二季报点评：嘉实港股互联网产业核心资产A基金季度涨幅-0.02%

证券之星消息，日前嘉实港股互联网产业核心资产A基金公布二季报，2026年二季度最新规模6.11亿元，季度净值涨幅为-0.02%。

从业绩表现来看，嘉实港股互联网产业核心资产A基金过去一年净值涨幅为-19.08%，在同类基金中排名4444/4629，同类基金过去一年净值涨幅中位数为17.78%。而基金过去一年的最大回撤为-37.58%，成立以来的最大回撤为-57.6%。

从基金规模来看，嘉实港股互联网产业核心资产A基金2026年二季度公布的基金规模为6.11亿元，较上一期规模11.05亿元变化了-4.95亿元，环比变化了-44.75%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.29%，债券占净值比5.13%，现金占净值比5.98%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达74.9%，第一大重仓股为中芯国际（00981），持仓占比为10.37%。

嘉实港股互联网产业核心资产A现任基金经理为王鑫晨。其中在任基金经理王鑫晨已从业7年又60天，2021年8月18日正式接手管理嘉实港股互联网产业核心资产A，任职期间累计回报为-32.0%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实全球互联网股票美元现汇（000989），季度净值涨幅为2.62%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,国内宏观数据表现偏弱。5月社会消费品零售总额同比下降0.6%,1-5月累计同比仅增长1.4%,消费复苏的持续性受到挑战。居民储蓄率仍处高位,消费信心的修复慢于预期。房地产市场虽然在政策托底下核心城市有边际企稳迹象,但整体开发投资仍在收缩,对宏观经济的拖累并未显著减弱。价格信号方面,CPI低迷、PPI延续弱势,内需不足的矛盾仍然突出。出口端,中美关税休战协议维持,但围绕半导体设备、AI芯片等领域的出口管制进一步收紧,叠加全球贸易环境的不确定性,对部分科技产业链形成压力。政策层面,央行维持宽松基调,财政政策继续向民生和科技创新倾斜,但整体而言二季度的宏观环境并不友好,较弱的经济数据对资本市场的风险偏好产生了比较明显的压制。港股科技市场在二季度呈现出显著的"冰与火"分化格局。我们的业绩基准恒生科技指数表现不佳,年初至今跌幅超过20%,在全球主要科技指数中排名垫底。与之形成鲜明对比的是,AI硬件相关的标的表现强劲,重仓半导体和算力硬件的港股科技指数同期涨幅可观,两者之间的差距十分悬殊。造成这一分化的核心原因有几点:第一,AI产业链的定价逻辑正在从"应用想象"向"硬件利润兑现"切换,而恒生科技指数中AI硬件权重仅约15%,远低于韩国综合指数和科创50指数,因此在硬件行情中显著掉队。第二,互联网大厂在二季度面临多重压力——宏观数据疲软直接影响广告、电商等与消费高度相关的主业收入预期,同时各家为了AI竞争持续加大资本开支,市场担忧对短期盈利的侵蚀。互联网在某种程度上成为了硬件科技行情的"资金来源"——资金从互联网权重股流出,转投表现更确定的硬件和半导体标的。第三,部分互联网平台面临反垄断监管压力,进一步压制了估值。从资金面来看,南下资金2026年以来的净流入规模不足去年同期的一半,且全球新兴市场资金出现了向美国以及台湾、韩国、日本等硬件科技权重更高的市场回流的趋势,港股科技的流动性环境相比去年明显恶化。人工智能仍然是我们长期看好的产业方向,但二季度的市场表现提醒我们,AI投资的节奏和结构在发生变化。经过过去一年多高强度的基础设施建设,硬件端已经开始兑现盈利,半导体、算力设备等标的业绩增长可见度较高,资本市场也给予了充分认可。相比之下,AI在应用端的商业化落地仍然偏早期。国内互联网平台虽然在大模型方面持续投入,但toB的AI收入体量尚小,toC端的AI应用更多处于用户习惯培育阶段,短期难以对报表产生显著拉动。我们在此前的季报中提到的"硬三年、软三年、商业模式又三年"的科技投资节奏,目前来看仍然处在硬件兑现的阶段。对于应用端,我们保持耐心和期待。互联网大厂作为国内最具AI研发能力的企业群体,其长期的AI变现潜力是巨大的,但在当前节点,市场选择先为确定性更高的硬件买单。在二季度的投资操作中,面对互联网权重股的持续承压,我们维持了核心互联网仓位的基本稳定。虽然短期业绩和估值均面临压力,但这些公司拥有稳健的现金流、出色的商业模式和持续的股东回报能力,我们认为当前的股价已经较为充分地反映了市场的悲观预期。从估值来看,主要互联网标的已经回到了相当有吸引力的水平。与此同时,为了应对AI产业链从应用向硬件的结构性切换,我们在组合中适当增配了一些硬件科技方向的标的,以平衡组合的行业敞口。我们的判断是,互联网目前面临的负面因素——宏观疲软、AI投入对利润的短期侵蚀——大部分已经被pricein。随着经济数据的逐步企稳以及AI应用落地带来的增量收入,这些优质企业的价值终将被市场重新发现。我们会继续在港股科技领域深耕,在保持核心互联网持仓的同时,灵活调整硬件和应用的配置比例,力争为投资者获取更好的回报。

本文数据来源于嘉实港股互联网产业核心资产A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。