一季报点评：中银民丰回报混合基金季度涨幅-0.41%

证券之星消息，日前中银民丰回报混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.04亿元，季度净值涨幅为-0.41%。

从业绩表现来看，中银民丰回报混合基金过去一年净值涨幅为5.08%，在同类基金中排名873/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-1.79%，成立以来的最大回撤为-6.55%。

从基金规模来看，中银民丰回报混合基金2026年一季度公布的基金规模为1.04亿元，较上一期规模1.88亿元变化了-8347.43万元，环比变化了-44.49%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比11.6%，债券占净值比93.32%，现金占净值比2.21%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.73%，第一大重仓股为美的集团（000333），持仓占比为1.0%。

中银民丰回报混合现任基金经理为涂海强。其中在任基金经理涂海强已从业10年又117天，2019年7月31日正式接手管理中银民丰回报混合，任职期间累计回报为29.47%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1.宏观经济分析 全球宏观方面,一季度特别是后半段地缘冲突成为主导全球宏观叙事的核心变量。中东地缘冲突加剧了通胀压力与增长前景的不确定性,主要央行货币政策从降息预期转向通胀警惕,全球财政政策在应对能源危机与支持经济增长之间寻求平衡,市场交易逻辑从"增长韧性+温和降息"快速切换至"滞胀担忧"。美国方面,虽然年初以来经济数据整体稳健,但滞胀风险明显上升,美联储连续两次会议暂停降息,市场降息预期大幅推迟。欧元区受内部需求疲软及地缘冲击外溢影响,复苏动能持续偏弱,区域增长分化格局下政策宽松节奏受通胀与增长平衡制约。日本经济在能源成本飙升与内需不足的双重压力下增速放缓,尽管企业信心短期改善,但滞胀风险凸显,货币政策正常化进程开始面临较大不确定性。 国内宏观方面,面临外部地缘冲击和不确定性加大的形势,国内坚持以我为主,坚守高质量发展的框架,围绕十五五纲要有序推进经济高质量发展布局,同时以提升消费率为核心优化内需结构。宏观调控政策保持连续稳定,财政政策强调固本增效,货币政策相对温和宽松。同时,国内经济基本面积极的因素在增多,出口仍是经济增长的重要拉动,消费和投资动能均有回暖,价格方面通胀读数呈上升趋势,名义GDP增速预计明显抬升。整体上,中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性,科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。 2.市场回顾 股票市场方面,受中东地缘冲突升级影响,2026年一季度A股市场先扬后抑,上证综合指数在创近十年新高后震荡回落,一季度下跌1.94%。代表大盘股表现的沪深300指数下跌3.89%,中证A500指数下跌2.06%,创业板综合指数小幅下跌0.49%,中小板综合指数涨幅归零。 债券市场方面,一季度债市整体上涨,结构上信用债相对表现更好。其中,中债总财富指数上涨0.81%,中债银行间国债财富指数上涨0.69%,中债企业债总财富指数上涨0.83%。在收益率曲线方面,国债收益率曲线走势延续陡峭化。其中,10年国债收益率从1.85%下行3.02bps至1.82%,10年期国开债收益率从2.00%下行5.52bps至1.95%,10年国债与1年国债期限利差从51.01bps走扩8.58bps至59.59bps,30年国债与10年国债期限利差从42.01bps走扩11.49bps至53.50bps。 可转债方面,一季度中证转债指数下跌1.14%。 3.运行分析 一季度股票市场整体收跌,债券市场收涨。受外部地缘冲突导致全球经济不确定性提升影响,股票市场波动率有所提升,为应对外在波动,本基金于3月份降低了权益仓位。结构方面,仍以分散配置为主,持仓较多的行业主要为食品饮料、电子、医药生物、家用电器、公用事业和机械设备。食品饮料行业过去几年受到消费的下行影响较大。去年4季度以来,国内大众消费和高端消费开始出现了一些积极信号,今年1季度不少细分行业延续了向好趋势。从估值层面看,消费的部分优质公司当前已处于相对合理或偏低水平。电子是本轮AI变革的重要物理载体板块,因而在产品中持续处于配置状态,结合市场情况,一季度集中配置于国产算力和半导体设备自主可控方向。医药生物中部分细分行业如原料药、中药、药店连锁,家用电器和公用事业的部分龙头公司业绩相对稳定,与估值匹配度较高,且有一定股息支撑。机械设备行业所配置个股整体一季度表现不佳,但考虑到总体估值水平都不高,且持仓标的或属于行业业绩确定性相对较高,如工程机械,或属于细分行业龙头公司,故仍予维持相关配置。债券部分仍以利率债、高等级信用债为主要配置对象。希望通过股债混合配置,在产品的收益性和风险性中间取得一个平衡,力争为持有人贡献长期稳健回报。

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