创金合信荣和积极养老五年混合发起(FOF): 创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)2024年第4季度报告

 创金合信荣和积极养老目标五年持有
期混合型发起式基金中基金（FOF）2024
     年第 4 季度报告
    基金管理人：创金合信基金管理有限公司
    基金托管人：中国农业银行股份有限公司
    送出日期：2025 年 1 月 21 日
                创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
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       创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
                     §1 重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 17 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一
定盈利。
 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细
阅读本基金的招募说明书。
 本报告中财务资料未经审计。
 本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                   §2 基金产品概况
                       创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合发起
基金简称
                       （FOF）
基金主代码                  017728
交易代码                   017728
基金运作方式                 契约型开放式
基金合同生效日                2023 年 3 月 30 日
报告期末基金份额总额             20,527,686.46 份
                       本基金采用目标风险策略进行投资，通过基金优选策
投资目标                   略，在严格控制风险的前提下，力争实现养老目标基金
                       的长期稳健增值。
                       作为一只服务于投资者养老需求的基金，本基金定位为
                       积极型的目标风险策略基金，根据特定的风险偏好设定
                       权益类和固定收益类资产的比例，以获取养老资金的长
                       期稳健增值。具体投资策略如下：
                       本基金是一只积极型目标风险基金，主要面向风险偏好
投资策略                   较高的投资者，本基金精选各资产类别中代表性强的子
                       类别为组合构建基础，通过大类资产配置和战术资产配
                       置调整的方式协调各资产类别之间的风险，设定即时调
                       整的权益、固定收益、商品配置偏离和最终成仓比例，
                       以统一组合整体风险目标。
                       （1）大类资产配置
                       产品确定目标风险的策略核心是通过固定基准锚，围绕
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                   基准锚进行上下适度比例的再平衡。首先确定基金资产
                   在权益类资产（包括股票、股票型基金和混合型基金）
                   和非权益类资产的中枢配置比例，再进一步结合市场短
                   期环境对不同资产实行中短期的超低配，最后通过基金
                   优选体系对不同资产匹配最优的基金品种并构建投资
                   组合，并根据组合的流动性需求确定不同的基金配置比
                   例。
                   定性大类资产配置策略主要考察三方面的因素：宏观经
                   济因素、政策及法规因素和资本市场因素。
                   （2）战术资产配置调整
                   在确定本基金权益类资产基准配置中枢比例 75%的前
                   提下，基金管理人将根据中短期市场环境的变化，通过
                   择时及类别配置等方式调节各类资产之间的分配比例，
                   优化管理短期的投资收益与风险，其中权益类资产配置
                   比例可依据基准上浮不超过 5%、下浮不超过 10%。
                   产品在目标风险的固定基准锚的基础上，进行战术配置
                   策略的核心变量是利率（流动性）、盈利和风险偏好，
                   当市场利率下行，企业盈利上升，风险偏好上升时，同
                   时结合权益市场的估值水平对权益类资产进行超配，配
                   置上限为 80%；反之，则权益类资产配置比例下浮，
                   配置下限为 65%。
                   本基金通过定量分析与定性分析相结合的方式，对基金
                   公司及基金做出综合性评价。对基金公司的评价主要考
                   虑平均业绩、管理基金的总规模及增速、投研团队配置
                   与离职率、风控制度与落实情况、公司受到的奖惩情况
                   等维度；对基金的评价主要考虑历史业绩、风险指标、
                   收益稳定性等，各类型采用不同的评价体系。3、股票
                   投资策略。4、债券投资策略。5、资产支持证券投资策
                   略。6、可转换债券和可交换债券投资策略。7、其他。
                   沪深 300 指数收益率*70%+中债综合全价指数收益率
业绩比较基准
                   *25%+恒生指数收益率*5%
                   本基金为混合型基金中基金（FOF），理论上其预期风
                   险与预期收益水平低于股票型基金、股票型基金中基金
                   （FOF），高于债券型基金、债券型基金中基金（FOF）、
                   货币市场基金和货币型基金中基金（FOF）。
风险收益特征             本基金除可投资 A 股外，还可根据法律法规规定投资
                   香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券
                   投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本
                   基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投
                   资所面临的特别投资风险。
基金管理人              创金合信基金管理有限公司
基金托管人              中国农业银行股份有限公司
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             §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                     单位：人民币元
       主要财务指标            报告期（2024 年 10 月 1 日－2024 年 12 月 31 日）
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字；
益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
                                           业绩比较基
          净值增长率       净值增长率     业绩比较基
  阶段                                       准收益率标     ①-③      ②-④
            ①          标准差②     准收益率③
                                            准差④
过去三个月        2.27%      0.95%     -0.97%     1.25%   3.24%    -0.30%
过去六个月        8.43%      0.95%     11.15%     1.19%   -2.72%   -0.24%
过去一年         10.66%     0.80%     12.88%     0.97%   -2.22%   -0.17%
自基金合同
生效起至今
益率变动的比较
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                         §4 管理人报告
              任本基金的基金经理         证券
姓名    职务         期限             从业             说明
              任职日期       离任日期   年限
                                      颜彪先生，中国国籍，哈尔滨工业大学
                                      硕士。2008 年 6 月加入世纪证券有限公
                                      司，历任研究所分析师、总裁办公室总
                                      裁秘书、资产管理部投资主办人，2016
      本基金                             年 8 月加入财通证券股份有限公司，任
颜彪    基金经                   -    16   投资银行部高级副总监，2017 年 2 月加
              月 15 日
      理                               入信达澳银基金管理有限管理公司，任
                                      专户权益投资部投资经理，2020 年 9 月
                                      加入创金合信基金管理有限公司，曾任
                                      投资经理、基金经理助理，现任基金经
                                      理。
      本基金                             魏凤春先生，中国国籍，南开大学博士，
      基金经                             清华大学博士后。2007 年 8 月加入江南
      理、首                             证券有限责任公司，任金融研究所首席
      席经济                             宏观分析师，2009 年 4 月加入中信建投
      学家、     2023 年 3                证券有限责任公司，任研究发展部首席
魏凤春                         -    16
      MOM     月 30 日                  宏观分析师，2011 年 8 月加入博时基金
      FOF 投                           管理有限公司，历任宏观策略部总经理、
      研总                              多元资产管理部总经理、首席宏观策略
      部、基                             分析师，投委会委员兼秘书长等职。2021
      金组合                             年 12 月加入创金合信基金管理有限公
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      管理部              司，曾任宏观策略配置部总监、FOF 投
      负责人              资二部总监，现任首席经济学家、
                       MOMFOF 投研总部、基金组合管理部负
                       责人、基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，离任日期、后任基金经理的
任职日期指公司作出决定的日期；
员监督管理办法》的相关规定。
   本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证
券投资基金运作管理办法》《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集
证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、本基金基金合同和其他
有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制
风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发
现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规
及基金合同的规定。
   本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011 年修订）》，
通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程、强化事后监控及分析手段等
各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有投资组合，切实
防范利益输送。本报告期，公平交易制度总体执行情况良好。
   本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
   在 924 政策组合拳出台后，四季度国内经济出现明显回升，但后续力度有所转弱。
前 8 个月低迷趋势，在 10 月增速达到 4.8%，但 11 月后回落至 3%；外需是 24 年经济增长的
重要支撑因素，前三季度出口对经济增长贡献率达到 23.8%，在特朗普新一轮关税预期下，
“抢出口”效应带来出口的持续韧性，12 月新出口订单指数进一步提升至 48.3%。但展望
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房地产的企稳以及私人部门就业和收入预期的提升；外需要关注 25 年将面临关税大幅增加
的可能。价格负增长是 24 年经济与资产定价的核心矛盾，也是 25 年政策的重点。
  价格指数最能反映真实的供需，当前的各类价格指数，从 GDP 平减指数，到 PPI、CPI
和各类实物资产价格来看，都处于历史上极值水平；价格持续下行体现为供需的持续失衡，
但结构上从供给过剩，逐步转向需求不足。总结历史上各国走出低通胀的历程，难度较高，
时间较长，需要强有力的介入打破负循环，主要有三种：一是稳定资产价格，通过修复私
人部门资产负债表，打通居民到企业的正循环；二是供给侧和需求侧的结合，依靠政府部
门扩大需求，提振实体部门收入和预期，同时清退过剩落后产能；三是财政与货币的配合，
只宽货币不一定能带动宽信用，其中财政的决定性作用更突出。9 月底以来的政策基本都
是在围绕上述三个路径，从而达到扭转价格负增长趋势的目的；但核心仍旧是关注宽财政
的规模以及投向。
  资产定价维度，基本沿着 FR007-M1-BCI-PPI-EPS 的传导关系，分别进行资产定价。虽
然中债四季度面临稳增长发力、央行提示长端利率风险以及供给压力，但其定价更多反馈
流动性的宽松以及资产荒的深化，四季度特别是 12 月份随着经济基本面边际转弱，收益率
曲线大幅下移；A 股在 924 政策转向后，以个人两融及部分私募为代表的短线交易资金成为
有定价权的增量资金，市场情绪和政策博弈主导行情走势，当前估值修复已经接近历史中
位数水平；国内定价商品持续反馈价格负增长的核心矛盾。
  四季度，本基金按照“价值（配置）+成长（交易）”的哑铃型策略进行管理，为了实
现整体组合更好的收益率和回撤，在哑铃策略中进行了动态平衡。整体结构来看，增配了
价值风格，而逐步减少了成长风格；价值部分在四季度逐步增加了红利低波因子的暴露，
行业上增加了对金融的暴露；考虑到成长部分估值与拥挤度已经达到较高水平，四季度对
成长的部分行业进行减仓。
  展望后续，本基金依然按照哑铃策略进行价值与成长风格的动态平衡，同时，在标的
上增加对于港股、海外权益的选择，以实现更好的风险收益目标。
  截至报告期末创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合发起（FOF）基金份额净值为
  本基金为发起式基金，不适用本项说明。
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                   §5 投资组合报告
                                                 金额单位：人民币元
                                                占基金总资产的比例
序号           项目             金额（元）
                                                   （%）
     其中：股票                                 -                -
     其中：债券                      1,119,083.54             5.39
          资产支持证券                           -                -
     其中：买断式回购的买入返售
                                           -                -
     金融资产
    本基金本报告期末未持有股票。
    本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
    本基金本报告期末未持有股票。
序号          债券品种         公允价值（元）               占基金资产净值比例（％）
     其中：政策性金融债                             -                -
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                                                          占基金资产净值
序号    债券代码        债券名称      数量（张） 公允价值（元）
                                                           比例（％）
投资明细
     本基金本报告期末未持有资产支持证券。
细
     本基金本报告期末未持有贵金属。
     本基金本报告期末未持有权证。
     根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
     根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
     根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
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         创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
     根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
     根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
     本报告期内，未出现基金投资的前十名证券发行主体被监管部门立案调查或编制日前
一年受到公开谴责、处罚的情况。
     本报告期内，未出现基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库的情况。
序号                 名称                           金额（元）
     本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
     本基金本报告期末未持有股票。
                           §6 基金中基金
                                                                     是否属于
                                                                     基金管理
                                                           占基金资
                                   持有份额        公允价值                  人及管理
 序号       基金代码      基金名称   运作方式                            产净值比
                                   （份）          （元）                  人关联方
                                                           例（%）
                                                                     所管理的
                                                                      基金
                    博时恒生
                           契约型开    2,485,800   2,244,677
                           放式            .00         .40
                    ETF
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                           契约型开       1,628,200     1,830,096
                           放式               .00           .80
                华夏中证
                港股通内       契约型开       1,241,000     1,698,929
                地金融        放式               .00           .00
                ETF
                创金合信
                中证红利       契约型开       716,260.9     1,453,938
                低波动指       放式                 2           .04
                数C
                创金合信
                           契约型开       1,106,382     1,371,693
                           放式               .98           .62
                债债券 A
                广发中证
                           契约型开       1,139,700     1,341,426
                           放式               .00           .90
                银 ETF
                创金合信
                           契约型开       920,271.0     1,179,235
                           放式                 6           .34
                债券 C
                华夏恒生
                科技         契约型开       1,920,300     1,173,303
                ETF(QDI    放式               .00           .30
                I)
                景顺长城
                中证红利       契约型开       700,000.0     1,046,500
                低波动        放式                 0           .00
                华夏纳斯
                达克         契约型开       465,200.0     974,128.8
                QDII)
                                                        其中：交易及持有基金管理
                                 本期费用
       项目                                               人以及管理人关联方所管理
                                                          基金产生的费用
当期交易基金产生的申购费
（元）
当期交易基金产生的赎回费
                                                    -                         -
（元）
当期持有基金产生的应支付
销售服务费（元）
当期持有基金产生的应支付                              24,814.17                    6,944.13
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    创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
管理费（元）
当期持有基金产生的应支付
托管费（元）
注：1.根据相关法律法规及本基金合同的约定，基金管理人运用本基金财产申购自身管理
的基金的（ETF 除外），应当通过直销渠道申购且不得收取申购费、赎回费（按照相关法律
法规、被投资基金招募说明书约定应当收取，并记入基金资产的赎回费用除外）、销售服务
费等销售费用。相关申购费、赎回费由基金管理人直接减免，故当期交易基金产生的申购
费为 0，当期交易基金产生的赎回费仅为按规定应当收取并记入被投资基金其他收入部分
的赎回费。相关销售服务费已作为费用计入被投资基金的基金份额净值，由基金管理人从
被投资基金收取后向本基金返还，当期持有基金产生的应支付销售服务费为管理人当期应
向本基金返还的销售服务费，相关披露金额根据本基金对被投资基金的实际持仓、被投资
基金的基金合同约定的费率和方法估算。
计入被投资基金的基金份额净值，相关披露金额根据本基金对被投资基金的实际持仓、被
投资基金的基金合同约定的费率和方法估算。
  报告期内，本基金所投资的子基金未发生包括转换运作方式、与其他基金合并、终止
基金合同、召开基金份额持有人大会及大会表决意见等重大影响事件。
              §7 开放式基金份额变动
                                                 单位：份
报告期期初基金份额总额                                  20,500,896.21
报告期期间基金总申购份额                                    26,790.25
减：报告期期间基金总赎回份额                                           -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）                                -
报告期期末基金份额总额                                  20,527,686.46
      §8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                 单位：份
              项目                        份额
报告期期初管理人持有的本基金份额                             10,000,450.04
报告期期间买入/申购总份额                                            -
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         报告期期间卖出/赎回总份额                                                                            -
         报告期期末管理人持有的本基金份额                                                             10,000,450.04
         报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）                                                            48.72
              本基金报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的交易明细。
                    §9 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
                                          持有份额占                          发起份额占
                                                                                       发起份额承
             项目           持有份额总数          基金总份额        发起份额总数            基金总份额
                                                                                       诺持有期限
                                          比例（%）                          比例（%）
         基金管理人
         固有资金
         基金管理人
         高级管理人             2,067,670.55        10.07          1,000.58      0.00       36 个月
         员
         基金经理等
         人员
         基金管理人
                                      -            -                 -            -               -
         股东
         其他                           -            -                 -            -               -
         合计               12,170,356.38        59.29   10,001,450.62       48.72       36 个月
                           §10 影响投资者决策的其他重要信息
      报告期内持有基金份额变化情况                                                                  报告期末持有基金情况
             持有基金
             份额比例
投资者
             达到或者                                                                                          份额占
类别    序号                  期初份额                申购份额               赎回份额                 持有份额
             超过 20%                                                                                        比
             的时间区
             间
机构       1                    10,000,450.04              0.00              0.00            10,000,450.04   48.72%
产品特有风险
本基金在报告期内,存在报告期间单一投资者持有基金份额达到或超过 20%的情形,可能会存在以下风险:
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              创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
(1)若本基金在短时间内难以变现足够的资产予以应对,可能导致流动性风险;
(2)若持有基金份额比例达到或超过基金份额总额 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回,将可能对基金管理人的管理造
成影响;
(3)基金管理人被迫大量卖出基金投资标的以赎回现金,可能使基金资产净值受到不利影响,影响基金的投资运作;
(4)因基金净值精度计算问题,可能因赎回费归入基金资产,导致基金净值有较大波动;
(5)大额赎回导致基金资产规模过小,不能满足存续条件,可能导致基金合同终止、清算等风险。本基金管理人将建立完善的
风险管理机制,以有效防止上述风险,最大限度的保护基金份额持有人的合法权益。
          创金合信基金成立于 2014 年 7 月，是第一家成立时即实现员工持股的基金公司，由第
       一创业证券股份有限公司、以及经营管理层和核心员工持股的 7 家合伙企业出资设立。创
       金合信基金成立以来坚持以客户为中心，倡导合伙文化，致力于为客户提供优质的产品和
       服务。截至 2024 年 12 月 31 日，创金合信基金共管理 98 只公募基金，公募管理规模
       同》；
       议》；
       季度报告原文。
          深圳市前海深港合作区南山街道梦海大道 5035 华润前海大厦 A 座 36-38 楼
          www.cjhxfund.com
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