三季报点评：招商安凯债券基金季度涨幅-0.54%

证券之星消息，日前招商安凯债券基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.55亿元，季度净值涨幅为-0.54%。

从业绩表现来看，招商安凯债券基金过去一年净值涨幅为-1.15%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.33%。而基金过去一年的最大回撤为-3.29%，成立以来的最大回撤为-3.29%。

从基金规模来看，招商安凯债券基金2026年三季度公布的基金规模为0.55亿元，较上一期规模1.09亿元变化了-5390.37万元，环比变化了-49.6%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.06%，债券占净值比103.9%，现金占净值比2.7%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达13.08%，第一大重仓股为中海油田服务（02883），持仓占比为1.77%。

招商安凯债券现任基金经理为蔡振 苏超 李文程。其中在任基金经理李文程已从业7年又280天，2026年6月12日正式接手管理招商安凯债券，任职期间累计回报为0.01%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,国内宏观经济延续"供给修复强于需求、外需韧性强于内需"的结构性分化格局：工业生产与出口链条维持较高景气度,内需修复斜率仍偏平缓;物价整体运行温和,CPI维持在低通胀区间,PPI受国际油价上行、国内部分行业"反内卷"供给侧约束政策推进共同影响,同比边际回升。国内政策端坚持"托底而非强刺激"的总量基调：总量层面保持战略定力,1年期、5年期以上LPR已连续16个月维持不变;结构层面精准加力,9月末落地抵押补充贷款PSL利率下调25bp并扩大支持范围、政策性再贷款额度扩容、首套住房贷款贴息等结构性货币政策工具,定向托底实体经济薄弱环节。海外环境出现超预期紧缩变化：受美伊地缘冲突升级推升布伦特原油价格突破100美元/桶、全球能源通胀压力反弹触发,美联储、欧央行、日本央行于9月同步加息25bp,为主要发达经济体罕见的集体紧缩转向;全球长端无风险利率大幅抬升,季末10年期美债收益率升至5.2%–5.3%区间,创2002年以来新高,欧洲、日本主权债长端收益率同步上行,全球利率中枢系统性上移。 从债市定价逻辑看,国内弱总需求格局下货币政策未推出强刺激总量政策的组合,为债券市场创造了较为友好的内部运行环境,支撑三季度国内债券行情取得较好表现;但海外长端利率高企带来的跨境资本流动压力、输入性能源通胀对通胀预期的扰动,也在客观上约束了国内货币政策总量宽松的操作空间。 三季度全球债市受海外长端利率大幅上行冲击普遍遭遇调整,国内债券市场依托内部基本面支撑走出独立行情。分维度复盘来看：利率债走势层面,10年期国债收益率本季度在1.66%–1.75%的历史低位区间窄幅运行,季末收于约1.68%,收益率中枢较二季度仅小幅下移约5bp,趋势性下行动能偏弱;曲线形态上,超长端品种弹性更强,30年期国债收益率下行至2.10%附近,带动30Y-10Y国债期限利差压缩至41bp,触及年内低位。分品类看,信用债整体收益表现跑赢同期限利率债,各等级信用利差持续收窄至历史极低分位,票息叠加估值修复的收益贡献突出。 季初我们即判断,三季度债市不具备单边趋势性走牛的基础,行情主线将围绕"利率低位宽幅震荡、结构性机会主导"展开。基于这一判断,报告期内组合整体维持中性略偏高的久期定位,均衡票息底仓与交易弹性：基础仓位坚持票息为王,优先配置信用资质扎实的标的,获取静态票息与曲线骑乘收益,筑牢组合收益安全垫;同时预留部分灵活操作仓位,结合市场波动节奏阶段性参与超长端利率债的波段交易,同时重点增配流动性充足、信用资质稳健的超长久期地方政府债与铁道债品种,充分捕捉超长端行情的收益弹性,贡献了较为可观的资本利得,进一步增厚组合业绩。 股票方面,三季度A股市场经历了显著的风格切换,科技成长板块降温,周期及红利风格相对占优。7月美债收益率突破、韩国加息及股市剧烈去杠杆,带动全球AI交易拥挤度出清。8月市场定价回归业绩驱动,绩优板块有所修复。8月下旬至9月,美债收益率飙升、美欧日同步加息压制全球市场风险偏好,市场缩量磨底,9月日均成交额相较6月下降逾40%。三季度上证指数跌6.2%,沪深300跌12.5%。创业板下跌27.8%,科创50下跌30.7%,二者均为历史最大单季跌幅。行业结构性分化明显,煤炭、石油石化、农林牧渔表现靠前,上半年领涨的电子、通信在三季度跌幅较大。H股走势则先扬后抑,报告期内,恒指上涨7.6%,恒科下跌4.9%。创新药、金融、能源表现相对突出,TMT回调明显,AI应用股波动较大。 股票组合延续相对均衡的久期结构,主要布局于制造业、科技行业以及部分估值合理的内需企业。在报告期内,我们小幅调整结构,降低电子、机械的持仓,增加了石油石化、计算机行业的配置。

本文数据来源于招商安凯债券2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。