二季报点评：鹏扬景合六个月持有混合基金季度涨幅0.13%

证券之星消息，日前鹏扬景合六个月持有混合基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.51亿元，季度净值涨幅为0.13%。

从业绩表现来看，鹏扬景合六个月持有混合基金过去一年净值涨幅为3.97%，在同类基金中排名594/1260，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.72%。而基金过去一年的最大回撤为-1.59%，成立以来的最大回撤为-4.11%。

从基金规模来看，鹏扬景合六个月持有混合基金2026年二季度公布的基金规模为0.51亿元，较上一期规模5152.36万元变化了-65.78万元，环比变化了-1.28%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比4.7%，债券占净值比97.06%，现金占净值比1.45%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.27%，第一大重仓股为中金公司（601995），持仓占比为0.23%。

鹏扬景合六个月持有混合现任基金经理为赵亚军 王经瑞，本季度增聘基金经理王经瑞，近期离任的基金经理为李沁。其中在任基金经理王经瑞已从业2年又264天，2026年5月18日正式接手管理鹏扬景合六个月持有混合，任职期间累计回报为-0.07%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬合利债券A（024132），季度净值涨幅为2.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,国内经济总体保持平稳运行,但结构分化较为明显。结合已公布数据来看,生产端仍具韧性,高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强;外需延续较强表现,出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时,需求端压力进一步显现,国内经济呈现"供给偏强、需求偏弱"的特征,其中内需恢复尚偏弱,商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面,PPI出现恢复性上涨,但更多来自上游供给冲击和成本扰动,并非终端需求明显改善;CPI仍保持低位,居民部门需求和服务价格修复偏慢,整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言,二季度国内经济没有改变结构转型的方向,但"生产和出口偏强、投资和消费偏弱"的特征更加突出,经济仍面临一定下行压力,内需修复的持续性需要继续观察。 国内政策方面,二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段,政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕"两重""两新"、城市更新、民生保障和重大基础设施发力,带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资;货币政策维持适度宽松基调,更加注重与财政政策工具的协同。总体来看,二季度政策以落实前期部署为主,增量政策相对有限,短期目标是托底内需、防范外部冲击。 2026年二季度,全球权益市场整体呈现高波动和结构性分化特征,AI产业叙事、美元重新走强和全球流动性拐点共同影响市场表现。美股方面,AI大基建相关产业链景气度仍高,但高估值、高仓位和高拥挤也使相关板块对利率和业绩兑现更敏感。受美元指数走强和全球流动性收紧影响,非AI主线资产、新兴市场和部分资源品表现承压。国内市场方面,A股整体维持震荡,港股受国内传统经济走弱及美元流动性收紧双重冲击,波动相对更大。风格与行业方面,市场资金集中于景气赛道,AI产业链表现较好;与此同时,市场风格呈现较为极致的结构特征,资金虹吸效应明显,消费、红利、微盘调整明显。二季度宽基ETF遭遇连续大规模赎回,沪深300ETF规模自高点超4000亿元回落至目前的千亿附近。被动资金集中赎回对低波、低换手的价值类资产形成显著冲击：这类个股换手偏低,缺乏买盘承接短期抛压。二季度中证800成长指数上涨约43%,中证800价值指数下跌约7.3%,刷新历史最大季度收益差。即便市场在二季度已经开始担忧海外流动性收紧,成长相对价值仍录得约50%的超额收益,行情演绎力度显著超出历史常规区间。 权益操作方面,本基金于二季度中后段下调权益仓位,进一步控制组合波动与回撤风险。结构上,相比中证800指数,组合低配科技板块,超配金融、消费等稳健板块。选股时,我们会重视上市公司的盈利质量、估值性价比、财务稳定性,优选成长性优良,预期改善的标的,并结合量价类因子优化持仓结构。二季度估值和低波因子表现较弱,成长和分析师预期因子表现较好,长期收益表现较弱的强动量与高Beta因子表现强劲。因子配置上,尽管红利、价值、低波短期承压,但鉴于其长期表现较好且适宜固收加产品,组合将继续保持一定暴露。与此同时,我们积极优化成长和分析师预期类因子,避免追逐强动量与高Beta。整体权益配置将力争在控制好回撤的基础上为投资人增厚收益。 2026年二季度,国内债券收益率整体震荡下行,债市表现主要反映了市场对经济下行压力、内需偏弱和增量政策有限的定价。短端方面,资金面总体维持宽松,货币政策延续支持性取向,短端利率波动相对有限;长端方面,受基本面修复斜率偏弱、通胀低位运行和风险偏好阶段性回落影响,长端利率有所下行,期限利差进一步压缩。信用债方面,资产荒格局仍在,信用利差整体变动不大,但在低利差环境下,信用下沉的性价比有所下降,需要关注弱资质主体和地产链相关信用风险。转债方面,市场跟随权益先上后下,科技成长方向弹性较高,但整体仍受正股波动和估值约束。整体而言,债券市场对"内需偏弱、通胀低位、政策以落实为主"的组合反应较为充分,长端利率下行和期限利差压缩反映了市场对传统经济修复力度偏弱的担忧。后续债市走势将取决于内需政策落地效果、财政发行和资金面节奏、PPI恢复性上涨能否向需求端传导,以及全球流动性拐点对国内货币政策空间的影响,需重点跟踪观察。 债券操作方面,二季度组合根据市场变化灵活调整久期与资产配置。期初维持中等久期,增持短端政金债,4月中下旬随着收益率下行,组合逐步减持信用债兑现收益。5月后,积极配置1-3年内信用债。季末进一步显著增配超长端利率债,并新增超长期国债持仓,推动久期一度快速冲高,博弈长端资本利得。

本文数据来源于鹏扬景合六个月持有混合2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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