三季报点评：融通先进制造混合C基金季度涨幅-34.75%

证券之星消息，日前融通先进制造混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模2.54亿元，季度净值涨幅为-34.75%。

从业绩表现来看，融通先进制造混合C基金过去一年净值涨幅为-5.76%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.61%。而基金过去一年的最大回撤为-52.34%，成立以来的最大回撤为-52.34%。

从基金规模来看，融通先进制造混合C基金2026年三季度公布的基金规模为2.54亿元，较上一期规模3.06亿元变化了-5145.61万元，环比变化了-16.84%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.21%，无债券类资产，现金占净值比6.41%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达65.56%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为9.4%。

融通先进制造混合C现任基金经理为王迪。其中在任基金经理王迪已从业8年又133天，2022年2月22日正式接手管理融通先进制造混合C，任职期间累计回报为25.44%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：7月以来我们经历了市场的剧烈下跌,韩国股市去杠杆,美伊战争导致的油价高涨,美国高通胀带来持续加息预期升温,每一件事情都在挑战投资者继续持有股票或者权益产品的意志力。这也是我们非常倡导长期投资(5-10年以上)的原因之一,股市最大的不确定性来自于短期,影响的变量太多了,但如果放眼5-10年以上周期,影响股价的变量将越来越集中于企业自身的发展。如果是更长周期,企业自身发展将成为几乎唯一的股价影响变量。 u3000u3000产品目前的持仓结构： u3000u3000总体思路,重仓配置于AI产业链。 u3000u30001.我相信AI将带来人类历史上最大的一次文明进步。智力将实现平价,触手可得。人类的工作效率在AI助手的协助下,将指数级的提升。消费者端,预计大模型已经看到雏形,将成为可以堪比微信、抖音的超级入口。日常的知识问答搜索,琐事处理,工作生活安排,AI助手已经具备了良好的应用体验。刚推出的Muse更让大家看到了优秀的2C产品。随着大模型的能力还在快速提升,智能硬件的百花齐放可能不久就会到来。2B端,大模型在企业端的渗透才刚刚开始,会从浅层的应用逐步向企业的真正资产负债表、利润表改善进发。在供应链、客户关系管理、行业洞察、人力资源、财务管理、打破部门墙、解决信息不对称等等有太多可以去深入挖掘的地方。从大类产品上,从ChatBot到Agent,再到未来的智能硬件、智能驾驶、机器人,想象力的天花板是足够高的,而且现在看来并非遥不可及。 u3000u30002.当然,其他行业的变化我们也在持续观察。房地产方面,看现房销售是否有可能带来供给侧明显收窄。经济环境的压力,消费者将更需要高性价比的商品,AI时代下,人类将更追求精神价值的补充,新消费将是我们重点观察的方向。 u3000u3000AI链条的选股思路 u3000u30001.寻找增速快于行业的细分环节。光互联的重要性在未来会越来越大,光互联在决定算力系统性能上将变得越发重要。这是中国的优势产业,近期受到美国政策去中国化的打击而承压,但从我们的判断来看,问题有解决办法,同时客观条件短期也很难摆脱中国供应链。所以,细分领域中的光模块、光纤光缆、光芯片环节的卓越公司仍然是我们的重要配置。 u3000u30002.寻找瓶颈环节。北美供应链的电力和全球存储紧缺仍然是AI发展的瓶颈环节,燃气轮机的订单已经排至2030年以后,存储芯片的短期预计将会持续超出市场预期。这其中我们重点配置燃机叶片的快速成长企业,和国内的存储芯片龙头公司。国内的算力瓶颈在于先进制程的发展,龙头晶圆厂和半导体设备公司是我们配置的重点。 u3000u30003.细分领域竞争力突出的优秀公司。例如全球AI芯片头部公司、整机ODM代工龙头、一次侧制冷的北美新锐、PCB产业链的龙头公司,也是我们配置的重点。 u3000u30004.以上都是硬件环节,对于应用,我们在密切关注,尤其是大模型、AI制药等。但谁能胜出仍难判断,还有待观察。 u3000u3000仓位选择：保持高仓位。 u3000u30001.一方面必须要承认7月如此大的调整是我始料未及的,另外更重要的是在如此大的产业趋势下,我认为保持定力是对投资者长期最好的方式。 u3000u30002.也请大家尽可能的长期持有,最好能持有并忘记。最终的结果我相信不会差的。 u3000u3000想和大家再重述下我的选股逻辑： u3000u30001.投资于卓越公司 u3000u30002.买入的价格不要太高 u3000u30003.保持定力 u3000u3000以下我将这三点稍微展开一些： u3000u3000卓越公司的定义。 u3000u30001.可持续的高ROE/ROIC。ROE/ROIC可以简单理解为公司的资产投资回报率,大白话就是公司每100元资本支出能赚多少钱。通常来讲,15%以上算是一个良好的标准,20%以上就算优秀。这个指标本质的含义是衡量公司赚钱的效率如何,同样投入一块钱多快速度能收回投资。至于一些公司通过不断融资、大额资本开支赚取微薄利润增长的企业,很少成为我们的投资对象。 u3000u30002."可持续"这个定义非常重要,毕竟企业的价值来自于全生命周期的现金流折现,如果只是昙花一现的高利润,实际对企业长期市值的影响甚至可以忽略。这也是为什么美国和中国的长牛股多出现于商业模式稳定的行业,诸如消费、医药和近年某领域近乎垄断的科技行业。"可持续"的高盈利能力,本质是要求这个企业要有非常深厚的护城河,来阻隔对高盈利虎视眈眈的新进入者,这点要求实际非常苛刻,粗略估计A股有强护城河的企业不超过3%甚至不超过1%。 u3000u30003.良好的现金流。良好的经营性现金流,至少不能比净利润差太多,代表公司具有强大的向下游客户的回款能力,对上游供应商的占款能力。这也能说明公司产品是否有足够强的议价能力。当然,最好是良好的自由现金流,说明公司能赚钱,花钱少。某头部电器制造公司是中国制造业这方面的翘楚。 u3000u30004.其他,公司的历史口碑,股东回报的意愿等等也很重要。 u3000u30005.最后,卓越公司背后还有个重要假设,行业不能太差,巧妇难为无米之炊,行业下行期好公司也很难抵御自身受损。 u3000u3000买入的价格不要太高。 u3000u3000估值对股价的短期影响较大,甚至可以理解为1年内的股价大多是估值波动带来的,但越长周期,估值对股价的影响力越弱,最终直至影响甚微,企业的ROE/ROIC将成为越来越重要的影响因素。业绩增长的长期复利将逐渐冲淡估值的波动。 u3000u3000保持定力。 u3000u3000对于机构投资者来说,据我的观察,不是信息不够,而是信息严重过载了。尤其是在一个卓越公司阶段性股价表现平平的时候,会有很多的其他看起来短期更美的标的促使你卖掉这些卓越公司。这时候对于定力的挑战就会很大,本质上还是考验对于这个标的的认知是否正确和深入。 u3000u3000感谢大家对于我的支持,我将继续认真对待这份信托责任,努力为大家带来可持续的合理回报。

本文数据来源于融通先进制造混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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