一季报点评：嘉合睿金混合发起式A基金季度涨幅-1.40%

证券之星消息，日前嘉合睿金混合发起式A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.58亿元，季度净值涨幅为-1.4%。

从业绩表现来看，嘉合睿金混合发起式A基金过去一年净值涨幅为111.36%，在同类基金中排名296/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-17.06%，成立以来的最大回撤为-66.57%。

从基金规模来看，嘉合睿金混合发起式A基金2026年一季度公布的基金规模为0.58亿元，较上一期规模1718.65万元变化了4086.16万元，环比变化了237.75%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.02%，无债券类资产，现金占净值比1.21%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达71.68%，第一大重仓股为炬光科技（688167），持仓占比为9.39%。

嘉合睿金混合发起式A现任基金经理为陶棣溦。其中在任基金经理陶棣溦已从业2年又292天，2023年7月7日正式接手管理嘉合睿金混合发起式A，任职期间累计回报为52.47%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：过去三个月的市场表现,A股市场经历了一场从"开门红后的脉冲式修正"到"震荡筑底"的深度洗礼。我们始终秉持"布局长远、聚焦核心、动态平衡"的原则,在波动的环境中努力为持有人寻求确定性。 核心逻辑：聚焦AI硬件"四力"。在整个一季度的运作中,我们始终围绕AI全产业链进行深度挖掘,重点布局算力、传力、存力与电力。同时,对于具备全球竞争力的电力设备与光伏设备等爆发性需求方向,也保持了战术性的配置。 一、市场阶段性回顾与操作重点： 1月(过热回踩与结构轮动)：1月市场延续了强势上涨态势,虽然中下旬因涨速过快出现技术性回踩,但两市成交额维持在2.8-3万亿的充裕区间。我们在此期间减持了部分涨幅过大的海外算力板块,转而加仓了商业航天、AI应用及半导体设备。我们认为1月的回调是"慢牛"初期的健康震荡,为核心品种提供了布局良机。 2月(震荡蓄势与配置聚焦)：受春节长假及两会预期影响,2月市场转为窄幅震荡。由于场外资金观望情绪浓厚,量化资金驱动的快速轮动成为主流。我们在二月做出了关键的组合收缩,进一步聚焦AI硬件主线,适当增加了CPO、PCB与存储板块的权重,并阶段性获利了结了部分AI应用标的,力求在清淡的交投中把握确定性最高的环节。 3月(风险释放与底线思维)：3月市场遭遇了较为严峻的外部冲击。中东地缘局势突变导致全球避险情绪升温,叠加外部宏观缓和预期落空,市场风险偏好极速下降。面对流动性冲击,我们进行了组合压力测试并微调,坚定守住以AI基础设施(算力、光通信)与大模型为首的核心仓位,通过持有具备坚实基本面的"硬科技"来抵御情绪波动。 二、对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望： 1. 宏观环境：弱复苏与外部震荡的交织 目前国内经济仍处于弱复苏阶段,政策面基调明确,流动性环境整体宽松。然而,全球地缘政治的不确定性以及大宗商品市场的剧烈波动,使得外部环境依然复杂。我们预计二季度市场将进入"基本面验证期",资金会更趋向于业绩确定性强的资产。 2.行业走势：AI仍是全球增长的唯一原动力 AI产业：无论是海外模型的持续迭代,还是国内"AI红包(入口)"大战的开启,都证明AI已进入商业化落地的关键窗口期。我们坚持认为,AI硬件大概率是整个产业链中最早兑现利润、且确定性最强的环节。 自主可控：外部局势的反复进一步强化了国产替代的逻辑,半导体产业链的"卡脖子"环节依然是中长期的战略高地。 避险与价值：随着市场波动加大,具备高现金流、高股息特征的科技蓝筹和资源类央企,其作为组合"压舱石"的价值在四月或将更加突出。 三、展望2026年二季度,本基金将坚持以下策略： 1.坚持科技核心主线： 继续关注AI硬件。重点关注三月底新技术峰会带来的产业催化,在震荡中寻找被错杀的算力芯片、高速光模块、高密度PCB及新型存储龙头等。 2.耐心等待情绪修复： 四月财报季展开后,市场将从"讲逻辑"转向"看业绩"。我们将密切跟踪持仓企业的业绩成色,优胜劣汰,重点关注在具备真实订单支撑和逻辑闭环的AI领军企业。 3.动态防御： 在外部地缘局势未完全明朗前,考虑一定比例的价值底仓,以应对可能出现的流动性扰动。 总结而言,2026年一季度的调整是市场对前期过快涨幅的消化,也是对外部风险的释放。"震荡市看核心,调整期布未来"。我们将继续坚持"成长为先、风控为本"的原则,希望在控制波动的前提下,陪伴各位持有人穿越迷雾,力争捕捉中国科技升级大趋势下的长期复合收益。

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