二季报点评：招商安瑞进取债券A基金季度涨幅-0.01%

证券之星消息，日前招商安瑞进取债券A基金公布二季报，2026年二季度最新规模19.46亿元，季度净值涨幅为-0.01%。

从业绩表现来看，招商安瑞进取债券A基金过去一年净值涨幅为21.01%，在同类基金中排名38/1342，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.25%。而基金过去一年的最大回撤为-9.64%，成立以来的最大回撤为-26.94%。

从基金规模来看，招商安瑞进取债券A基金2026年二季度公布的基金规模为19.46亿元，较上一期规模20.97亿元变化了-1.5亿元，环比变化了-7.18%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比20.16%，债券占净值比91.61%，现金占净值比1.7%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.17%，第一大重仓股为中科曙光（603019），持仓占比为1.65%。

招商安瑞进取债券A现任基金经理为况冲 黄晓婷。其中在任基金经理黄晓婷已从业7年又187天，2026年1月29日正式接手管理招商安瑞进取债券A，任职期间累计回报为-3.43%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商金鸿债券D（021775），季度净值涨幅为2.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济回顾:2026年二季度,经济增速较一季度小幅放缓,总体延续外需偏强、内需偏弱、结构分化加深的特征。投资方面,投资端较一季度明显走弱,其中地产投资继续探底,仍是总需求的主要拖累;基建投资增速也边际放缓,基础设施投资显示地方政府主导的实物工作量释放仍偏慢;制造业投资同样回落,反映传统制造业扩产意愿偏弱,但高技术相关领域仍保持较强支撑。消费较一季度进一步走弱,商品消费受汽车、家电和地产后周期品类拖累更为明显,但服务消费仍具一定韧性。对外贸易方面,出口仍是二季度经济最亮眼的部分,延续强韧表现,对工业生产和整体增长继续形成重要支撑。生产方面,制造业景气度在二季度呈现先稳后升特征,制造业PMI6月重新回到扩张区间,内外需均有改善,且需求端修复快于此前阶段,显示二季度末经济边际有所回暖,但整体仍处于供给强于需求、生产强于消费的运行格局。股票市场回顾:2026年二季度权益市场出现了较显著的K型分化,主要因二季度涨价显著且持续的环节主要集中在算力中上游环节,同时非算力相关领域相对变化不大,市场持续卖出相对收益不足的相关领域,持续投资部分涨价相关领域。另外,机构相对收益考核也使得存量资金持续再平衡,强化了K型分化的持续性。转债市场回顾:可转债方面,二季度转债市场与股票同步但表现弱于权益,中证转债上涨3.7%,可转债双低指数下跌3.1%,结构分化显著。风格上高评级、双低、大盘转债占优,中低评级、高价、小盘品种偏弱。供给端二季度仅10只新券上市,但因强赎+到期退市53只,转债存量持续压降,但6月发行节奏已明显加快,审批提速预示后续或进入扩容周期。估值层面,二季度转债价格中位数从142高点回落至6月末129附近,平均转股溢价率约65%,估值完成一轮深度压缩后处于相对合理区间,机构仓位边际回落。基金操作回顾:回顾2026年2季度,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运作。作为一只进取型债券基金,在基金合同约定的范围内,本基金的大部分资金将会在股票、可转债、信用债、利率债中灵活决定配置比率。对于一个偏左侧的投资者,过去的6月份是比较极端的一个月,低估值资产价格进一步回落,高估值资产价格持续走高。如果换个角度看,正是因为这样极端的行情,让之前一些公司跌到了前所未有的低价,站在相对长的时间来看,可能为长期投资带来良好机会。转债投资方面,本基金在5月份减持了半导体设备、先进封装相关的可转债,因为减持也让转债的仓位有了一定程度的下降。如果站在季度的维度去回顾,显然卖早了,因为到6月底,卖掉的这些可转债又涨了30%-50%不等。如果站在更长的时间维度去看,这个结论或许又不相同。股票投资方面,在震荡过程中积极寻找个股机会,对组合适度分散、动态调整、优化配置结构,持续关注估值和成长性匹配度较好的优质公司。对一些受益于AI行情,估值提升的个股进行了兑现,增持了一些估值低,成长空间大,能够在全球供应链中维持稳定生产的企业,主要集中在工程机械、CRO等行业。并逐步开始增持一些尚处于左侧,但是竞争格局清晰、估值较低的板块,例如医疗器械等行业。展望今年,市场有望在震荡中继续前行,我们可以看到在世界走向多极化的过程中,中国企业的相对竞争优势正在变强,中国的供应链是全球最为稳定的供应链。AI给软件行业带来了新的变化,一批中国企业在AI竞争中脱颖而出,也会带领一些半导体硬件企业迎头赶上,这对于中国综合国力的提升都有很多积极的作用。

本文数据来源于招商安瑞进取债券A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。