一季报点评：易方达磐恒九个月持有混合A基金季度涨幅-0.85%

证券之星消息，日前易方达磐恒九个月持有混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模3.36亿元，季度净值涨幅为-0.85%。

从业绩表现来看，易方达磐恒九个月持有混合A基金过去一年净值涨幅为2.52%，在同类基金中排名1129/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.97%。而基金过去一年的最大回撤为-2.98%，成立以来的最大回撤为-5.03%。

从基金规模来看，易方达磐恒九个月持有混合A基金2026年一季度公布的基金规模为3.36亿元，较上一期规模5.9亿元变化了-2.54亿元，环比变化了-43.12%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比24.66%，债券占净值比99.68%，现金占净值比0.61%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.64%，第一大重仓股为招商银行（600036），持仓占比为1.97%。

易方达磐恒九个月持有混合A现任基金经理为张雅君。其中在任基金经理张雅君已从业11年又282天，2020年8月7日正式接手管理易方达磐恒九个月持有混合A，任职期间累计回报为13.59%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达悦丰稳健债券A（021423），季度净值涨幅为1.8%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度国内经济生产和需求端均有一定程度改善,出口和基建投资表现较优。其中出口回升主要受益于外需好转和贸易摩擦缓和影响,人民币汇率升值并未对出口品价格优势造成太大影响;而投资增速反弹一方面受益于开年财政发力,另一方面也受去年同期低基数效应的推动。另外,地产投资降幅有所收窄但仍处于深度负增长区间,地产下行周期对于居民消费倾向的压制仍在持续,虽然春节期间以旧换新资金投放带动耐用消费品需求回暖,但脉冲走势在节后并未延续。 海外方面,大宗商品大幅上涨且波动剧烈,先是全球AI投资增速陡峭上行带动有色产品价格大幅上涨,随后中东地缘冲突导致油价短期急剧攀升,冲突的外溢影响对全球经济体造成不同程度冲击,滞胀格局下外需收缩对中国出口需求有所压制,但相对而言中国供应链韧性优于海外,尾部风险可控。考虑到国内"反内卷"温和推进和海外输入性通胀均带来物价回升压力,预计货币市场利率将在低位维持震荡。 债券市场方面,一季度走势较强,品种上呈现一定分化。因资金利率维持稳定且二级债基规模增长带动底仓配置需求旺盛,中短端收益率下行,信用利差压缩,但通胀预期不断强化的背景下超长债收益率波动上行。信用债在经历一季度的行情后,中短端票息水平又回到了历史最低位,配置价值下降,考虑到有一定骑乘收益的曲线形态和较为稀缺的二永债品种利差,只能在结构上寻找有相对价值的标的进行底仓布局。不过,收益率回到底部,债市呈现风险收益不对称特征,不宜太过激进。 股票市场方面,一季度波动明显加大。一月份市场在年初数据真空期,流动性宽松和风险偏好高位共同作用下,积蓄力量向上突破去年的指数区间,中小盘成长风格表现亮眼;2月份受有色金属等大宗商品价格显著回调影响,前期强势的有色板块波动加大,指数基本维持区间震荡格局;3月以来,中东地缘摩擦持续升温,冲突走势不确定性加大,供给侧供给与通胀反弹的宏观尾部风险上升,市场波动进一步加大,避险情绪升温,指数出现明显回调。 考虑到通胀数据抬头的趋势及目前长端利率债的风险收益不对称性,组合整体以中性偏低久期运行。结构上,组合在利率债上的仓位较少,底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益,并持续对期限结构及持仓个券进行优化。报告期内,权益层面,小幅加仓了股票,风格和行业方面,继续保持价值和质量因子的主要占比,在优质公司、合理出价、景气改善的可能三角中优选龙头公司,同时继续配置卫星等具有成长属性的行业。

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