二季报点评：嘉实稳裕混合A基金季度涨幅0.33%

证券之星消息，日前嘉实稳裕混合A基金公布二季报，2026年二季度最新规模4.43亿元，季度净值涨幅为0.33%。

从业绩表现来看，嘉实稳裕混合A基金过去一年净值涨幅为3.38%，在同类基金中排名682/1260，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.72%。而基金过去一年的最大回撤为-0.87%，成立以来的最大回撤为-1.48%。

从基金规模来看，嘉实稳裕混合A基金2026年二季度公布的基金规模为4.43亿元，较上一期规模5.46亿元变化了-1.03亿元，环比变化了-18.93%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比4.8%，债券占净值比69.57%，现金占净值比1.47%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.51%，第一大重仓股为国泰海通（601211），持仓占比为0.34%。

嘉实稳裕混合A现任基金经理为王亚洲。其中在任基金经理王亚洲已从业11年又16天，2024年11月23日正式接手管理嘉实稳裕混合A，任职期间累计回报为6.08%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实双季欣享6个月持有债券A（019715），季度净值涨幅为0.7%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾二季度,基本面整体波动有限,但外部环境扰动下油价高位运行,对经济形成一定拖累,不过影响整体可控。市场层面,AI无疑是本季度的核心主线。随着一季度末agent破圈,token消耗量大幅提升,资本市场也给予较积极的反馈。对应到宏观上,也开始有了很多关于k型分化的讨论,尤其到了二季度末,伴随着市场表现共振,k型分化向极致发展,逐渐成为一种共识。对此,我们持不同看法:第一,国内的AI发展背景是经济刚刚走出通缩阶段,因此AI对于能源、对于通胀的影响,幅度都较为可控;第二,国内外人力成本差异悬殊,国内AI对人力的替代空间也相对有限;第三,作为全球少数深度参与AI竞争的经济体之一,国内相关资产理应享有一定溢价。综合而言,在上述背景下,AI的发展空间较大,向上的效应更为明显,其正向效应有望对K型向下的一侧产生一定对冲效应。当前资本市场定价与这一判断出现了阶段性且较为显著的背离,我们倾向于这种背离会修复,同时修复的过程未必以AI产业大幅调整为前提。换句话说,我们倾向于k的收敛方向是向上的,因此我们对于中国的债券市场经历了年初以来的乐观判断之后,在二季度末逐渐转为谨慎。虽然汇率带来的流动性利好在未来一段时间大概率仍将延续,但若K型分化能向上修复,则可能对资金产生一定挤出效应,中国内生的再通胀过程也有望逐步显现。组合操作层面,二季度初我们维持中性偏高的久期敞口,5月开始左侧适度降低久期,尤其是信用久期;6月市场出现冲击时,我们小幅逆向操作,回补部分久期。权益维度,对于原本持仓较多的价值领域产品留下了部分安全边际充分、基本面更稳健且有股息率保护的标的,以使得产品净值在价值和红利类指数大幅下跌时维持基本稳定。中期来看,我们对债券市场判断仍相对谨慎,对于股市乐观一些:能源和通胀端(以化工为主)方面或许存在错误定价,价值股配置价值回升,AI硬件、创新药等领域景气度可进一步挖掘。产品力争在控制组合波动的前提下,通过相对积极的交易策略,为持有人创造有竞争力的回报。

本文数据来源于嘉实稳裕混合A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。