从流动性和风险偏好驱动过渡到业绩和基本面驱动,最近的业绩期已有一些体现。近期基金重仓的某新消费个股在业绩发布后大跌,一定程度上也表明,目前市场对于短期数据和催化的关注,明显高于公司的长期战略和价值评估。我们看到的更多是公司在现象级成功之后仍保持客观理性的长期主义,而资本市场可能更在意部分数据由高峰回落的趋势。一方面,这种浮躁的环境,其实给长期主义投资者提供了更好的买卖机会;另一方面,我们可能也会适当地调整交易策略,以降低跟市场观点冲突时的短期波动。不少观点可能认为当前市场主线仍不清晰,而在战争影响逐渐消退后,我们基本仍看好年报时提到的几条线索。一是26年国内名义增长的回升,对应低估值、顺周期的机会;二是AI投资衍生的电力电子相关需求,相比主流的海外算力,具备更清晰的格局和历史经验参考;三是一直以来看好的中国企业出海,无论是AI发展,还是国际形势复杂带来的冗余投资需要,都将利好中国工业品出海,同时消费品出海也在进行时。综上,尽管短期扑朔迷离,但终将拨云见日。我们在当下先做好适当的风险管理,并期待在后续基本面定价更加有效的市场环境中,给持有人提供更好的回报。

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