三季报点评：兴全合丰三年持有混合基金季度涨幅-6.81%

证券之星消息，日前兴全合丰三年持有混合基金公布三季报，2026年三季度最新规模22.81亿元，季度净值涨幅为-6.81%。

从业绩表现来看，兴全合丰三年持有混合基金过去一年净值涨幅为-5.95%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.69%。而基金过去一年的最大回撤为-19.95%，成立以来的最大回撤为-60.56%。

从基金规模来看，兴全合丰三年持有混合基金2026年三季度公布的基金规模为22.81亿元，较上一期规模27.92亿元变化了-5.11亿元，环比变化了-18.31%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.99%，债券占净值比0.44%，现金占净值比15.32%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达55.0%，第一大重仓股为阿里巴巴-W（09988），持仓占比为8.43%。

兴全合丰三年持有混合现任基金经理为杨世进 朱可夫。其中在任基金经理杨世进已从业5年又324天，2023年8月28日正式接手管理兴全合丰三年持有混合，任职期间累计回报为36.89%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：26Q2我们曾表示对于整条产业链的乐观情绪,在u3000Codingu3000跑顺后,忽略了产业的曲折发展,做出了3年维度的线性外推。回顾我们的观点,悲观的一面可能是人类社会的生产关系滞后调整的问题逐步浮出水面;众多的白领工作,在之前其实是基于"智力是稀缺的"这一假设进行设计,而LLM大模型造成了智力平权和通缩,新的定价体系形成过程中会有较多摩擦成本,甚至包括数据中心建设速度偏慢也是类似社会现象的一种体现。好的一方面是模型能力仍然在加速进步,在不断解锁如AI4S等新场景,人类对于效率的追求,会让u3000LLMsu3000在每一个细分领域里面找到数据化目标和自动化路径,形成更快的速度、更好的效果、更低的成本,在中期搭建出新的生产关系和商业模式。 u3000u3000总结来看,面对人类历史上可能是最大的技术革命之一,速胜论和速败论都过于武断。我们的解法是动态平衡组合,保持流动性、留有观察余地,才能在这场技术革命中行稳致远。 u3000u3000落实到AI投资上,我们阶段性减仓上游,对中游和下游进行了加仓,这个季度新观察到的情况是,在终端收入出现阶段性瓶颈的时候,上游光、存、算累积的供给扩张,可能不一定能被完全消纳,越远期的定价波动可能会越大。而阶段性上游成本居高不下之时,中游的云厂和模型厂,承担了优化AIu3000infra、降低Token成本、形成终端快速渗透的任务,我们相信市占率高且拥有垂直整合效率的公司会有阶段性盈利能力的提升。下游则是随着大模型形成了极高智力水平之后,会在各个垂直行业寻找目标、优化路径、制造环境进行强化学习,北美已经在营销广告、生命科学、芯片设计、网络安全等领域看到类似效果。总结来看,我们重点关注的是国产算力相关芯片、云厂商、下游垂直行业Agent和任务环境三个层面上的机会。 u3000u3000另外在非AI领域,国内部分消费领域公司已经在海外高歌猛进,但阶段性被汇率逆风和内需疲软所掩盖,股价相对于高点已经回撤7成以上,我们左侧布局了一些标的,选择的标准包括：国内市场作为龙头有着高于同行的效率、海外的多渠道拓展已经取得成效、出海产业非贸易战关注焦点。 u3000u3000综合来看,我们自下而上还是希望找到一些10-20xu3000PE,4-5年能够提供内生性一倍回报的公司,构建一个综合性的组合穿越周期。此前在流动性充裕的情况下我们更多考虑赔率空间,当下可能会更加兼顾质地和安全边际,本基金将继续关注海内外科技和消费的最新发展;秉持着股票即公司所有权、恪守能力圈、理性定价的投资原则。受人之托、忠人之事,努力为投资者带来合理回报。

本文数据来源于兴全合丰三年持有混合2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。