二季报点评：鹏扬汇利债券A基金季度涨幅-0.22%

证券之星消息，日前鹏扬汇利债券A基金公布二季报，2026年二季度最新规模4.36亿元，季度净值涨幅为-0.22%。

从业绩表现来看，鹏扬汇利债券A基金过去一年净值涨幅为1.93%，在同类基金中排名907/1337，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.43%。而基金过去一年的最大回撤为-2.04%，成立以来的最大回撤为-4.89%。

从基金规模来看，鹏扬汇利债券A基金2026年二季度公布的基金规模为4.36亿元，较上一期规模5.5亿元变化了-1.13亿元，环比变化了-20.59%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.58%，债券占净值比103.85%，现金占净值比5.77%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达8.56%，第一大重仓股为涪陵榨菜（002507），持仓占比为1.45%。

鹏扬汇利债券A现任基金经理为杨爱斌 焦翠。其中在任基金经理杨爱斌已从业9年又51天，2017年6月2日正式接手管理鹏扬汇利债券A，任职期间累计回报为39.86%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬景源一年持有混合A（011521），季度净值涨幅为5.58%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,全球经济延续高不确定性的格局,经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索,算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度;同时,美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链,能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面,受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响,美元指数重新走强,对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看,二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向"AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强"的组合,全球流动性拐点已经出现,风险资产面临盈利与估值的双重约束。 2026年二季度,国内经济总体保持平稳运行,但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看,生产端仍具韧性,高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强;外需延续较强表现,出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时,需求端压力进一步显现,国内经济呈现"供给偏强、需求偏弱"的特征,尤其是内需恢复仍偏弱,商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面,PPI出现恢复性上涨,但更多来自上游供给冲击和成本扰动,并非终端需求明显改善;CPI仍保持低位,居民部门需求和服务价格修复偏慢,整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言,二季度国内经济没有改变结构转型的方向,但"生产和出口偏强、投资和消费偏弱"的特征更加突出,经济仍面临一定下行压力,内需修复的持续性需要继续观察。 国内政策方面,二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段,政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕"两重""两新"、城市更新、民生保障和重大基础设施发力,带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资;货币政策维持适度宽松基调,更加注重与财政政策工具的协同,引导金融资源流向科技创新、绿色发展、普惠小微、养老产业和数字经济等领域。产业政策方面,服务业扩能提质、"人工智能+"、全国统一大市场建设和反内卷治理成为本季度核心抓手,有助于改善供需关系、稳定企业盈利并提升中长期增长质量。总体来看,二季度政策以落实前期部署为主,增量政策相对有限,短期目标是托底内需、防范外部冲击,中长期仍围绕新质生产力、现代化产业体系和高水平科技自立自强展开。 2026年二季度,全球权益市场整体呈现高波动和结构性分化特征,AI产业叙事、美元重新走强和全球流动性拐点共同影响市场表现。美股方面,AI大基建相关产业链景气度仍高,算力芯片、半导体设备、光模块、数据中心和电力设备等方向维持较强的市场关注度,但高估值、高仓位和高拥挤也使相关板块对利率和业绩兑现更敏感。受美元指数走强和全球流动性收紧影响,非AI主线资产、新兴市场和部分资源品表现承压。国内市场方面,A股整体维持震荡,港股受国内传统经济走弱及美元流动性收紧双重冲击,波动相对更大。风格与行业方面,市场资金继续向高景气科技行业集中,AI硬件、国产半导体设备、算力基础设施等方向表现较好;与此同时,市场风格呈现较为极致的结构特征,资金虹吸效应明显,低景气传统行业、微盘股和红利资产阶段性承压。整体来看,二季度资本市场由AI产业进展、传统经济政策预期及全球流动性走向三大核心变量驱动,国内各类资产呈现分化和再平衡的动态特征,后续仍需关注科技景气兑现、美元流动性变化以及内需政策落地效果。 权益操作方面,本报告期内组合股票仓位保持在偏高水平。组合逢低增仓非银、社会服务,季初对酒店旅游股进行高点减仓,后期随着股价持续回落,重新加大配置力度;逢低增仓电子、基础化工等,后期逢高均止盈卖出。组合持续看好估值处于低位的非银金融行业,并进行了左侧布局;社会服务行业估值已大幅压缩,景气度有回升迹象,组合也给予增持。基于对基础化工行业部分细分领域景气度回升及供给侧改善的预期,采取了逢低布局的策略,以期捕捉周期修复机会,并在上涨后获利了结;电子行业同样受益于景气度回升,在报告期前期进行了大幅增持,但伴随估值攀升至历史高位,后期逐步逢高减仓,呈现先买后卖的操作特征。季末组合持仓重点为非银、低估值必需消费行业、生物医药和社会服务等偏内需防御性行业,总体持仓偏大盘价值风格。 2026年二季度,全球经济延续高不确定性的格局,经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索,算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度;同时,美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链,能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面,受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响,美元指数重新走强,对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看,二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向"AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强"的组合,全球流动性拐点已经出现,风险资产面临盈利与估值的双重约束。 2026年二季度,国内经济总体保持平稳运行,但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看,生产端仍具韧性,高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强;外需延续较强表现,出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时,需求端压力进一步显现,国内经济呈现"供给偏强、需求偏弱"的特征,尤其是内需恢复仍偏弱,商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面,PPI出现恢复性上涨,但更多来自上游供给冲击和成本扰动,并非终端需求明显改善;CPI仍保持低位,居民部门需求和服务价格修复偏慢,整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言,二季度国内经济没有改变结构转型的方向,但"生产和出口偏强、投资和消费偏弱"的特征更加突出,经济仍面临一定下行压力,内需修复的持续性需要继续观察。 国内政策方面,二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段,政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕"两重""两新"、城市更新、民生保障和重大基础设施发力,带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资;货币政策维持适度宽松基调,更加注重与财政政策工具的协同,引导金融资源流向科技创新、绿色发展、普惠小微、养老产业和数字经济等领域。产业政策方面,服务业扩能提质、"人工智能+"、全国统一大市场建设和反内卷治理成为本季度核心抓手,有助于改善供需关系、稳定企业盈利并提升中长期增长质量。总体来看,二季度政策以落实前期部署为主,增量政策相对有限,短期目标是托底内需、防范外部冲击,中长期仍围绕新质生产力、现代化产业体系和高水平科技自立自强展开。 2026年二季度,全球权益市场整体呈现高波动和结构性分化特征,AI产业叙事、美元重新走强和全球流动性拐点共同影响市场表现。美股方面,AI大基建相关产业链景气度仍高,算力芯片、半导体设备、光模块、数据中心和电力设备等方向维持较强的市场关注度,但高估值、高仓位和高拥挤也使相关板块对利率和业绩兑现更敏感。受美元指数走强和全球流动性收紧影响,非AI主线资产、新兴市场和部分资源品表现承压。国内市场方面,A股整体维持震荡,港股受国内传统经济走弱及美元流动性收紧双重冲击,波动相对更大。风格与行业方面,市场资金继续向高景气科技行业集中,AI硬件、国产半导体设备、算力基础设施等方向表现较好;与此同时,市场风格呈现较为极致的结构特征,资金虹吸效应明显,低景气传统行业、微盘股和红利资产阶段性承压。整体来看,二季度资本市场由AI产业进展、传统经济政策预期及全球流动性走向三大核心变量驱动,国内各类资产呈现分化和再平衡的动态特征,后续仍需关注科技景气兑现、美元流动性变化以及内需政策落地效果。 债券操作方面,利率策略方面,4月上旬至中旬,货币政策宽松预期升温,10年期国债下至关键点位,我们判断市场已部分定价了乐观预期,逐步用国债期货对组合进行套保。5月末至6月初,随着市场对经济复苏预期的变化,10年期国债下行至区间下沿附近,组合适度降低了10年以上利率债的配置比例,以应对长端利率的潜在波动。通过一级投标参与国债和地方债博弈,增厚组合收益。信用策略方面,组合根据市场相对价值变化灵活交易,报告期内信用久期在中性范围附近调整。具体而言,二季度初信用利差偏低,逐步止盈部分性价比下降的信用债,之后随着利差的恢复在一二级市场买入有一定利差和相对价值的信用债券,参与金融债交易,优化组合结构,同时保持组合的流动性。转债策略方面,二季度转债指数呈现震荡走势,4月有所表现后持续回落,且市场分化剧烈。在此背景下,组合在4月中旬陆续降低转债仓位至极低水平,控制转债资产在组合内的风险敞口,等待新的配置机会。

本文数据来源于鹏扬汇利债券A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。