证券之星消息，日前鑫元鑫选稳健养老目标一年持有偏债混合(FOF)Y基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.0亿元，季度净值涨幅为-1.02%。
从业绩表现来看，鑫元鑫选稳健养老目标一年持有偏债混合(FOF)Y基金过去一年净值涨幅为1.08%，在同类基金中排名239/270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.18%。而基金过去一年的最大回撤为-2.68%，成立以来的最大回撤为-2.68%。
从基金规模来看，鑫元鑫选稳健养老目标一年持有偏债混合(FOF)Y基金2026年二季度公布的基金规模为0.0亿元，较上一期规模27.29万元变化了1.44万元，环比变化了5.28%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.07%，债券占净值比5.78%，现金占净值比0.24%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.87%，第一大重仓股为美团-W（03690），持仓占比为1.21%。
鑫元鑫选稳健养老目标一年持有偏债混合(FOF)Y现任基金经理为徐欢。其中在任基金经理徐欢已从业2年又146天，2024年7月2日正式接手管理鑫元鑫选稳健养老目标一年持有偏债混合(FOF)Y，任职期间累计回报为3.38%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金是一只一年持有期的偏债混合型FOF产品,目标是为投资人赚取长期、稳健、可持续的投资回报,负债端关注客户持有体验,资产端力争实现资本优化配置。1、投资框架出于对长期的关注,本基金投资管理及权衡利弊的方式或许会有别于其他一些基金,因此,希望和各位投资人分享投资框架:(1)资产配置方面,参考风险平价模型进行多资产配置。长期来看资产配置是稳健收益的来源,FOF产品可投资于海外资产、商品资产的特性允许本基金以低相关性的另类资产进一步降低组合波动。(2)策略和基金选择方面,寻找“小亏大赚”的非对称损益结构。具体方法上,对于权益类资产,摒弃追逐资金热点、追求短期相对收益的方法,相信买股票就是买公司,运用现金流折现等绝对估值方法,寻找回报率合意的投资机会,通常体现为低估或合理估值、基本面稳健的细分行业龙头,同时兼顾成长性。对于难以定价或阶段性脱离传统定价锚的品种,采用趋势交易方法,其核心是持盈止损,目标主要是丰富组合收益来源、对冲单一资产波动。(3)组合管理方面,主动管理基金投资关注基金经理投资理念与投资组合知行合一,希望能把资金委托给对的人,坚持长期持有,尽量减少交易损耗。被动基金投资参考资产配置模型、资产趋势模型、估值模型及宏观背景动态调整,关注波动率控制。尽管风险平价、逆向价值投资和趋势交易都是久经周期考验的、长期有效的投资方法,但任何方法都有其缺陷。风险平价的缺陷是资产的波动率和相关性的突变;逆向投资的缺点是等待时间长、存在阶段性大幅跑输的风险、价值陷阱风险;趋势交易的问题是存在流动性缺失、跳空越过止损点的风险。组合管理就是在收益和风险之间寻求平衡。2、运作回顾2026年二季度本基金表现不佳,主要原因是权益持仓偏价值风格,且集中在大消费行业,其基本面偏弱,资金持续流出。每种逆境都孕育着等量收益的机会,最重要的是总结经验教训,调整自己的行为以适应这个变化的世界。(1)组合管理和风险管理的优化思考。二季度产品净值出现超预期回撤,其原因是未对趋势下行的标的做止损,也未加入景气资产进行平衡。坚持投资框架、看不懂不做是对的,但对于资管产品来说,目标风险约束应放在第一位。最近读了爱德华?索普的故事,其中的资本管理方法引人深思,账面本金和实际可承受亏损本金是两个概念。资管产品也是同样的道理,产品的可承受回撤上限由净值波动率和持有人的耐心决定,一旦回撤突破临界点,持有人底部赎回会让账面浮亏变为永久亏损。因此,尽管有的时候止损会牺牲未来的收益(也有可能是截断风险的明智操作),但保证持有人平稳的持有体验、不会因亏损过大而在底部赎回是第一要务。(2)对价值陷阱和安全边际的再审视。二季度自由现金流指数、红利指数、低市盈率指数、低市净率指数等价值风格指数以陡峭的斜率下跌,本基金持仓的股票及主动基金也未能幸免。强势的下行趋势也引发了对于投资框架的重新审视:什么是价值陷阱?当前持仓是否落入价值陷阱?我们构建的安全边际能否有效抵御波动?价值陷阱本质是企业与行业出现结构性不可逆的基本面恶化,区别于短期业绩波动与市场情绪带来的暂时性调整。从长期盈利趋势、行业护城河、财务报表健康度、管理层股东回报行为、行业周期属性五大维度考察,组合内绝大多数标的并不属于价值陷阱范畴。安全边际方面,我们持续通过DCF现金流折现、PE、PCF、PB(清算价值、重置成本)、股息率等多种方法测算资产的内在价值,力求买的便宜,但依旧难以完全抵御短期波动。这其中有基本面下滑的因素,也有市场资金偏好的因素,对于这些短期难以把握却又无法避免的情况,控制仓位、强化交易纪律或许是更好的应对方法。(3)现有框架下,极端行情的可行参与方式。二季度也并非完全没有亮点,重仓三个季度的电子行业持仓超额收益显著,验证了本基金选股框架的有效性。这也启发我们未来仍可以延续这一思路——甄选主业竞争格局优异、盈利预期向好、具备新业务成长期权的优质企业,在估值低位进行布局。始终坚持买股票就是买公司的核心逻辑,依托公司“特许经营权”的价值和优质管理层经营水平赚取长期收益,提升组合对极端行情的适应能力。3、投资展望展望后市,首先需要认识到基本面考验的严峻性。翻开经济数据,消费、固定资产投资、财政支出、地产销售等数据勾画出偏弱的图景,与此同时,在AI产业革命背景下,高端产品出口继续加速,计算机、通信、电子行业增加值同比高增。K型分化可能仍然是下半年的重要宏观底色。积极因素是,不少行业与上市公司的负面预期已被市场充分定价,长期来看优质资产有望回归合理估值,兑现匹配折现率的长期收益。尽管短期面临逆风,本基金仍将坚持并不断优化现有投资框架,希望能在投资期限内向投资者交付合意的投资回报。下半年,计划从标的选择、组合管理、风险管理等角度优化投资管理流程。具体而言,一是择机提高行业分散度,精选价格合适的优质行业龙头,优化持仓结构,二是加强投资纪律,控制净值回撤和波动。作为绝对收益定位的产品,本基金将一如既往保持稳健运作,坚持“长期主义”投资理念。感谢您的阅读,感谢投资人和合作伙伴的支持以及子基金管理人的辛勤付出。
本文数据来源于鑫元鑫选稳健养老目标一年持有偏债混合(FOF)Y2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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