证券之星消息，日前诺安价值增长混合C基金公布二季报，2026年二季度最新规模3.74亿元，季度净值涨幅为-0.68%。
从业绩表现来看，诺安价值增长混合C基金过去一年净值涨幅为56.35%，在同类基金中排名849/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.26%。而基金过去一年的最大回撤为-17.7%，成立以来的最大回撤为-17.7%。
从基金规模来看，诺安价值增长混合C基金2026年二季度公布的基金规模为3.74亿元，较上一期规模1.91亿元变化了1.83亿元，环比变化了95.48%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比72.01%，无债券类资产，现金占净值比13.22%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达48.87%，第一大重仓股为招商轮船（601872），持仓占比为7.61%。
诺安价值增长混合C现任基金经理为吕磊。其中在任基金经理吕磊已从业2年又52天，2024年12月18日正式接手管理诺安价值增长混合C，任职期间累计回报为54.77%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类）。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,全球市场在AI资本开支、海外长端利率、地缘冲突和政策预期之间反复摆动。A股整体有所修复,但内部结构分化非常突出:科技成长成为最强主线,传统周期、金融地产、消费医药等方向则表现相对平淡。市场风格上,资金更愿意为远期空间和产业趋势定价,而对估值、周期位置和当期盈利的要求有所弱化。本季度真正的难点并不是判断产业趋势是否存在,而是市场把远期叙事前置到当期价格中的速度和强度,远远超过了传统价值框架的短期承受能力。回顾整个报告期,对本基金管理人而言,可以用三个词概括:极致、反思、坚持。1)极致。二季度市场最突出的特征,是科技资产的表现极致、交易拥挤也极致。AI相关资产不断强化市场共识,指数权重占比明显上升,越来越多资金愿意为产业趋势和远期想象支付溢价。与此同时,不少非科技方向阶段性被边缘化,即使其中一些公司仍具备不错的经营质量、资产基础和估值位置,也难以在短期内获得市场充分定价。这种极致并不是简单的风格轮动,而更像是定价锚的切换:市场暂时从利润、估值和周期位置,切换到叙事、权重和资金流。极致行情往往会让投资者忘记周期和价格,只记住趋势和想象,这也是本季度组合管理最难的地方。2)反思。准确地说,我们并非没有看到科技产业趋势,而是组合对科技主线的表达不够充分。过去一段时间,我们更重视资产质量、供给约束、竞争格局和估值位置。但从资产管理角度看,我们对组合资产端和负债端的久期匹配考虑不够充分,对持有人考核周期、相对排名压力和指数结构变化的敏感度也不够。科技资产在主流宽基指数中的影响力提升后,配置差异带来的阶段性影响有所体现,而我们对市场情绪、人性和资金追逐趋势的持续性估计仍偏保守。更深一层的反思,是我们对这轮科技行情的底层逻辑和持续时间估计不足。它并不是单纯的中国科技突破,也不是单纯的美国科技周期,而是中美产业在同一时期发生的共振:海外平台资本开支上修、国内产业链重新定价、风险偏好和指数权重变化相互强化,这与过去一些单一产业牛市并不完全相同。历史上多轮科技泡沫都说明,真正困难的地方不在于判断产业趋势是否存在,而在于判断一家公司的商业模式、壁垒和盈利久期是否足以支撑当前估值。商业壁垒较低的资产,不能因为当下高景气、高毛利或高净利,就被赋予过长久期;短期盈利如果缺少壁垒保护,最终可能只是周期利润,而不是长期价值。在这一轮科技投资上,我们相对更重视一些中长期约束,而对趋势行情在一段时间内自我强化的持续性估计偏保守。换句话说,长期视角帮助我们回避了部分缺乏护城河的高估值资产,但也使组合在短期资产负债匹配和弹性管理上仍有提升空间。此外,报告期内海外地缘冲突和海峡通行预期反复变化,政策态度也多次摇摆。我们一度过于关注宏观情景的演化,而忽略了事件本身的反复性对组合行业配置和交易节奏的扰动,导致阶段性换手率有所提高。宏观判断可以帮助我们理解资产所处的大环境,但不能替代对持仓供需格局、盈利弹性和市场交易结构的持续跟踪,这也是本季度给我们的重要提醒。3)坚持。反思并不意味着放弃原则,更不意味着在极致行情中用别人的尺子重做自己的组合。越是市场把一种叙事推到极端的时候,越需要回到企业真实的护城河、利润留存能力和估值可解释性。我们会继续坚持常识、位置和均值回归,坚持投资的本心。原则不能替代应对,纪律也不能变成钝感。真正需要坚持的,不是某个静态行业配置,而是用可解释的赔率承担可承受的波动。未来我们会在不牺牲估值纪律的前提下,提高组合对产业趋势、指数结构和市场情绪变化的适应能力。展望后续,我们倾向于认为,市场大概率仍会在科技产业趋势、全球财政扩张、长端利率约束和地缘扰动之间反复定价。宏观上,海外再工业化和AI资本开支仍可能支撑名义需求,但融资成本和通胀预期也会阶段性约束风险偏好;国内政策仍在努力改善需求、推动反内卷和产业升级,权益类资产的估值位置或许仍具备吸引力,但盈利修复不会一蹴而就。未来如果美元和加息预期边际缓和,人民币资产、资源品和科技制造可能共同受益,行情宽度或许也会逐步扩散。更重要的是,我们认为全球经济和资产定价可能仍然呈现较明显的K型分化。一端是国家安全、资源自给、资本开支和生产力提升相关资产,景气度和估值弹性可能继续受到资金关注;另一端是传统消费、就业和部分需求敏感资产,修复节奏或许仍偏温和。这种分化意味着,组合管理不能简单押注总量复苏,也不能只追逐单一科技叙事,而需要在安全资产、稳定回报和真实产业趋势之间保持平衡。在这种环境下,资产配置的关键不是判断哪一端绝对正确,而是识别哪类资产能够把宏观波动转化为可承受、可验证、可持续的组合收益来源。从组合结构看,我们并不悲观,但会更加重视资产之间的平衡。与前期相比,组合适度降低了部分资源和化工方向的暴露,增加了红利以及更具科技应对含义的资产。资源和油运代表我们对供给约束、全球再定价和安全资产的理解;红利资产更多承担稳定组合和对冲波动的功能;科技相关配置则不是对热门主题的简单追逐,而是希望在盈利来源更清楚、应用场景落地更明确的领域参与AI向工业和应用场景扩散的机会。我们不会因为科技阶段性拥挤就否认产业趋势,也不会因为价值资产短期落后就放弃估值纪律。后续操作上,我们会继续把资产质量、供需曲线、利润可持续性和估值位置放在一起评估,同时提高对市场结构变化的敏感度。若科技方向出现更合理的位置和更清晰的盈利兑现路径,我们会积极研究和把握;若价值类资产继续被低估,我们也愿意耐心等待。更重要的是,让组合既能承受不站在最热处的阶段性压力,也能在真正符合我们框架的位置出现时,保持足够的行动能力。道阻且长,行则将至。我们将谨慎勤勉、追求卓越,致力于为持有人创造长期可持续的投资回报,努力实现管理人的职业使命。
本文数据来源于诺安价值增长混合C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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