三季报点评：信澳信用债债券C基金季度涨幅-5.44%

证券之星消息，日前信澳信用债债券C基金公布三季报，2026年三季度最新规模3.67亿元，季度净值涨幅为-5.44%。

从业绩表现来看，信澳信用债债券C基金过去一年净值涨幅为2.26%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.12%。而基金过去一年的最大回撤为-8.18%，成立以来的最大回撤为-23.81%。

从基金规模来看，信澳信用债债券C基金2026年三季度公布的基金规模为3.67亿元，较上一期规模4.06亿元变化了-3898.74万元，环比变化了-9.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.38%，债券占净值比84.17%，现金占净值比3.89%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.01%，第一大重仓股为金钼股份（601958），持仓占比为0.86%。

信澳信用债债券C现任基金经理为张旻。其中在任基金经理张旻已从业5年又143天，2021年6月8日正式接手管理信澳信用债债券C，任职期间累计回报为38.65%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年前三季度全球各经济体K型分化延续,美日韩等受益于AI及能源的少数国家表现较好,但其内部K型分化进一步加剧;进入三季度,通胀二次抬头推动美联储转向加息,外部金融条件明显收紧,经济风险有所上升。在出口带动下中国经济总体向好,人民币汇率升值至6.76附近,人民币资产优势依然明显,整体股好于债,但经过剧烈调整后权益的相对优势收窄;沃什上台后关注的通胀风险及加息风险不降反升,短期成为压制估值的核心变量,业绩与科技主线仍然占优,四季度核心矛盾仍在于是否有风格切换——三季度已给出部分答案,风格由科技单边切向资源红利,但尚未完成由成长到价值的趋势性切换,后续仍取决于总量经济增长预期。从估值比价-行业景气度-宏观流动性框架(VIM框架)定位,国内流动性宽松格局仍明确但边际收敛,物价及财政开支对企业盈利的推动由加速转为高位延续,PPI于3月转正、6月见顶后温和回落,短期ROE回升概率仍大但斜率放缓、中期预期不稳,涨价方向胜率最高在三季度得到充分验证。中期继续关注油价中枢区间及外需变化,目前油价已显著上移,若中枢维持在100美元/桶以上,海外通胀与加息压力将持续,企业盈利改善的持续性需要重新评估。在估值比价(Valuation)层面,经过三季度调整,短期股指估值已由历史上沿回到历史中枢附近,但相较于长债仍更有性价比。ROE及资本开支意愿回升的趋势未变,2026年上半年全部A股归母净利润同比+15.9%(2025年全年仅+2.0%),EPS延续改善趋势仍可消化估值。市场交易结构性问题明显修复,全市场成交额由7月初的3.69万亿元降至1.69万亿元,拥挤度与杠杆压力释放。类似2021年的业绩驱动行情仍具备条件,但成立前提是海外利率不再失控。从行业景气度(Industry)层面来看,内需依然没有显著改善,出口继续超预期走强,8月出口(人民币)同比+18.6%、工业增加值同比+5.2%,而社零同比仅+0.4%、固定资产投资累计同比-7.2%,生产强于需求的结构失衡延续。三季度盈利与股价出现明显背离:盈利预期上修较多的仍是电子、非银、煤炭、医药生物、基础化工、有色、石油石化等,但行业表现剧烈反转,年初至今仅8个行业收正。未来盈利逻辑的交易权重或不断提升,继续看好中国能源结构有优势的煤炭、化工、石油石化,以及符合国家竞争趋势的电子硬件、高端设备、出口制造。从宏观流动性(Macro)来看,海外方面,美联储9月加息25bp至3.75%-4.00%,点阵图释放强烈鹰派信号,市场对年内再加息预期回升,沃什治下的美元流动性由年中预期的偏乐观转为偏紧,这是压制高估值资产最直接的力量。国内方面,经济基本面数据依然分化,广义赤字率没有显著上调,总量目标的实现继续依赖货币扩张及PPI转正;9月底以来财政部批准额外发行5500亿元债券额度,政策以财政与信贷渠道的有针对性、适度宽松为主,并非强刺激。货币政策边际上仍偏紧,1年期LPR全年维持3.00%,PPI转正背景下进一步降息概率偏低;同时社融存量同比降至7.2%、M2降至7.5%,均较年初回落,需观察增量政策落地后能否止跌回升。

本文数据来源于信澳信用债债券C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。