二季报点评：永赢消费主题A基金季度涨幅-16.15%

证券之星消息，日前永赢消费主题A基金公布二季报，2026年二季度最新规模2.26亿元，季度净值涨幅为-16.15%。

从业绩表现来看，永赢消费主题A基金过去一年净值涨幅为-3.85%，在同类基金中排名1983/2302，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.69%。而基金过去一年的最大回撤为-28.28%，成立以来的最大回撤为-65.56%。

从基金规模来看，永赢消费主题A基金2026年二季度公布的基金规模为2.26亿元，较上一期规模3.14亿元变化了-8766.54万元，环比变化了-27.95%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比79.36%，无债券类资产，现金占净值比21.88%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达66.25%，第一大重仓股为神农集团（605296），持仓占比为8.92%。

永赢消费主题A现任基金经理为蒋卫华。其中在任基金经理蒋卫华已从业2年又358天，2024年6月17日正式接手管理永赢消费主题A，任职期间累计回报为2.51%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度市场再次进入上涨趋势,26Q2万得全A指数上涨12.82%,在以AI相关的科技板块的带动下,指数再次迎来较大涨幅;但与AI相关资产火热的行情相比,传统的周期、消费等板块进入快速下行趋势,中证消费指数二季度下跌幅度达到18.63%,创下近年来的最大单季度跌幅。面对市场的变化,我们坚持“市场短期走势不可预测,通过分析宏观、政策等变化来获取收益犹如缘木求鱼;将精力聚焦于通过行业与公司精细分析来挖掘相对确定的增长机会”这一投资方法。关于“增长”的定义,我们远比短期的业绩增长更为严格;我们认为只有“企业在战略与管理上能够匹配新的经营环境的变化”而带来竞争力提升的增长才是真正的成长;因为只有这类增长才能带来企业永续的现金流提升。优秀小型组织由于较高灵活性与管理效率,往往更容易抓住战略性的发展机会,获得超额增长;而大型组织往往会面临管理上的熵增与战略资源的分散,因此其增长的难度更大。所以我们能够寻找到相对较多的小型组织到中型组织的增长机会,而“优秀到伟大”可谓是可遇而不可求。这一底层商业逻辑较大程度上决定了资产管理行业的“管理规模、收益率与回撤”这一不可能三角。所以就投资而言,“好公司”的定义并不绝对,而应该与管理规模相匹配;本组合以估值合理的优质龙头公司作为底仓配置,以小型成长公司争取收益增厚,力争实现稳健且有阿尔法的结果。在极端的市场环境中,我们虽然在4月初降低产品的整体仓位,但在整个消费板块的影响下,我们组合净值遭遇较大的冲击。尽管市场整体或已分化为AI与非AI两类资产,但我们坚持认为资产的长期价值取决于其长期的现金流,而不是单纯的与某个资产类别相联系,而这类以符号为特征的投资在历史上也每隔几年便会出现,如2020年下半年的“核心资产”、2024年下半年的“高股息资产”。我们并不想去论述AI类资产是否有泡沫的问题,但在传统的消费板块持续杀跌过程中,不少优质资产或已具备较好的投资机会,有望具备较高的潜在收益率。首先,作为消费板块权重最大的白酒板块,过去几年在商务需求萎缩与渠道去库存周期的背景下,我们对白酒维持持续看空的态度。但头部酒企通过价格下行在挤压投资需求的同时,也触达到更多的消费者,经过今年春节的压力测试,头部酒企在现有的销量背景下仍能让渠道获得合理的盈利水平,利润底部探明,估值下行压力可控。但其他白酒的渠道库存压力仍大且处于业绩持续下调趋势中,大多数的白酒公司依然承压。家电方面,龙头公司竞争力优势明显且业务已经全球化分布,在当前的市场环境下已经下降至较低的估值水平,家电龙头公司值得重点关注。养殖方面,虽然规模化程度已经达到较高水平,但是不同企业成本差异仍然巨大,长期来看,优秀的养殖公司仍有望带来较好的资本回报。从周期的角度来看,养殖企业经过2021年以来的持续扩产,大多数公司的财务杠杆已经提升到较高水平,在目前现金流被大幅消耗的背景下,养殖去产能逐步展开,并随着仔猪补栏淡季的到来,母猪厂现金流或将遭遇较大冲击,预计去产能将进一步加速,成本与财务较为健康的企业是我们关注的重点。房地产方面,经过2023年以来的持续量价齐跌之后,不少城市的租售比已经明显超过10年期国债的收益率水平,我们看到今年在没有明显政策发力的背景下,核心城市二手房出现明显的销量上涨与挂牌量下降,房价也逐步企稳;这对供给端明显收缩的后市场带来较大的助力,竞争格局改善明显的地产后市场我们亦保持积极关注。出海方面,在国际关系更加不稳定的背景下,率先出海的企业已进入享受红利阶段;中国企业已经享受供应链、技术以及管理经验等诸多的先发优势,我们坚持对具有国际视野的管理层、海外产能布局的优质消费品公司的积极关注。此外,游戏、创新药领域的优秀公司仍然是我们关注的重点。

本文数据来源于永赢消费主题A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。