三季报点评：华商上游产业股票A基金季度涨幅-8.89%

证券之星消息，日前华商上游产业股票A基金公布三季报，2026年三季度最新规模6.93亿元，季度净值涨幅为-8.89%。

从业绩表现来看，华商上游产业股票A基金过去一年净值涨幅为-9.01%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-10.56%。而基金过去一年的最大回撤为-34.42%，成立以来的最大回撤为-34.42%。

从基金规模来看，华商上游产业股票A基金2026年三季度公布的基金规模为6.93亿元，较上一期规模11.7亿元变化了-4.77亿元，环比变化了-40.79%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.47%，无债券类资产，现金占净值比12.73%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达58.08%，第一大重仓股为万华化学（600309），持仓占比为7.74%。

华商上游产业股票A现任基金经理为张文龙。其中在任基金经理张文龙已从业3年又86天，2023年8月4日正式接手管理华商上游产业股票A，任职期间累计回报为43.79%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度市场整体遭遇巨大波折,以人工智能为核心产业载体的成长风格录得历史级别跌幅,以防御见长的红利指数相应录得不错的收益率。以"Meta转云"作为起点,中途遭遇韩国股市杠杆交易逆转,最后爆发AIcapex可持续性讨论,相关股票在本季度遭遇巨大挑战。总量判断上,全球依然运行在"百年未有之大变局"的框架内,债务约束、分配失衡、增长乏力且剧烈分化等问题日益严峻,全球治理遭遇大国缺位甚至恣意妄为,秩序局部真空和重构并行。国内维度,经济依然运行在平稳的框架下,"反内卷式竞争"成为价格治理的一个重要抓手,也是"统一大市场"战略下的应有之义,房产价格治理迎来"现房销售"和"购方贴息"政策,居民资产负债表压力边际迎来缓解。国际上,中东战场依然处于泥淖之中,美伊双方利益诉求依然存在差别,但全球对航道安全的需求日益迫切。油价带来的通胀压力耦合美国债券供需压力,又衍生成了"美债持续上行"的压力,"美债风暴"的演进与应对日渐成为全球金融市场的题眼。产业维度,AI能力的进步围绕模型能力展开,Arista展示了模型在多模态领域的进展,模型发布的提速也隐射混合RSI的雏形,智能上限的进步依然在。但传统的问题依然没有被解决,Token边际成本并不为零指向算力无限堆叠的难题,英伟达硬件耦合迭代的难度和需求爆发均面对供应链复杂度、产能周期挑战。传统产业眼下的问题变得更加突出,高利率、高油价和弱需求并存,工业企业面临价差收窄的风险,非AI领域的价格上涨的需求承接问题日益显著。本基金战略仓位自2026年一季度开始从资源往中游工业迁移,呈现出资源+中游的二元配置格局,二季度战略仓位继续由有色向化工迁移,重心由有色转为化工。三季度持仓结构大体维持稳定,核心战略配置为化工,有色寻找局部α。展望后市,全球动荡不安的底色依旧在,中国在风险处置、产业政策取得卓越成绩之后呈现出更强的系统稳定性,基于购买力平价角度的观察,人民币有望进入系统性、缓慢升值的时间窗口,中国资产有望进入长期升值的历史时间窗口,依然值得积极看待。需要留意的是,激进的AI投资已经与经济和政治血脉相连,其波折带来的波动率需要更加积极的管理。

本文数据来源于华商上游产业股票A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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