三季报点评：鹏扬景创混合C基金季度涨幅0.99%

证券之星消息，日前鹏扬景创混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.04亿元，季度净值涨幅为0.99%。

从业绩表现来看，鹏扬景创混合C基金过去一年净值涨幅为-1.99%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.33%。而基金过去一年的最大回撤为-6.2%，成立以来的最大回撤为-18.19%。

从基金规模来看，鹏扬景创混合C基金2026年三季度公布的基金规模为0.04亿元，较上一期规模426.02万元变化了-65.57万元，环比变化了-15.39%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比34.74%，债券占净值比59.1%，现金占净值比6.86%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达18.68%，第一大重仓股为恩华药业（002262），持仓占比为4.13%。

鹏扬景创混合C现任基金经理为管悦 刘冬。其中在任基金经理刘冬已从业8年又69天，2025年12月4日正式接手管理鹏扬景创混合C，任职期间累计回报为-2.42%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬景创混合A（010465），季度净值涨幅为1.1%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧。中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由芯片领域向数据中心、电力、输配电、冷却设备和能源供应环节延伸。AI由此从科技行业的结构性景气,演变为影响全球投资、能源需求和通胀水平的宏观变量。随着算力基础设施快速扩张,电力供给、电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开支,进一步转向推升资源需求和边际通胀。美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求、通胀回落进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱。总体而言,三季度海外经济形成"AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧"的新传导链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征。 2026年三季度,国内经济"供强需弱"的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑,地产、基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步向先进制造和外需集中。消费内部同样呈现分化：商品消费整体偏弱,服务、文旅、信息和品质型消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民收入预期偏弱的影响。与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积、企业招聘仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求。价格结构的变化尤其明显,PPI回升更多来自能源和原材料涨价,以及"反内卷"推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限。因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀,更多体现为"上游价格修复、下游需求偏弱"的结构性再通胀。综合来看,三季度国内经济表现为"先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求"的格局,经济对外需和新产业的依赖有所提高。 国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题。一方面,宏观政策加大对需求不足的应对力度,扩内需举措由设备更新、消费品以旧换新,逐步向服务消费、县域消费、品质消费和新型消费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量。另一方面,"反内卷"从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过治理低价无序竞争、改善价格形成机制、稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的"增产不增收、扩量不增利"困境。与此同时,"人工智能+"、算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向。总体来看,三季度政策框架仍朝着"扩内需+反内卷+新产业升级"的方向演进,财政收入和税收收入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要。 2026年三季度A股市场总体以震荡为主,二季度资金极度抱团的AI算力领域在7月份经过较大的回调后,部分资金逐步回流到底部的非AI类标的,板块层面此消彼长,共同促使市场呈现震荡波动的走势。 权益操作方面,本基金本报告期内权益仓位有所提升,主要基于AI算力领域资金抱团瓦解后,前期在低位的非AI类标的在资金、情绪层面会得到一定修复的判断,回补了一部分非AI类标的仓位;从持仓结构来看,主要集中在医药、大消费(含农牧养殖等)、新能源、交运等行业,并辅以农药、汽车、券商、电子、地产链条等行业。三季度中后期,提振内需的政策信号较为明确,如购房贷款贴息政策、央行降息、支持"六张网"建设等;且部分偏内需领域的相关公司股价总体处于偏低位置,投资性价比较高,本产品也相应提升了一些大消费、地产链条(含建材、家电)、特高压的配置权重。 2026年三季度,国内债券收益率整体震荡下行,主要源自市场对基本面弱修复格局延续、内需压力未解及货币政策呵护取向的定价。短端方面,资金面总体维持充裕,政策利率保持稳定,短端利率围绕政策利率窄幅波动;长端方面,经济与金融数据偏弱,叠加机构配置资金持续入场,共同推动长端利率下行,超长端品种表现尤为突出,期限利差进一步压缩,曲线呈平坦化特征。信用债市场延续资产荒格局,信用利差在低位基础上进一步收窄,中长端与部分弱资质品种补涨明显,但当前利差安全垫已相当有限,信用下沉的性价比有所下降,需关注理财回表与低利差环境下的潜在波动风险。转债方面,正股深度回撤与估值压缩形成双重压制,中证转债指数逐月走低,高弹性品种调整幅度更大,低价与高等级品种相对抗跌,整体仍受风险偏好回落与估值偏高的双重约束。整体而言,债券市场已较为充分地定价"内需偏弱、通胀温和、政策呵护"这一宏观组合。长端利率下行与曲线平坦化,反映市场对传统经济修复力度偏弱与资产荒逻辑延续的确认。后续债市走势取决于增量政策发力与政府债供给节奏的边际变化、基本面修复的持续性、美联储政策路径对国内货币政策空间的约束,以及机构配置行为的动态变化,需重点跟踪观察。 债券操作方面,本基金本报告期内逐步提升久期水平,并参与地方债、国债和券商债等流动性较好的债券品种交易,通过换仓优化持仓结构,保持组合的流动性。

本文数据来源于鹏扬景创混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。