一季报点评：农银红利甄选混合C基金季度涨幅-4.94%

证券之星消息，日前农银红利甄选混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.04亿元，季度净值涨幅为-4.94%。

从业绩表现来看，农银红利甄选混合C基金过去一年净值涨幅为19.25%，在同类基金中排名3458/4475，同类基金过去一年净值涨幅中位数为38.19%。而基金过去一年的最大回撤为-10.1%，成立以来的最大回撤为-10.1%。

从基金规模来看，农银红利甄选混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.04亿元，较上一期规模875.31万元变化了-459.85万元，环比变化了-52.54%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.08%，无债券类资产，现金占净值比12.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达41.2%，第一大重仓股为中国平安（601318），持仓占比为6.24%。

农银红利甄选混合C现任基金经理为廖凌，本季度增聘基金经理廖凌，近期离任的基金经理为姚晨飞。其中在任基金经理廖凌已从业3年又60天，2025年12月31日正式接手管理农银红利甄选混合C，任职期间累计回报为-2.61%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为农银均衡优选混合A（019146），季度净值涨幅为0.72%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度A股"先扬后抑",以春节后为界,市场成交趋于回落,行业轮动更加频繁,且呈现出一定的"高低切"特征。2月下旬,上证指数一度涨至4200点,以周期股和科技股为代表的主线板块走出了一轮较大级别的上涨行情;但进入3月份后,市场遭遇了自2024年4月以来本轮牛市的最大挑战,伴随美伊冲突、油价高企而来的外部冲击造成全球风险资产巨震,权益市场对于"联储降息、美元走弱、AI产业加速、全球制造业修复"等诸多的美好叙事遭遇梗阻,风险偏好出现系统性下行。反映到行业层面,年初过度炒作的"未来产业主题"(如商业航天)开始退潮,有强产业趋势和基本面高兑现度支撑的方向(如光通信)演绎了相对独立的走势;此外,"涨价链"方向表现开始出现分化,从化工、有色金属、AI上游、存储等行业普涨,到波动率攀升后的"去伪存真",替代能源、油运、AI光通信等少数板块仍然抗住高油价带来的不确定性,体现为弱市之下的"抱团效应"。 u3000u3000展望二季度,市场面临风险与机遇并存的局面,外部环境的扰动短期难以消除,但国内基本面中期内改善的趋势并没有因美伊战争而扭转,中国资产仍是"稳字当头",且相对低估、相对低配。首先,"弱美元"的中长期叙事并没有变化,美伊冲突对石油美元的根基形成挑战,未来各国多元化配置倾向加速,中国资产作为非美资产中相对低估和欠配的权重方向仍有进一步增配的空间;其次,中国资产的远期基本面更为稳健,广义财政扩张期内中国"内向型"资产存在"看涨期权","外向型"资产则同时受益于全球财政扩张和制造业份额提升;再次,高油价下中国能源相对多数经济体更为自主可控,新能源高渗透率、煤炭/煤化工等替代能源优势突出。因此,在全球风险资产全面Risk off之后,中国资产有望成为对美伊冲突相对"脱敏"和"避风港"的方向。 u3000u3000行业配置方面,在外部环境仍面临不确定性的条件下,我们建议向确定性的产业趋势要Alpha,包括"涨价链"及相关顺周期、AI链尤其是国产AI、能源自主可控等方向。 u3000u3000其一,2026年行业配置关键词之一为"走出通缩",从上游往下游逐渐传导。而在涨价背景下,2026年"顺周期"的赔率正在提升,无论是PPI还是CPI端的上涨,对顺周期的盈利均有正面贡献,其被压制多年的估值中枢有望修复。 u3000u3000其二,国产AI仍在加速,看好AI Agent趋势下的国产AI芯片、AIDC等环节;此外,全球"存力"供需缺口持续扩大,国内存储原厂成为新一轮扩产先锋,推动国内存储半导体上下游环节高景气。 u3000u3000其三,美伊战争加速国内"能源自主可控"趋势,利好新能源、煤化工等能源替代路线加速发展。从细分赛道来看,储能链确定性较高：海外看欧洲和澳洲的户储复苏,国内看锂电链条和大储景气加速。 u3000u3000此外抛开冲突和高油价,从中长期来看,随着国内走出通缩的预期逐渐增强,被压抑多年的低估值内需类板块有望迎来基本面和估值的拐点,典型如"反内卷"带来部分内需型周期行业供需反转,餐饮、出行、商务等场景修复带来部分消费及服务龙头量价改善等。尽管内需基本面仍处于左侧,但或许距离拐点已经不远。

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