二季报点评：招商资管智远增利债券C基金季度涨幅4.93%

证券之星消息，日前招商资管智远增利债券C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.08亿元，季度净值涨幅为4.93%。

从业绩表现来看，招商资管智远增利债券C基金过去一年净值涨幅为5.58%，在同类基金中排名414/1337，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.43%。而基金过去一年的最大回撤为-3.65%，成立以来的最大回撤为-3.65%。

从基金规模来看，招商资管智远增利债券C基金2026年二季度公布的基金规模为0.08亿元，较上一期规模592.5万元变化了191.12万元，环比变化了32.26%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.84%，债券占净值比79.48%，现金占净值比8.32%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.75%，第一大重仓股为香农芯创（300475），持仓占比为0.47%。

招商资管智远增利债券C现任基金经理为姚彦如 陈亚芳。其中在任基金经理陈亚芳已从业4年又157天，2025年11月5日正式接手管理招商资管智远增利债券C，任职期间累计回报为1.92%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商资管智远增利债券A（881012），季度净值涨幅为5.03%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观方面,二季度国内经济总体延续温和修复态势。制造业PMI在荣枯线上小幅波动,4月、5月、6月分别为50.3%、50.0%、50.3%,生产端保持一定韧性;物价方面,CPI同比维持在1.2%的低位,PPI同比由4月的2.8%进一步升至5月的3.9%,工业品价格边际改善。整体看,二季度经济呈现"生产平稳、内需偏弱、外需有韧性"的结构性特征,稳增长政策与财政发力预期继续为市场提供支撑。权益方面,二季度A股整体上行但结构分化达到极致水平。中证全指季度上涨12.14%,上证指数涨5.20%,沪深300涨11.90%,而以科技成长为代表的科创50、创业板指分别大涨75.74%、36.35%,指数间分化显著。行业层面,电子、通信在AI算力、半导体产业链驱动下领涨全市场,建筑材料、机械设备紧随其后;与此同时,石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、食品饮料等消费与传统周期板块普遍大幅下跌,呈现鲜明的"科技独强、传统普跌"格局。从月度节奏看,4月市场窄幅整理,5月小幅回调,6月放量上行,资金持续向AI科技主线集中。全A季度日均成交额维持在约2.80万亿元的高位。组合上,我们以科技成长为主线动态调整权益持仓结构,但也适当控制单一板块集中度以应对高波动环境。可转债方面,二季度中证转债指数上涨3.70%,季末收于504.27点,整体跑赢多数宽基但弱于强势正股。转债估值维持历史高位,6月末全市场转债收盘价中位数约127.8元,百元平价溢价率中位数高达约50.26%,130元以上高平价转债转股溢价率中位数约13.52%,高估值对转债跟涨弹性形成一定压制。板块层面延续正股分化特征,正股受益于AI算力、科技成长的转债表现较好,部分弱资质、低评级品种在评级更新期承压。整体维持中低仓位、低集中度的持仓结构。债券方面,二季度利率整体震荡下行、曲线趋于平坦,短端在资金面相对宽松支撑下下行较为明显,长端受经济修复预期与政府债供给节奏扰动、波动相对有限。信用利差方面,中高等级保持稳定,低等级品种在避险情绪下略有走阔。操作上维持中性偏低久期策略,持仓以中高等级信用债为主,依靠票息为底仓提供安全垫,未过度参与长端利率博弈,保留了充足流动性以应对后续配置机会。具体操作方面,我们动态调整了债券部分的久期,权益上继续以科技成长为主线优化持仓结构、降低了部分前期涨幅较大板块的配置,转债上维持中低仓位、低集中度并规避弱资质品种,整体在控制回撤的前提下把握结构性机会。展望后市,宏观经济方面,三季度经济有望延续温和修复,关注财政发力与实物工作量落地对内需的支撑,以及外需在高基数下的韧性。权益市场方面,在业绩修复与政策支撑预期下,A股或延续结构性行情,AI科技链条的资本开支节奏、国内外关键科技公司IPO与产业催化仍是主线,AI算力、半导体、新能源与储能是重点关注方向;但二季度科技板块的快速上涨已累积一定短期波动风险,需警惕风格阶段性切换,传统防御板块或具备阶段性修复机会,操作上以逢低均衡配置为主。债券市场方面,三季度资金面通常受季初财政投放与理财规模季节性回升支撑而相对宽松,但仍需关注政府债发行节奏与税期扰动带来的短端波动;宏观修复斜率与通胀边际回升在一定程度上限制了长端利率进一步下行的空间。策略上维持中性偏低久期,不参与长端利率的过度博弈。转债方面,当前转债估值处于历史偏高位置,高估值对跟涨弹性形成压制,需关注正股向上突破带来的转股价值提升机会,同时警惕评级更新期弱资质品种的评级下调风险与阶段性价格波动,持续关注偏股型、正股景气向上的科技成长方向。

本文数据来源于招商资管智远增利债券C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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