三季报点评：浙商智多宝稳健一年持有期A基金季度涨幅0.04%

证券之星消息，日前浙商智多宝稳健一年持有期A基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.11亿元，季度净值涨幅为0.04%。

从业绩表现来看，浙商智多宝稳健一年持有期A基金过去一年净值涨幅为-0.89%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.0%。而基金过去一年的最大回撤为-4.22%，成立以来的最大回撤为-8.32%。

从基金规模来看，浙商智多宝稳健一年持有期A基金2026年三季度公布的基金规模为0.11亿元，较上一期规模1263.41万元变化了-156.36万元，环比变化了-12.38%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.64%，债券占净值比70.94%，现金占净值比2.41%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.08%，第一大重仓股为美的集团（000333），持仓占比为1.67%。

浙商智多宝稳健一年持有期A现任基金经理为孙志刚 方潇玥。其中在任基金经理孙志刚已从业2年又328天，2024年1月17日正式接手管理浙商智多宝稳健一年持有期A，任职期间累计回报为7.19%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为浙商丰顺纯债债券（007179），季度净值涨幅为1.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金主要采用股债配置的策略,股债配比根据权益端表现及产品回撤情况被动调整,及时止损。本季度,本产品的股票仓位继续小幅降低。股票层面:采用自下而上与自上而下相结合的方式构建组合。自下而上对优质公司搭建资产定价模型,选择隐含收益率较高的个股;自上而下从产业链高频数据、估值、交易热度等方面出发,构建行业择时模型,从中观景气度提升空间更大的行业中优选个股进行增配。股票组合体现了在管基金经理的研究思考和研究团队的共同智慧,运作相对均衡。我们期望以合理安全边际买入、较高集中度持仓、较低换手率实现收益目标。对于涨幅远超内在价值的股票,我们遵守纪律减仓。本季度,股票的前十大重仓占股票持仓的比例约55%。三季度的市场风格有所回复,前期超跌的价值、红利风格有一定修复,而二季度快速上涨、拥挤度过高的行业和板块也遭受了较大的阻力。一定程度上,行情有从一个极致走向另一个极致的趋向。在本季度,我们相对提升了金融板块的占比,降低了可能被卷入贸易制裁风波、而当前估值空间已有限的公司的持仓占比。转债层面:组合对转债投资提出较高的安全边际要求,集中持券,希望以较低的风险暴露取得较好的投资回报。本季度不持有转债。纯债层面:组合主要持有利率债,根据量化模型进行久期敞口的暴露与回收。本期我们维持较低久期。正如二季度我们所预期,在行情极端冷热不均后,三季度市场风格急剧翻转。被显著悲观定价、错杀的板块迎来了估值修复,而高拥挤科技股也有了显著的调整。只是这种情绪的反扑力度超过了我们的预期,市场似乎总会以更激进的方式去进行演绎。对于四季度,在价值、成长均"过分演绎"后,风格上相比之前或许会更均衡一些。投资者的重心可考虑从"博弈beta"转移到"寻找alpha"上。对于港股,部分标的在为期一年的调整后配置价值凸显,我们会时刻关注。转债在三季度持续调整,低价转债显著优于高价,正如权益市场行情的映射。去年年底我们已对转债进行清仓,对今年的行情持观望态度。站在上市公司的角度,高价转债的终点大概率是强赎促转股,因此当前水位投资的性价比或许并不高。我们将持续关注后续是否能够调整到更合理的位置。三季度债市强势走牛,资金价格整体偏松,长端下行显著。三季度债市走牛的原因,既有股市整体较弱的原因,也有国内经济增速、内需与信贷需求较弱的原因,还部分受到摊余成本法产品发行等因素的影响。考虑到产品规模与流动性,我们依然倾向于维持较低久期,目前更多持有中短端国债及现金。

本文数据来源于浙商智多宝稳健一年持有期A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。