证券之星消息，日前广发主题领先混合C基金公布二季报，2026年二季度最新规模3.19亿元，季度净值涨幅为-4.03%。
从业绩表现来看，广发主题领先混合C基金过去一年净值涨幅为17.57%，在同类基金中排名998/2302，同类基金过去一年净值涨幅中位数为12.78%。而基金过去一年的最大回撤为-8.37%，成立以来的最大回撤为-9.6%。
从基金规模来看，广发主题领先混合C基金2026年二季度公布的基金规模为3.19亿元，较上一期规模2.43亿元变化了7536.22万元，环比变化了30.97%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比41.68%，无债券类资产，现金占净值比57.19%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达21.19%，第一大重仓股为美的集团（000333），持仓占比为3.18%。
广发主题领先混合C现任基金经理为冯汉杰。其中在任基金经理冯汉杰已从业7年又8天，2024年7月25日正式接手管理广发主题领先混合C，任职期间累计回报为23.68%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类）。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度,A股市场明显上涨,各个主流指数均收获两位数涨幅,科技成长类行业上涨更为强势。行业分化进一步加剧,除了科技板块外,绝大多数板块和个股在二季度内出现下跌走势,指数表现完全由科技板块拉动。本基金在二季度内小幅下跌,表现弱于同类基金平均水平。 二季度,中东地缘政治冲突对市场的影响快速消散,AI的演进重新主导市场。这一轮地缘冲突的演变,再次印证了上季度报告中本基金提出的观点：这类问题属于高度不确定性的问题,在缺乏赔率支持时,仅凭线性的推演是很难做出良好的决策的。在一季度末,大多数市场观点认为冲突时间会远超预期,但事实上没有;另一方面,尽管冲突趋于结束后,油价明显回落,但美债利率水平、美元指数、美联储货币政策预期都没有明显地向宽松方向转变。市场此前一直推理的冲突超预期——油价上升——通胀上升——利率上升这一链条,每一个节点都可能是不完备的。基本面方面,中国经济数据出现一定波动,并未实现乐观的持续复苏预期,投资和大宗可选消费复苏仍然偏慢,唯必选消费仍保持相对稳定。而美国的传统经济数据出现一些好转,暂时减缓了向悲观情景滑落的趋势。但本基金认为通胀的粘性以及全球供应链成本的系统性抬升,仍然是值得观察的风险因素,这并不因地缘冲突是否存在而改变。即使霍尔木兹海峡已经重开,其在过去造成的供应链冲击仍会有一个传导的过程。从全球视角看,本基金此前提出,近几年发达国家传统经济的最大支撑因素是各国的财政政策,但通胀基线的抬头、财政可持续性的自然担忧使得全球发达国家的长端利率都出现了明显的上升,这将会反过来制约财政政策的效果和空间,带来全球需求侧的扰动,本基金认为这是中期内一个显著的"灰犀牛"。但另一方面,这一中长期的宏观"灰犀牛"未必会对中短期的市场产生多么大的影响,这主要是由于指数权重和市场焦点更多受到AI的影响。 二季度内,市场的结构分化走到了非常极致的地步,多项衡量集中度的指标达到甚至突破历史极值。从实际表现看,今年以来,A股一半以上的个股跌幅超过10%,31个申万一级行业的涨跌幅中位数为-8%左右。这一剧烈的分化,与资金的行为有关,甚至在短期内,这种明显的虹吸现象确实有一些非理性的成分。尤其6月份以来,我们能够观察到,非科技的众多行业,已经出现了不分属性、基本面数据、估值位置,速率接近地全面下跌。这种异常的高相关性使得本基金的回撤水平超出了预想,这确实是此前没有想到的情形,并且在这种情形之下,本基金确实没有找到太多能够对抗的办法。这是未来一个值得去研究的课题。但本基金同样认为,就下跌本身而言,有合理或至少不意外的成分。传统行业的很多重点个股或行业,自2024年"9·24"以来,基本面变化不大,但是股价也或多或少受到牛市的推动出现了一定的抬升,其估值水平虽谈不上贵,却也难言低估。在基本面没有继续强势向上的时候,股价在合理的估值水平上出现一定下跌其实是一件很正常的事。甚至,即使科技板块出现走弱,虹吸现象减弱,届时也未必会出现正负的风格切换,也可能是风险偏好或流动性的系统性收缩。毕竟,打铁还需自身硬。而从长期角度来观察,目前很多个股所能提供的长期回报可能就在年化10%左右,这与其要承担的短期风险相比,未必有太大吸引力。这也是本基金此前强调的,在弱假设下,具备明显安全边际的机会是越来越少的。而对于科技板块,其股价表现如果说在去年还是一道难题,那么走到现在正在变得简单。有相当多的个股或者板块的估值隐含的基本面支撑要求,已经是在可见的未来几乎难以达成的数字。景气度的边际数字仍在高速甚至加速增长,并不一定意味着其速度能够实现当前估值所需的支撑。而科技长期通缩的属性与当前通胀的矛盾,也总会在某个时刻爆发。从市场表现来看,即使是科技板块内部,也在进行着不断地缩圈,向更上游、更细碎的供应商去集中,而大型龙头股表现出现落后,这在中国和美国市场上都是同样的,是非常明显的行情后期特征。因此,整体来看,本基金认为目前市场已经进入了牛市后期,即回报不足,风险偏高的阶段。当然,牛市后期也经常是短期回报最高的阶段,精准的逃顶并不是价值判断能够回答的问题。 二季度内,本基金仓位水平继续下降,包含了自上而下和自下而上两部分的原因。一方面,本基金减持了一些估值合理或略高的内需消费股,另一方面,出于前述传统行业自身基本面不够硬,难以有效对抗风险走高的科技行业可能引发的系统性风险,本基金也对整体仓位水平做了有意限制。与2021年相比,本基金认为当前的宏观风险的可见度低于当时,热点产业的双向不确定性大于当时,低估值个股的可选择性更远低于当时。因此,对于绝对收益者而言,总体是一个更加难处理的位置。 下一阶段,本基金计划保持相对保守的判断,直到看到大的基本面变化或者估值水平的全面低估。
本文数据来源于广发主题领先混合C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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