兴业基金：债市行情整体偏利好，但节奏上不确定性较大

债市情况：上周央行在金融街论坛上提到换锚的进程进一步加速，叠加资金因权益市场弱势回流债市，收益率创年内新低；超长端表现为震荡，上周五权益市场上涨引发小幅调整。在国债被监管关注情况下，资金转向中长端国开，10Y国开-国债利差压缩至4BP以内。上周五MLF缩量续作2000亿元，或也代表了当前央行对利率下行过快的态度。

往后看，需重点观察后续资金面和OMO操作，税期和跨月叠加可能对本周市场的流动性有一定影响。跨过10月往11-12月看，债券市场仍有一些有利因素，一是包括换锚的利好逐步传导到至其他期限的政策利率跟进下调，二是股债跷跷板效应下，或仍会有资金回流债市；三是年末预计将有资金会提前抢配。整体看，债市行情整体偏利好，但节奏上不确定性较大。

转债市场：上周权益市场先下后上，振幅较大，资金博弈较为剧烈，万得全A指数上周小幅收跌0.58%。板块方面，机器人等AI应用相关板块表现较好，红利风格受到一定压制。期间可转债市场获得资金流入，转债表现好于权益，转债估值有所抬升，且高价转债涨幅大于低价、双低转债。

展望看，上周权益市场迎来超跌反弹，但难言趋势反转，后续需要关注资金流入的持续性，以及杠杆资金去化情况。本周有美联储议息会议、北美云厂商财报披露等事件，下周有美国中期选举，上述事件结果将对风险偏好将产生较大影响。当前转债市场绝对价格和整体估值处于年内低点，稍高于2022年水平，已有一定吸引力，虽然短期风险偏好仍有压制因素，但后续不宜恐慌，可以考虑关注中低价转债，重点关注高股息大盘转债、有化债诉求的转债，以及AI应用相关转债，高价转债或需进一步观察股市量价企稳信号。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。