一季报点评：景顺长城景颐双利债券A基金季度涨幅1.08%

证券之星消息，日前景顺长城景颐双利债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模461.78亿元，季度净值涨幅为1.08%。

从业绩表现来看，景顺长城景颐双利债券A基金过去一年净值涨幅为10.42%，在同类基金中排名336/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-1.74%，成立以来的最大回撤为-4.95%。

从基金规模来看，景顺长城景颐双利债券A基金2026年一季度公布的基金规模为461.78亿元，较上一期规模140.28亿元变化了321.5亿元，环比变化了229.19%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.36%，债券占净值比90.8%，现金占净值比0.21%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.37%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为1.02%。

景顺长城景颐双利债券A现任基金经理为董晗 李怡文。其中在任基金经理董晗已从业14年又177天，2020年10月30日正式接手管理景顺长城景颐双利债券A，任职期间累计回报为35.0%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城景气优选一年持有期混合A（017639），季度净值涨幅为2.43%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：今年以来国内经济稳步修复。一方面,内需温和回升。消费方面,社零同比增长2.8%,相较去年底0.9%的增速边际修复,服务消费表现显著优于商品消费,商品消费增长2.5%,服务消费增长5.6%。核心CPI同比上涨1.8%,创2019年3月以来的新高。投资方面,年初以来财政投放较为积极,叠加去年底5000亿新型政策性金融工具的落地,制造业和基建投资增速转正。此外,房地产销售跌幅略微收窄,房价环比跌幅也有所收窄,一线城市二手房价环比跌幅从去年底的-0.9%连续两月收窄至-0.1%,房地产投资增速跌幅也有所收窄。另一方面,外需表现强劲。前两个月出口在全球主要经济体PMI共振回到扩张区间、AI产业周期延续以及新兴经济体产能投资持续增加等背景下,增速超出市场预期,美元计价出口同比增长21.8%,进口也大超预期,同比增长19.8%。海外方面,美国的就业市场依旧处于偏弱状态,3月FOMC会议维持利率不变,将基准利率维持在3.5%-3.75%之间,符合市场预期。此外,美伊冲突超市场预期,霍尔木兹海峡的持续禁运对全球供应链带来较大冲击,今年以来油价接近翻倍,高油价带动全球通胀上行,导致全球流动性收紧,全球资本市场大幅波动。市场表现方面,权益市场开年高位运行后,在外部环境不确定影响下有所回调。债券收益率震荡下行,曲线走陡。转债市场表现总体跟随股市,溢价率有所压缩。操作方面,适当增配长久期利率债,组合久期有所拉长;转债配置也有所降低。股票方面,由于战争不可预测性较大,为了降低组合波动,我们适度降低了股票仓位。从景气度、行业成长空间和业绩增速与估值匹配度三个角度选择,我们对之前一直配置的几个行业进行了一定调整： u3000u3000一、周期：地缘冲突背景下降低了贵金属和工业金属配置,增加能源板块配置。 u3000u3000二、消费：主要配置内需中和服务业相关酒店旅游板块,油价冲击下降低了航空板块配置。 u3000u3000三、电力设备与新能源行业：减持了前期配置的海外电力短缺相关的电网设备板块,增配锂电池产业链。随着全球地缘冲突的增加,预计各国都会从能源安全角度增加非化石能源的比例。主要配置排产超预期的锂电产业链中未来可能的瓶颈环节。 u3000u3000四、半导体行业：维持配置受益国内存储大厂扩产加速的前道设备板块。 u3000u3000五、国家安全领域：维持军贸相关配置,增配燃机和商业发动机产业链。 u3000u3000六、人工智能领域：主要配置估值较低海外算力龙头。 u3000u3000 u3000u3000展望后市,我们认为尽管海外不确定性持续存在,但国内经济基本面有望保持稳健。未来如果外需有明显走弱,国内有一定的政策空间提振内需,需要继续跟踪观察。外部环境的不确定性将在一段时间内存在,对此我们将保持跟踪。操作方面,我们仍保持对中长端利率债机会的高度关注,保持仓位的灵活性和组合的高流动性。转债方面等待合适的入场机会。股票方面,一方面继续看好基本面较好、估值相对便宜的上游行业以及受益于油价中枢上升的产业链的相关机会,另一方面继续关注未来国內需求如果有明显复苏、明显受益的行业和个股。

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