二季报点评：鹏华信用增利债券B基金季度涨幅-0.34%

证券之星消息，日前鹏华信用增利债券B基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.3亿元，季度净值涨幅为-0.34%。

从业绩表现来看，鹏华信用增利债券B基金过去一年净值涨幅为4.52%，在同类基金中排名570/2131，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.43%。而基金过去一年的最大回撤为-3.21%，成立以来的最大回撤为-10.19%。

从基金规模来看，鹏华信用增利债券B基金2026年二季度公布的基金规模为1.3亿元，较上一期规模1.55亿元变化了-2505.58万元，环比变化了-16.16%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.6%，债券占净值比96.37%，现金占净值比2.94%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.21%，第一大重仓股为利安隆（300596），持仓占比为2.73%。

鹏华信用增利债券B现任基金经理为方昶 王云鹏。其中在任基金经理方昶已从业8年又11天，2018年10月10日正式接手管理鹏华信用增利债券B，任职期间累计回报为37.67%。目前还管理着21只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏华安益增强混合D（004100），季度净值涨幅为2.7%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,国内经济总体保持平稳运行,经济增长呈现"总量平稳、结构改善"的特征。从需求端来看,出口仍保持较强韧性,海外补库存周期、我国制造业竞争优势以及科技产品出口持续形成支撑,但边际增速有所放缓;内需仍处于渐进修复阶段,居民消费延续改善,制造业投资维持较高景气,房地产投资和居民部门信用扩张仍相对偏弱。供给端方面,新质生产力持续释放动能,人工智能、高端制造、算力基础设施等领域景气度维持高位,工业增加值保持较快增长,PPI同比降幅持续收窄,并逐步向转正方向演进,企业盈利周期继续改善。政策环境方面,2026年作为"十五五"规划开局之年,稳增长与推动经济结构升级并重,财政政策保持积极发力,专项债和重大项目建设持续推进,货币政策继续保持支持性取向,更加注重总量宽松与结构性工具协同发力。流动性方面,央行通过公开市场操作及结构性货币政策工具维持银行体系流动性合理充裕,资金利率整体围绕政策利率平稳运行。海外方面,美元指数维持偏弱震荡,美联储降息预期反复调整,全球资本流动整体有利于新兴市场资产,但地缘政治事件阶段性扰动全球风险偏好,市场波动有所提升。权益市场方面,二季度市场走出结构牛,以电子、通信为代表的科技类资产一骑绝尘。而中东地缘冲突发生之后,周期类资产整体处于震荡调整的状态,其中有色资产首当其冲。根据我们对于周期的研究和认知,我们目前所处的周期位置属于典型的“康波萧条期”,这一历史阶段的典型特征是主导国货币体系稳固性下降带来的黄金牛市,以及全社会生产效率遇到瓶颈后下一轮技术革命的萌发。落实到我们的组合构建上,主要沿着两条思路展开,形成了“反内卷”+“反脆弱”的组合结构:站在2026年年中,我们认为周期类资产存在系统性的机会,风险收益关系处于友好的状态。从结构来看,我们的组合依然维持“反内卷”+“反脆弱”的组合结构,具体我们看好化工、煤炭、黄金的机会。对于“反内卷”的核心代表——化工资产,从25年Q3开始持续8~9个月交易整体定义为“第一阶段”,第一阶段的逻辑落脚点是供给端,包括自上而下的“反内卷”政策、行业中观层面资本开支的收缩等等;目前我们认为逐步开始“第二阶段”的交易,我们判断第二阶段的逻辑落脚点很大概率是在需求端,其中最为核心的是能够参与全球竞争的化工品出现了份额提升的窗口期,能够抓住这个窗口期的公司,就能够实现量价齐升的过程。在具体资产方向上,我们看好精细化工、农化、磷化工的机会。同时,我们对于部分涨幅较大的个股做了兑现。对于“反脆弱”的核心代表——煤炭+黄金,过去一段时间跌幅较大,在我们的体系里,这类资产一直被划定为“反脆弱”资产。当下的市场环境由线性思维在主导,但是一旦当这种线性思维产生波动,“反脆弱”的资产价值就会被重新审视。同时,股票定价中的安全边际是由资产、负债、现金流来决定的,而不是靠预期。我们仍然认为“反脆弱”的相关资产,是我们组合重要的基石。同时,我们对于油运资产做了部分兑现。债券市场方面,二季度收益率整体呈震荡运行特征。资金面持续宽松以及机构配置需求仍对中短端利率形成支撑,而随着PPI持续修复、通胀预期边际改善、政府债券供给增加以及市场对经济预期有所修正,长端利率债波动有所加大,收益率曲线较一季度进一步趋陡。信用债方面,流动性宽松推动高等级信用债信用利差进一步压缩,等级利差维持低位,中短久期信用债仍具备较好的配置价值。报告期内,本组合债券投资方面,在兼顾流动性、安全性和收益性的基础上动态优化资产配置,根据流动性环境、收益率曲线变化以及信用利差压缩节奏,灵活调整组合久期和杠杆水平,适度提升高等级信用债及中短久期资产配置比例,把握利率波动带来的阶段性交易机会,在控制信用风险的基础上增厚组合收益。同时,持续加强信用风险跟踪,严格控制信用下沉幅度,优化持仓结构,提高组合收益来源的稳定性。

本文数据来源于鹏华信用增利债券B2026年中报，仅供参考不构成投资建议。