三季报点评：华银外延增长主题灵活配置基金季度涨幅-35.05%

证券之星消息，日前华银外延增长主题灵活配置基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.13亿元，季度净值涨幅为-35.05%。

从业绩表现来看，华银外延增长主题灵活配置基金过去一年净值涨幅为-30.14%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-6.17%。而基金过去一年的最大回撤为-48.07%，成立以来的最大回撤为-48.07%。

从基金规模来看，华银外延增长主题灵活配置基金2026年三季度公布的基金规模为0.13亿元，较上一期规模2078.86万元变化了-729.69万元，环比变化了-35.1%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.91%，无债券类资产，现金占净值比15.41%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达44.14%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为5.99%。

华银外延增长主题灵活配置现任基金经理为于军华 禹世亮。其中在任基金经理于军华已从业8年又239天，2026年4月17日正式接手管理华银外延增长主题灵活配置，任职期间累计回报为-38.26%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华银丰利（002745），季度净值涨幅为5.54%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年第三季度,A股市场在经历上半年的结构性上涨后出现较大幅度调整,主要宽基指数普遍承压,科技成长板块调整尤为剧烈。报告期内,上证指数下跌6.16%,深证成指下跌20.47%,创业板指下跌27.80%,科创50指数下跌30.70%,其中创业板指和科创50指数均创下各自历史以来最大的单季度跌幅。从行业表现来看,电子、通信行业分别下跌32.60%和28.70%,在申万一级行业中跌幅居前,半导体、算力硬件、光通信及先进材料等前期表现较为强势的科技成长方向受到显著冲击。我们认为,本轮调整是多重因素共同作用的结果。一方面,三季度海外流动性预期反复扰动,美债利率阶段性上行,叠加海外市场对AI资本开支节奏的分歧加大,全球科技板块同步出现估值收缩,对A股科技成长方向形成了明显的外部映射压力;另一方面,市场风险偏好快速回落,资金从前期领涨的高弹性成长板块向低估值、防御类资产迁徙,使得前期涨幅最大的科创方向成为本轮调整的重灾区。微观流动性环境在季内一度出现局部负反馈,导致大量质地优良、基本面持续向好的成长股在短期内被非理性"错杀",科技产业链面临了极为罕见的阶段性逆风。 报告期内,本基金延续二季度以来确立的科技成长投资方向,在原有资产配置结构性优化的基础上,继续围绕AI算力基础设施建设及科技产业升级主线开展投资,重点关注海外算力、光通信、先进封装以及国产算力等具备中长期产业发展空间的细分领域。我们认为,人工智能产业仍处于基础设施持续建设和技术快速迭代阶段,模型能力提升、推理应用拓展以及算力集群规模扩大,正在推动产业链从单一芯片性能竞争向计算、存储、网络互联、先进封装和系统效率的综合竞争演进。尽管三季度相关板块股价经历了明显调整,但短期资本市场估值波动与产业长期发展趋势并不完全同步,本基金对AI产业链中长期成长空间的判断未发生根本改变。 具体配置方面,本基金继续关注海外云厂商资本开支扩张带来的算力硬件及高速光通信产业链投资机会,同时持续跟踪先进封装等新技术方向的产业化进展。在此基础上,三季度进一步加大了对国产算力产业链的研究和配置力度。我们认为,在人工智能产业加速发展、国内算力基础设施持续建设以及科技自主可控需求不断提升的背景下,国产算力产业链正迎来从核心芯片到网络互联、系统集成等环节协同发展的重要机遇。随着国产AI集群规模持续扩大,高速交换芯片、数据中心网络及相关基础设施的重要性有望进一步提升,具备自主研发能力、核心技术壁垒和产业生态拓展能力的优质企业,有望通过产品升级、客户拓展和业务边界延伸实现持续成长,体现出较强的外延增长潜力。 关于报告期内基金净值的回撤,我们希望向持有人坦诚说明：本基金自二季度切换至高景气的科技成长方向后,组合的弹性显著提升,这一风格在二季度为持有人创造了超越业绩比较基准的回报,但高弹性本身是双刃剑,在市场整体急剧收缩的阶段,净值的波动幅度也会相应放大。三季度科创类指数创出历史最大单季度跌幅的记录,本基金重仓的算力、光通信、先进封装等方向恰恰是前期机构配置最集中、涨幅最充分的领域,因此本基金净值的回撤幅度大于宽基指数,这与全市场同类科技成长风格产品的整体表现基本一致。 展望后市,本基金仍然看好人工智能产业发展、国内科技自主可控以及先进制造升级所带来的中长期投资机会。经过三季度的集中调整,部分科技成长企业的估值压力得到充分释放,后续市场表现有望更加依赖实际订单增长、技术进展和盈利能力验证。本基金将继续坚持以基本面研究为核心的投资框架,在符合基金合同约定的投资范围及主题要求的前提下,重点挖掘具备核心技术竞争力、产业整合潜力和外延发展空间的优质企业,持续跟踪海外算力基础设施扩张、国产算力产业链自主可控及先进封装技术升级等方向,在审慎评估估值与风险的基础上优化组合配置,力争为基金持有人创造长期投资价值。我们也恳请持有人以更长的时间维度看待科技成长投资的波动,与产业趋势并肩同行。

本文数据来源于华银外延增长主题灵活配置2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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