一季报点评：工银消费股票A基金季度涨幅-9.07%

证券之星消息，日前工银消费股票A基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.69亿元，季度净值涨幅为-9.07%。

从业绩表现来看，工银消费股票A基金过去一年净值涨幅为-7.25%，在同类基金中排名941/988，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.13%。而基金过去一年的最大回撤为-15.18%，成立以来的最大回撤为-47.7%。

从基金规模来看，工银消费股票A基金2026年一季度公布的基金规模为1.69亿元，较上一期规模2.35亿元变化了-6604.03万元，环比变化了-28.13%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.18%，无债券类资产，现金占净值比6.54%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达64.25%，第一大重仓股为美的集团（000333），持仓占比为9.34%。

工银消费股票A现任基金经理为张玮升。其中在任基金经理张玮升已从业8年又181天，2020年3月5日正式接手管理工银消费股票A，任职期间累计回报为14.51%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为工银产业债债券A（000045），季度净值涨幅为0.76%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：海外方面,年初至2月末,海外经济延续增长动能平稳修复、通胀温和的态势。3月以来中东局势持续升级并带动油价飙升,通胀预期抬升下,市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降。流动性收紧预期叠加避险情绪,全球主要国家债券收益率上行、权益市场走弱。 u3000u3000国内方面,年初至2月末,经济增长动能维持平稳,外需维持强劲、内需底部震荡。供需调整使得工业品价格呈现上行态势,并带动1-2月工业企业营收增速和利润增速回升。3月以来油价上行带来输入性成本抬升,进一步加强了工业品价格上行的幅度。 u3000u3000A股方面,岁末年初市场一度大幅上涨,1月中下旬后转向震荡,"涨价"主线贯穿1-2月市场。3月以来中东局势升级,风险偏好、流动性预期进一步下降背景下,指数有所回调。整体来看,一季度红利风格小幅占优,申万一级行业中煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。 2026年开年以来,我们观察到国内消费基本面正在企稳回升,恢复速度超预期。从宏观数据来看,1-2月份社零同比增长2.8%,增速触底反弹;CPI和PPI等宏观通胀数据也超预期回升。从中观数据来看,春节消费无论是旅游出行数据,还是餐饮的恢复程度,以及高端白酒的动销情况,均超出此前预期。尽管3月开始的战争等地缘政治因素影响带来一定的外部扰动,但我们认为对内需为主的国内消费,影响相对可控,消费基本面仍有望延续温和复苏的态势。一季度本基金增持前列的行业为食品饮料、传媒、电子,减持前列的行业为交通运输、家电、消费者服务。食品饮料方面,我们增持了白酒,因龙头公司市场化改革带来人群扩圈,动销以及批价表现均好于预期,中低价位带的区域性白酒的春节动销情况也尚可,多数白酒公司经历了3-4个季度的渠道出清调整后,基本面有望于今年下半年见底回升,而当下估值偏低已具备安全边际。我们也增持了一部分餐饮供应链和乳制品公司,因看到开年以来的餐饮及乳制品等动销数据超预期。我们减持了航空等受到油价上涨影响的行业,虽然我们长期看好航空的供需关系改善,但短期油价上涨对当期利润或有较大扰动,我们也适当止盈了部分景区类个股。家电行业中,我们调整结构,更加集中配置在龙头白电公司上,龙头公司因内外销以及2C及2B的均衡发展,基本面更加稳健,股东回报率已经达到历史最高水平,配置性价比较高。一季度我们配置的部分港股消费互联网公司跌幅较多,但我们认为公司基本面未出现明显恶化,虽然市场担忧AI相关投入可能侵蚀短期利润,但短期投入换来的长期的成长空间或将十分可观,且消费相关的现金流业务仍表现稳健,我们仍然坚信优秀公司能够在中长期带来良好的回报。

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