三季报点评：鹏扬竞争力先锋一年持有混合C基金季度涨幅7.43%

证券之星消息，日前鹏扬竞争力先锋一年持有混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.43亿元，季度净值涨幅为7.43%。

从业绩表现来看，鹏扬竞争力先锋一年持有混合C基金过去一年净值涨幅为-16.14%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.61%。而基金过去一年的最大回撤为-24.09%，成立以来的最大回撤为-54.95%。

从基金规模来看，鹏扬竞争力先锋一年持有混合C基金2026年三季度公布的基金规模为0.43亿元，较上一期规模4063.82万元变化了217.45万元，环比变化了5.35%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.16%，债券占净值比5.48%，现金占净值比3.41%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达61.28%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为9.43%。

鹏扬竞争力先锋一年持有混合C现任基金经理为戴杰。其中在任基金经理戴杰已从业9年又91天，2024年12月23日正式接手管理鹏扬竞争力先锋一年持有混合C，任职期间累计回报为-11.48%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬景升A（005642），季度净值涨幅为7.75%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,国际局势动荡加剧,外需不确定性进一步加大。国内经济"供强需弱"的结构性失衡状况未有明显缓解。国内经济主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑,地产、基建及一般制造业投资相对偏弱。价格方面,PPI回升更多来自能源和原材料涨价,以及"反内卷"推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限。因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀,更多体现为"上游价格修复、下游需求偏弱"的结构性再通胀。综合来看,三季度国内经济表现为"先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求"的格局,经济对外需和新产业的依赖有所提高。9月下旬,国内政策层面加码内需支持,着力提振固定资产投资、地产、消费等较为疲弱的经济领域,后续国内经济有望迎来一定程度的再平衡。 2026年三季度,国内资本市场波动剧烈,二季度大幅走强的科技股出现了深度回撤,双创指数几乎抹平了全年涨幅,红利股逆势走强,市场总体呈现出明显的弱市特征。从产业层面来看,今年二季度以来,AI产业的发展趋势并没有发生很大起伏,短期AI上游的高景气度仍然比较确定,同时中期全球AI资本开支增速放缓的趋势也比较确定,但股票市场的股价却在两个季度内经历了巨震。这让我们更加深刻地认识到,受市场情绪影响,资本市场短期股价涨跌并不会和产业发展保持一致,股价波动会远大于产业发展的波动,提醒我们对市场永远要保持高度的敬畏。 操作方面,本基金本报告期内保持了主体持仓结构的稳定,阶段性适度参与了优质科技股的反弹。我们认为,在AI进入高波动阶段,且国际局势动荡加剧的背景下,提振内需的重要性在继续提升,内需景气度回升的概率加大,同时组合主要持仓的互联网、地产、消费等内需行业估值水平极低,具备巨大的潜在上行空间,对此我们仍然充满信心。但我们也必须反思,相关标的配置时间偏早,产生了一些机会成本,现阶段给投资人带来的投资体验不佳,这一点将在未来的投资决策中改进。 考虑到本季度地产行业出台了两项重磅政策：现房销售改革与全国按揭贷款贴息。两项政策意义重大,地产是内需最重要的行业之一,内需也是本基金的重要配置方向,因此我们认为有必要多着笔墨阐述对相关政策的思考。 对于现房销售改革,这无疑是房地产行业过去三十年来的一次颠覆式改革。首先,参考大部分国家的经验,现房销售是大势所趋,对保障购房者权益和行业的健康发展都有好处。现房销售实施以后,地产开发商的生意模式将发生巨大转变,最重要的变化是资金周转率会大幅下降,静态来看对行业的ROE会形成压制,短期对股票有负面影响。但从商业角度去分析,在资本逐利的驱动下,行业参与者大概率会进一步减少,拿地竞争会明显下降,进而带动土地价格回落,提升开发商的净利率。参考发达国家经验,低周转、高利润率也是地产开发更为普遍的商业形态。因此我们有理由相信,经过市场经济调节,在中国实施现房销售后,开发商盈利模式也会重构,ROE在各项因素此消彼长后并不会大幅下滑。而在这个过程中,行业参与者减少,行业集中度有望进一步提升,剩下的龙头公司反而会更加受益。与此同时,现房销售的推出将带来阶段性新房供给的明显下降,从供给端也有利于缓解房地产去库存压力。另一方面,全国范围内的按揭贷款贴息政策则是需求侧的一轮新刺激。本次贴息幅度1%,期限5年,政策力度并不小。按照目前全国租金回报率水平,享受贴息政策的刚需购房者在未来五年基本能实现买房比租房更划算。虽然本次贴息政策主要面向低总价刚需房源,但参考历史经验,低总价房源企稳会带动置换链条向上传导,进而提振整个楼市。总而言之,我们能感受到,在当下急需提振内需的关键时点,决策层对内需最大卡点——房地产市场的重视度明显加大。我们相信,当下国内内需相关股票不仅具备巨大赔率,胜率也在进一步提升。

本文数据来源于鹏扬竞争力先锋一年持有混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。