三季报点评：农银增强收益债券C基金季度涨幅-3.49%

证券之星消息，日前农银增强收益债券C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.2亿元，季度净值涨幅为-3.49%。

从业绩表现来看，农银增强收益债券C基金过去一年净值涨幅为-5.99%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.34%。而基金过去一年的最大回撤为-8.53%，成立以来的最大回撤为-8.53%。

从基金规模来看，农银增强收益债券C基金2026年三季度公布的基金规模为0.2亿元，较上一期规模2097.75万元变化了-145.2万元，环比变化了-6.92%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.82%，债券占净值比94.11%，现金占净值比2.95%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.73%，第一大重仓股为隆鑫通用（603766），持仓占比为1.0%。

农银增强收益债券C现任基金经理为刘莎莎 施静，本季度增聘基金经理施静。其中在任基金经理刘莎莎已从业8年又269天，2026年5月11日正式接手管理农银增强收益债券C，任职期间累计回报为-7.18%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为农银金泽60天持有债券A（021239），季度净值涨幅为0.55%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2026年三季度,海外的主线是"通胀黏性 + 长端利率大幅上行"。美国CPI同比6—8月为3.5%、3.4%、3.4%,回落斜率明显放缓;非农就业7月意外转负、5—6月合计下修约10.3万人后,8月有所回升,就业趋势性降温与失业率回落"含金量"不足并存。联邦基金目标利率上限维持4.0%(9月17日);但长端利率显著走高,10年期美债收益率由6月末的4.44%上行至9月末的5.29%,全球无风险利率中枢明显上移。美元指数(美联储广义贸易加权名义口径)由6月末的120.08小幅回落至9月末的119.22,汇率对国内资产的冲击相对可控,但美债利率上行对成长估值的折现压力突出。 u3000u3000国内方面,经济运行延续"总量温和承压、结构K型分化、外强内弱"的组合,生产与景气逐季回升但基础尚不牢固。官方制造业PMI 7月受淡季与订单回落影响降至49.2,8月回升至49.8,9月进一步回到50.1的荣枯线上方;新订单指数7月48.5、8月50.6、9月50.5;非制造业商务活动指数7—8月连续停留在49.0,9月回升至50.2。生产端,规模以上工业增加值当月同比7月4.5%、8月5.2%;消费端,社会消费品零售总额累计同比6月1.3%、7月1.2%、8月1.1%,内需修复斜率仍偏平。 u3000u3000价格与出口则构成另一条线索。CPI当月同比7月0.5%、8月0.8%,PPI当月同比7月3.5%、8月3.8%,"再通胀偏上游、居民端感受有限"的结构延续,PPI与CPI剪刀差仍指向上游利润分配占优。外需韧性继续对工业与贸易顺差形成支撑,出口金额当月同比7月23.9%、8月25%,连续维持双位数高增。金融数据整体偏弱,社融当月增量7月约1.40万亿元、8月约1.66万亿元,M2同比6月8.0%、7月7.7%、8月7.5%,内生信贷与地产相关融资难言拐点;1年期与5年期以上LPR三季度分别持稳于3.00%、3.50%(9月20日报价)。需要说明的是,价格、出口与金融等月度指标的9月值截至本报告编制时尚未公布,均采用最新可得月份数据。 u3000u3000货币金融环境方面,央行操作的核心特征仍是"框架优化为主、总量宽松为辅",资金面由阶段性极度宽松向围绕政策利率的合理充裕回归。买断式逆回购与MLF构成中期流动性调节主力,隔夜逆回购工具启用并配合利率走廊收窄,属于货币政策框架向价格型调控的优化,而非简单的增量宽松;DR007由6月初约1.34%回升至季末约1.40%—1.45%区间。政策层面,7月30日政治局会议重提加大逆周期调节力度,要求充分发挥存量政策效能、及时谋划务实管用的增量政策,货币政策表述为"综合运用并适时调整货币政策工具",市场普遍解读为稳增长积极托举、但非强刺激,政策更可能沿"六张网"、服务消费、人工智能等结构方向发力。 u3000u30002026年三季度,A股市场整体呈现震荡调整、结构分化的特征,主要指数回吐上半年涨幅,其中成长板块呈现先调整、后局部修复、再分化震荡的运行特征。7月,科技板块经历较大幅度调整;8月,部分新技术方向有所反弹,但修复行情并未全面扩散,此后成长板块整体延续分化震荡格局。这一市场特征表明,成长投资既需要把握技术进步和产业升级带来的机会,也需要更加重视企业盈利兑现能力与估值水平的匹配。转债方面,中证转债指数同期下跌7.00%,估值水平仍较高但内部结构趋于均衡。 u3000u3000债券市场则相对平静,三季度呈窄幅震荡、略偏强。10年期国债收益率由6月末的1.73%小幅下移,9月以来围绕1.66%—1.69%区间波动,季末(9月30日)收于1.68%。多头逻辑仍是基本面修复斜率有限、配置盘对票息的刚性需求以及"资产荒"背景下的长久期配置;扰动因素则包括权益阶段性反弹带来的风险偏好回升、8—9月政府债供给上升与季末资金面预期、以及机构在低利率环境下的止盈行为。海外美债利率上行更多通过情绪与全球久期交易传导,国内长端走势仍主要由内需、货币与供给节奏定调,并未出现与美债同步的大幅上行。 u3000u3000综合来看,国内基本面处在下行风险有所收敛、上行弹性尚未打开的阶段,海外则是高利率久期更长、数据驱动交易的阶段,股债定价需要同时消化内需修复的节奏与外生高利率环境的冲击。股债关系上,三季度更接近"股弱债稳、成长承压"的组合：权益内部结构分化大于指数层面的系统性崩塌,债券则提供了一定的防御与票息缓冲,但绝对收益空间受制于已偏低的利率中枢,更多体现为震荡市中的配置价值,而非单边牛市。 u3000u3000展望四季度,我们认为科技与高端制造仍有望领衔成长方向,新技术迭代、应用拓展及产业升级将持续提供结构性投资机会。但美国FCC相关监管政策及欧盟贸易限制可能给部分产业链的海外业务、客户拓展与盈利预期带来不确定性,需要密切跟踪政策变化及其实际影响。随着三季报披露和下一年度盈利预期逐步形成,投资上将更加关注订单增长、产品竞争力及盈利兑现,精选产业趋势清晰、竞争优势突出且估值合理的优质公司。海外方面,美联储议息路径与美债利率走向是最主要的外生变量,若加息落地或淡化鹰派指引,成长相对价值的压力有望缓和,同时需关注大选前地缘局势的不确定性。基于上述判断,我们认为A股大概率维持宽基震荡、结构化行情,风险偏好整体维持相对高位;债市三季度利多逻辑仍存、但扰动渐增,整体呈震荡蓄势格局,长端进一步下行的空间相对有限。 u3000u3000组合操作：增强收益属于高波固收+产品,三季度含权类配置整体保持积极。自5月中旬接任以来,我们先对个股结构进行调整,可转债回撤对业绩形成拖累。9月,根据产品定位,引入权益基金经理参与管理,目前持仓较为均衡,整体偏成长及弹性资产,同时调整可转债结构、提高低价转债占比并增配超长债,在坚持高波定位的同时加强波动与回撤控制。

本文数据来源于农银增强收益债券C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。