二季报点评：摩根强化回报债券A基金季度涨幅-2.72%

证券之星消息，日前摩根强化回报债券A基金公布二季报，2026年二季度最新规模9.1亿元，季度净值涨幅为-2.72%。

从业绩表现来看，摩根强化回报债券A基金过去一年净值涨幅为-0.31%，在同类基金中排名1963/2137，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.25%。而基金过去一年的最大回撤为-4.63%，成立以来的最大回撤为-11.9%。

从基金规模来看，摩根强化回报债券A基金2026年二季度公布的基金规模为9.1亿元，较上一期规模18.47亿元变化了-9.37亿元，环比变化了-50.72%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比22.71%，债券占净值比85.04%，现金占净值比22.54%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.58%，第一大重仓股为赛轮轮胎（601058），持仓占比为2.72%。

摩根强化回报债券A现任基金经理为杨鹏 刘心一 侯杰。其中在任基金经理侯杰已从业7年又62天，2026年3月17日正式接手管理摩根强化回报债券A，任职期间累计回报为-3.0%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：上半年国内经济转型态势延续,产业结构持续优化升级。出口动力表现亮眼,前5个月进出口总额同比增长15.3%,其中附加值较高的机电产品出口占比超六成,是拉动出口增长的主力。投资端,尽管上半年固定资产投资同比增速有所下降,但新兴产业投资实现了快速增长。消费端,社会消费品零售总额增速整体有所放缓,但新需求不断释放,新能源汽车、高能效等级家电、智能产品零售额同比增长较快。市场关注企业盈利增速能否持续兑现,通胀预期升温与新兴产业涨价链条成为博弈焦点。宏观政策在继续发挥出口和制造业投资拉动作用的同时,着力把扩大内需摆到更加重视的位置,意图通过供需动态平衡,保证经济运行持续向好。海外方面,地缘冲突反复之下油价中枢预期有所上升,市场对美联储从降息预期迅速切换至边际收紧。主要发达经济体通胀预期脱锚,日欧央行加息落地,美联储6月议息会议释放鹰派信号,市场年内加息概率升温,全球流动性边际由松转紧。随着中东局势最终缓和,美国通胀压力可能已经见顶,而美国就业市场未来仍有可能延续走弱,失业率存在上行风险,联储新主席沃什上任后首次议息会议可能是紧缩预期的阶段性顶点。权益市场方面,二季度A股结构分化明显,一边是AI科技板块继续突进,一边是传统消费基建板块持续低迷,或反映市场对行业短期景气度的追逐和对长期基本面的过度悲观。在持续提升的日均成交量之下,居民资金入市加速为市场提供持续增量流动性。当前市场分化已经持续了足够长的时间,估值的剪刀差扩大至历史相对较高水平。本基金投资组合以均衡配置为切入点,聚焦估值与业绩匹配方向,结合上市公司中报预期,力争挖掘业绩确定性强、景气赛道的优质标的。债券市场方面,二季度随着基本面修复节奏放缓以及内生通胀预期下降后,在流动性充裕的支持下,债券收益率震荡下行,信用利差压缩。总体来看,国内经济平稳运行基础稳固,生产端新动能继续提升,出口韧性仍较强。内需相关的消费增速、地产与投资仍在磨底,消费端进一步从短期刺激转向居民稳收入、稳预期。展望后市,权益方面,当前AI板块的快速上行对其他板块的资金抽吸效应较为显著。我们并不否认AI技术的发展前景,但当前实业端与二级市场均呈现出一定程度的过热现象。这种过热状态使得即便是微小的预期差,也可能引发较大的市场波动。在资金过度向AI板块集中、其他板块被明显抽吸的背景下,其余板块至少在阶段性层面或具备一定的回暖潜力。“六张网”规划建设对2026年经济增长的拉动作用具有重要意义,但目前市场对其关注度仍显不足。当前消费市场呈现K型复苏态势,这一趋势符合经济逐步恢复的节奏。高端消费的渗透过程有望逐步向下延伸,从长期来看,中国经济的持续发展或仍需依赖消费的持续增长。在此过程中,我们坚持自下而上的选股策略,本基金投资组合在持续优化与动态调整中,发现经过近期市场结构分化的行情,很多具备较高估值吸引力的优质公司数量明显增加。债券方面,信贷需求疲软或是当前流动性超预期宽松的关键原因,传统债务部门信贷周期回落可能还未触及底部,新动能对债务融资扩张的替代效应尚未充分显现,需要从中长期的维度进行观察。三季度银行间流动性可能面临较大的扰动因素:一是央行监管力度的边际调整,二是政策加码对应基本面修复预期,可能放大资金利率短期波动。在降息窗口兑现之前,短端利率进一步向下的空间相对有限。关注央行降息预期、信贷投放节奏变化及内需复苏进展等,在出现新的影响因素前,10年国债收益率可能仍将在低位震荡运行。

本文数据来源于摩根强化回报债券A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。