三季报点评：易方达国企改革混合基金季度涨幅7.04%

证券之星消息，日前易方达国企改革混合基金公布三季报，2026年三季度最新规模1.41亿元，季度净值涨幅为7.04%。

从业绩表现来看，易方达国企改革混合基金过去一年净值涨幅为-8.57%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-12.24%。而基金过去一年的最大回撤为-21.6%，成立以来的最大回撤为-39.45%。

从基金规模来看，易方达国企改革混合基金2026年三季度公布的基金规模为1.41亿元，较上一期规模1.36亿元变化了434.71万元，环比变化了3.19%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.5%，无债券类资产，现金占净值比11.66%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达73.18%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为9.92%。

易方达国企改革混合现任基金经理为郭杰。其中在任基金经理郭杰已从业13年又234天，2017年8月23日正式接手管理易方达国企改革混合，任职期间累计回报为108.7%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达商业模式优选混合A（011847），季度净值涨幅为10.71%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度,传统产业需求恢复偏慢,居民收入预期和消费信心仍制约内需修复,政策持续托底,但经济改善的力度与持续性仍待观察。外部贸易壁垒与摩擦进一步增加了企业经营的不确定性。我们倾向于认为,后续经济仍将以局部领域的结构性改善为主,全面复苏尚需时日。股票市场延续结构分化,AI等高成长方向受到较多关注,但波动明显加大;传统产业及消费相关资产的市场预期仍相对谨慎。到季度末,沪深300指数收于4357.6点,单季度下跌约12.5%。 本基金的投资目标是实现中长期稳健回报。我们始终认为,投资的本质不是在波动中寻找机会,而是在不确定性中进行合理定价。优质的商业模式与清晰的竞争壁垒,是企业长期创造现金流的基础;能力圈与安全边际,则是我们控制风险的前提。组合构建始终围绕这一框架展开,不因市场风格变化而偏离。 报告期内,基金持仓结构整体保持稳定,主要分布于食品饮料、石油开采、有色金属、化工、工程机械、饲料等领域,行业配置较为均衡,个股有小幅调整。组合继续优先选择长期现金流可见性强、竞争优势清晰、估值具备安全边际的公司,对主要依赖远期预期支撑、估值容错空间有限的方向保持谨慎。 我们重视AI技术进步带来的产业变化与投资机会,但产业高成长并不必然带来良好的投资回报。当估值已隐含乐观的远期假设时,需求能否转化为盈利、资本投入能否获得合理回报,将成为更重要的检验标准。后续市场可能逐步从追逐高成长主题回归理性,更加关注订单、盈利与现金流的兑现。我们不预测这一转变的具体时点,但会审慎评估当前价格对未来增长的透支程度。 对于内需消费,需求疲弱的持续时间超出了此前预期,复苏仍需耐心等待,但总量承压之下仍存在结构性机会。我们将继续关注消费结构与竞争格局的变化,寻找需求相对稳定、竞争优势明确、自由现金流充沛的企业。低估值并非充分的投资理由,长期盈利能力的稳定性与价格所提供的安全边际更为关键。我们会持续跟踪基本面变化,动态评估风险,优化个股配置。 对于出口和海外业务,贸易壁垒与摩擦增加了市场开拓的难度,但在产品、成本、技术或服务方面具有显著优势、海外经营能力持续完善的企业,仍有较大的发展空间。我们关注竞争优势能否转化为持续的份额提升、盈利增长与现金流,而非单纯的规模扩张。资源品方面,我们继续看好石油和铜：石油存量产能自然递减与长期资本开支约束有望支撑低成本龙头的现金回报,铜则受益于矿端供给增长受限与电气化、电网建设带来的长期需求增长。 展望未来,经济与消费修复仍可能较为缓慢,市场定价将更多接受盈利兑现的检验。我们将坚持既定框架,在内需、海外市场和资源品等领域寻找结构性机会,以具备安全边际的价格投资能够持续创造自由现金流的优质企业。我们相信,长期投资回报最终仍取决于企业持续创造价值的能力,以及投资者买入时所支付的价格。

本文数据来源于易方达国企改革混合2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。