二季报点评：天弘先进制造混合C基金季度涨幅29.35%

证券之星消息，日前天弘先进制造混合C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.26亿元，季度净值涨幅为29.35%。

从业绩表现来看，天弘先进制造混合C基金过去一年净值涨幅为29.57%，在同类基金中排名1708/4629，同类基金过去一年净值涨幅中位数为17.78%。而基金过去一年的最大回撤为-20.49%，成立以来的最大回撤为-44.1%。

从基金规模来看，天弘先进制造混合C基金2026年二季度公布的基金规模为0.26亿元，较上一期规模2648.26万元变化了-32.48万元，环比变化了-1.23%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.27%，无债券类资产，现金占净值比8.11%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达55.38%，第一大重仓股为海光信息（688041），持仓占比为7.16%。

天弘先进制造混合C现任基金经理为李佳明。其中在任基金经理李佳明已从业5年又9天，2024年10月24日正式接手管理天弘先进制造混合C，任职期间累计回报为26.52%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天弘高端制造混合A（012568），季度净值涨幅为30.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度先进制造基金小幅跑赢基准,但是过程比较曲折,这里面有部分原因是市场环境导致的,也有部分原因与我们自己的策略局限性有关。从市场环境的角度来看,二季度的市场表现,放在A股近年来的历史中都是比较独特的。二季度的行情分为两个阶段,第一个阶段是4月份,这个阶段随着美伊冲突开始走向缓和,市场情绪似乎迎来了一定程度的改善,A股市场和大宗商品市场都有不同程度的上涨,这个阶段还算正常;但是从5月份开始,情况发生了比较明显的变化,原油、金属等大宗品开始持续走弱,股票市场也逐渐走向了科技板块的抱团,到5月中旬已经形成了非常极致的科技股抱团趋势,并一直持续到了二季度末。从整个二季度来看,电子涨幅大约80%的级别、通信涨幅大约50%的级别,而除了电子、通信、以及与电子布涨价相关的建材之外,其他板块大多竟然都是下跌的。在这样极端的行情之下,我们一直采用的自下而上选股的策略,应对效果是不够好的,因为从我们的基本面+估值的选股框架来看,没有充分的理由在5月份大幅超配科技板块。虽然随后我们也意识到了自己的投资策略在剧变的市场环境中已经遇到局限,但是从行动上依然晚了一步,导致组合的超额收益在5月份出现了比较大的波动。基于以上的观察和考量,我们在二季度后半段对投资策略进行了临时性的调整。首先,我们适当增加了部分自上而下配置的权重,调高了科技板块龙头公司的持仓比例,以应对二季度比较极端的市场环境;其次,在仍然保留的自下而上选股的部分中,我们也增加了对科技主线的相关逻辑的选股倾向,争取寻找与科技主线相关、且质优价廉的优秀企业,这些公司有望在二季度的科技抱团行情中获得一定程度的重估,从而使我们得以在维持组合风格稳健性的同时、兼具一定的收益率弹性。行业方面,我们超配了电子和军工,并适当提高了通信、化工的配置比例。二季度我们并非完全沿用传统行业的分类模式来思考策略布局,而是更多采用了行情主线的思路。目前的科技主线如果进行解构,可以发现基本上是围绕着三个叙事主体展开的:海外算力、国产算力、产业链涨价,这三条细分主线互有强弱,主导了二季度的主线走向。首先,我们超配了国产算力,主要是因为目前国产算力已经逐步进入了兑现阶段,模型端、芯片端、服务器端都有了比较明显的突破,产业链各个环节的订单大幅增长并且有不同程度的上修,这个阶段是景气投资最好的位置;其次,随着行情的推进,我们在二季度逐步增加了涨价品种的配置比例,主要是因为行情演绎很极致,对未来预期也在迅速透支,而价格因为公开透明且变化迅速,往往不太容易被很快透支预期,涨价也是历史上很多主线行情最后的堡垒;最后,我们仍然维持了对海外算力的低配,虽然从结果上看似乎效果并不太好,但是我们确实看到了海外CSP厂持续透支的CAPEX支出和越来越低的项目潜在回报率,这种情况下我们认为海外算力投资的风险收益比整体是不如国产算力和涨价逻辑的。展望未来,我们认为虽然二季度出现了比较极致的市场表现,但是在主线没有扩散、市场没有进入快速轮动之前,暂时没有充足的理由给出行情是否要结束的论断。但是,5月以来非主线板块和大宗商品的整体走弱,是一个值得关注的情况,一般来说,这往往标志着市场实际风险偏好在下降。万物皆周期,虽然我们没有办法预测,但是我们可以做好准备,在不同的周期阶段给出适当的应对之策,我认为这也是专业研究的意义所在。在二季度极致的行情背后,我们也确实看到了国产算力的崛起、看到了AI应用的可能性,也看到了诸多与科技和AI关联度不高的优质资产已经回到了极具投资性价比的区间。这些都是未来值得我们挖掘的宝藏。最后,再次感谢常年支持我们的投资者朋友们。我们也会持续努力、不断进步,以求为投资者朋友们提供更好的投资体验以及稳健的投资回报。

本文数据来源于天弘先进制造混合C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。