二季报点评：嘉实制造升级股票发起式A基金季度涨幅9.75%

证券之星消息，日前嘉实制造升级股票发起式A基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.42亿元，季度净值涨幅为9.75%。

从业绩表现来看，嘉实制造升级股票发起式A基金过去一年净值涨幅为6.13%，在同类基金中排名626/1008，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.44%。而基金过去一年的最大回撤为-21.95%，成立以来的最大回撤为-31.98%。

从基金规模来看，嘉实制造升级股票发起式A基金2026年二季度公布的基金规模为0.42亿元，较上一期规模4824.96万元变化了-632.2万元，环比变化了-13.1%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比95.93%，债券占净值比3.33%，现金占净值比4.15%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达73.27%，第一大重仓股为景业智能（688290），持仓占比为11.49%。

嘉实制造升级股票发起式A现任基金经理为孟夏。其中在任基金经理孟夏已从业6年又2天，2023年7月25日正式接手管理嘉实制造升级股票发起式A，任职期间累计回报为49.95%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实核心成长混合A（010186），季度净值涨幅为39.45%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度国内经济受到冲击:①美伊冲突带来能源化工链条价格高企抑制需求(尤其是下游普遍认为高价是阶段性时)、②AI投资与需求蓬勃发展挤占传统行业供给与需求。硅基是提高碳基长期生产率的关键,同时也是短期碳基需求的挤出。企业与居民纷纷加大AI支出,同时却因为担忧硅基对碳基的替代,而压缩碳基需求。大模型的不断进步,Coding、Agent等推理应用的爆发,带来更加旺盛的算力需求,今年以来甚至挤压部分行业供给,引发相关链条如半导体、新材料等极强的结构性价格上涨。从电力到铁路、从.com到移动互联网、从半导体到风光储,每一次庞大的新兴产业的需求崛起,都带动价格暴涨从而驱动滞后的供给扩张。尽管故事的开始都是谨慎,结局却皆为狂热,人性使然。最终随着供需失衡后价格的回归,进一步推动需求走向更高的渗透率。杰文斯悖论不是AI的专属,而是源自160年前蒸汽机与煤炭之争。与历史相比,此轮AI革命目前可见的不同之处在于:①硅基代码不存在长期物理实体限制,②供给的水龙头由不差钱且更保守的北美终端把持,③需求的天花板无法用渗透率衡量(硅基之间可交互,不再受碳基的人数、时间限制)。由此同样可以衡量AI算力的潜在风险:①短期物理实体限制(先进逻辑与存储半导体、先进封装、燃机整机与叶片、许多小众元素与材料),②中期地主家也耗尽余粮放缓军备竞赛(可能是现金流/融资能力不足,可能是模型掉队投入意愿不足),③长期模型能否实现更大范式突破(如多模态、物理AI、乃至AGI)。我们将本着对科技的憧憬和对风险的敬畏,在投资过程和结果上,都更积极地拥抱AI。人形机器人行业26年大幅震荡,多数个股下跌,主要原因是过去2年涨幅较大、而产业尚未真正放量形成可观收入利润。我们多次强调,人形机器人仍处于主题投资阶段,此前市场热炒的多数概念股并不具备在行业真正放量时获得较大份额和利润的能力。我们坚持基于公司质地出发(而非消息或主题相关性),今年以来逐步证明我们选择的股票在成为北美大客户量产前夕更为信赖的合作伙伴。我们维持2026年是行业量产元年的判断,国内外均有万台级别以上出货,2027年行业将真正进入由业绩驱动的发展阶段,我们将继续优选能够留在牌桌上的玩家,希望在人形机器人浪潮到来,物理AI接力LLMAI改变世界时,能够让投资人充分受益。

本文数据来源于嘉实制造升级股票发起式A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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