二季报点评：财通资管积极收益债券A基金季度涨幅-0.91%

证券之星消息，日前财通资管积极收益债券A基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.75亿元，季度净值涨幅为-0.91%。

从业绩表现来看，财通资管积极收益债券A基金过去一年净值涨幅为0.89%，在同类基金中排名1774/2137，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.24%。而基金过去一年的最大回撤为-3.06%，成立以来的最大回撤为-5.32%。

从基金规模来看，财通资管积极收益债券A基金2026年二季度公布的基金规模为1.75亿元，较上一期规模2.32亿元变化了-5666.57万元，环比变化了-24.42%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.45%，债券占净值比95.6%，现金占净值比1.01%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达13.23%，第一大重仓股为瀚蓝环境（600323），持仓占比为2.01%。

财通资管积极收益债券A现任基金经理为宫志芳 王浩冰，本季度增聘基金经理宫志芳、王浩冰，近期离任的基金经理为石玉山。其中在任基金经理宫志芳已从业8年又341天，2026年4月10日正式接手管理财通资管积极收益债券A，任职期间累计回报为-0.19%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为财通资管稳兴丰益六个月持有期混合A（014625），季度净值涨幅为20.65%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：从基本面来看,二季度国内经济整体延续修复态势,但内生动能偏弱、结构分化进一步加剧。制造业景气度总体在荣枯线附近波动,4月、5月、6月制造业PMI分别为50.3%、50.0%、50.3%,虽连续位于扩张区间但回升力度有限,显示制造业修复偏温和;5月规模以上工业增加值同比增长4.5%,较4月的4.1%有所回升,生产端保持一定韧性。价格方面,4月、5月CPI同比均为1.2%,物价温和低位运行;PPI同比由4月的2.8%明显回升至5月的3.9%,工业品价格边际改善较为显著。需求侧方面,投资端走弱趋势较为明显,1-5月固定资产投资累计同比降至-4.1%(4月为-1.6%,一季度末尚为正增长),其中房地产开发投资降幅持续扩大至-16.2%(4月-13.7%),民间投资累计同比进一步下探至-7.1%(4月-5.2%),反映内需与市场主体信心恢复仍面临压力;5月社会消费品零售总额同比转为-0.6%,消费端修复动能有所回落,居民端需求恢复的基础仍不牢固。从政策面来看,二季度宏观政策继续保持稳增长与适度宽松取向,货币政策更加强调流动性呵护和向价格型框架转型。总量层面,1年期LPR在二季度连续三个月维持在3.0%,5月末社融存量增速7.7%、M2同比8.6%,货币金融环境保持平稳。工具运用上,央行以数量型操作为主发力:6月加量续作5000亿元1年期MLF、开展买断式逆回购操作,并于季末新增隔夜逆回购工具、优化公开市场操作要素,护航跨季资金面。同时,央行明确提出进一步推动货币政策框架向价格型转型,增强短端利率调控的精准性,市场普遍预期数量型工具将成为下半年货币政策适度宽松的主要着力点,后续不排除通过降准等方式补充流动性。整体看政策仍保持托底导向,节奏上更偏平滑与精准发力。从海外方面来看,二季度外部环境的不确定性进一步上升,海外流动性预期明显收敛。6月美联储议息会议继续将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变,实现连续多次“按兵不动”,且政策措辞转向偏强硬,删除此前的宽松偏向表述。在通胀韧性方面,美国5月PCE同比涨4.1%、核心PCE同比3.4%,双双创三年“新高”,通胀压力再度升温;美联储点阵图显示19名决策者中有9人预计年内至少加息一次,新任主席沃什弱化"降息叙事"、优先对抗通胀,市场对年内降息预期基本消退并转向加息定价。整体而言,海外货币环境较一季度更趋收紧,叠加中东地缘风险对能源价格与通胀路径的扰动,外部不确定性对国内市场的影响仍主要体现在风险偏好、通胀预期和汇率环境等层面。债券方面,以高等级信用债、二级资本债、地方政府债为底仓,长久期利率债波段操作增厚收益,二季度主要置换短久期低收益信用债至利率债,杠杆和久期保持中性。2026年二季度,A股市场整体震荡上行,但板块之间分化显著。表现较好的板块主要为与AI相关的各类板块(如电子、通信、机械、建材等);而与AI关联度较低的消费类板块(如食品饮料、商贸零售等)以及周期类板块(如钢铁、石化等)则表现较差。当下,市场对于AI板块的乐观预期高度一致,对于诸多因素的判断倾向于乐观地线性外推。而对于与AI无关的板块,在这些公司中,无论是成长类、价值类、还是周期类,我们都能找到一些中期隐含回报较为合理的标的。对于这样极致分化的行情何时能收敛,我们很难做出精确的择时判断;但我们认为,在热门板块预期极度乐观,冷门板块的个股的风险收益比不断提升的当下,持有中期隐含回报合理的个股可能更有机会给组合带来良好的长期收益。总体而言,我们坚持风险收益比策略,寻找定价合理的优质公司进行配置。目前,产品重点配置于以下领域:1)行业处于向好趋势,定价合理的板块:如非银、机械等;2)行业处于周期底部,供需中期有改善趋势的板块:如交运、农业、化工等;3)隐含回报较为合理的稳定价值类板块:如公用环保、传媒等。

本文数据来源于财通资管积极收益债券A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。