国联安锐意混合: 国联安锐意成长混合型证券投资基金2024年第4季度报告

             国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
国联安锐意成长混合型证券投资基金
 基金管理人：国联安基金管理有限公司
 基金托管人：中国民生银行股份有限公司
 报告送出日期：二〇二五年一月二十二日
                             国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                        §1    重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 21 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
 本报告中财务资料未经审计。
 本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                      §2     基金产品概况
基金简称                国联安锐意成长混合
基金主代码               004076
交易代码                004076
基金运作方式              契约型开放式
基金合同生效日             2017 年 1 月 23 日
报告期末基金份额总额          40,647,348.44 份
                    精选具有较高成长性及盈利质量的上市公司，在严格控制
投资目标                投资风险的条件下，力争长期内实现超越业绩比较基准的
                    投资回报。
                    （1）资产配置策略
                    本基金是混合型基金，根据宏观经济发展趋势、政策面因
投资策略
                    素、金融市场的利率变动和市场情绪，综合运用定性和定
                    量的方法，对股票、债券和现金类资产的预期收益风险及
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相对投资价值进行评估，确定基金资产在股票、债券及现
金类资产等资产类别的分配比例。在有效控制投资风险的
前提下，形成大类资产的配置方案。
（2）股票投资策略
本基金主要从定量和定性两个方面对上市公司进行分析。
本基金从获利能力、资本成本、增长能力以及股价的估值
水平等方面对上市公司进行定量分析。
首先，通过 ROIC(Return On Invested Capital)指标来衡量公
司的获利能力，通过 WACC(Weighted Average Cost of
Capital)指标来衡量公司的资本成本，将公司的获利能力和
资本成本指标相结合，选择出创造价值的公司。
其次，对公司的成长能力和估值指标以及财务指标进行分
析：
成长指标主要包括：主营业务收入增长率、净利润增长率；
估值指标主要包括：市盈率、市盈率/净利增长率；
财务指标主要包括：净资产收益率、资产负债率。
本基金将重点关注公司的主营业务收入增长率、净利润增
长率等成长性指标。
主营业务收入增长率是把握公司成长性的主要指标。本基
金将在考察历史主营业务收入增长率的基础上，结合分析
公司的产能扩张、主导产品的市场供求变化趋势、行业竞
争格局以及产品的差异性或替代性等因素，参考上市公司
的存货周转率、应收账款周转率指标，准确把握预期主营
业务收入增长的质量和有效性。
主营业务利润率是企业一定时期主营业务利润同主营业
务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入所产
生的主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力。公
司主营业务突出，即主营业务利润率较高，表明其在竞争
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中占据优势地位。
本基金将把握中长期中国经济结构调整的方向，通过对宏
观经济运行趋势、产业环境、产业政策和行业竞争格局等
因素的分析，确定宏观及行业经济变量对不同行业的潜在
影响，判断各行业的相对投资价值与投资时机。本基金从
经济周期因素、行业政策因素和行业基本面（包括行业生
命周期、行业发展趋势和发展空间、行业内竞争态势、行
业收入及利润增长情况等）三个方面评估行业的成长性。
本基金进一步从技术优势、资源优势和商业模式等方面，
把握公司的成长性。
①技术优势分析。较强的技术优势和可持续的研发能力及
研发投入，可以促使公司所掌握的技术不断转化为新产品
或服务，为公司成长提供动力。本基金通过分析公司拥有
的专利和专有技术的数量、新产品的数量及推出的速度、
核心技术是否具有较高的竞争壁垒、产品和研发上的经费
投入情况等，判断公司的技术优势及其可持续性。
②资源优势分析。垄断资源可以为公司在较长时期内的发
展提供较好的利润来源。对于具有特许权、专有技术、品
牌等独特资源或者矿产、旅游等自然资源的公司，本基金
将主要通过对公司的行业垄断性、进入壁垒、政策扶持力
度等方面的分析，判断公司的资源优势是否支持其持续成
长。
③商业模式分析。公司的商业模式决定了其在行业中的地
位和发展潜力，独特的商业模式将支持公司的快速发展。
本基金将从商业模式的独特性、可复制性、可持续性及赢
利性等角度考察公司的商业模式是否符合行业发展的趋
势、是否可以维持公司销售规模和盈利的持续增长。
（3）普通债券投资策略
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在债券投资上，本基金将重点关注具有以下一项或者多项
特征的债券：
的企业发行的债券；
用收益率曲线模型或其他相关估值模型进行估值后，市场
交易价格被低估的债券；
溢价率合理、有一定下行保护的可转债。
（4）中小企业私募债券投资策略
中小企业私募债券本质上为公司债，只是发行主体扩展到
未上市的中小型企业，扩大了基金进行债券投资的范围。
由于中小企业私募债券发行主体为非上市中小企业，企业
管理体制和治理结构弱于普通上市公司，信息披露情况相
对滞后，对企业偿债能力的评估难度高于普通上市公司，
且定向发行方式限制了合格投资者的数量，会导致一定的
流动性风险。因此本基金中小企业私募债券的投资将重点
关注信用风险和流动性风险。
本基金将在严格控制信用风险的基础上，通过严密的投资
决策流程、投资授权审批机制、集中交易制度等保障审慎
投资于中小企业私募债券，并通过组合管理、分散化投资、
合理谨慎地评估、预测和控制相关风险，实现投资收益的
最大化。本基金依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债
主体的经营状况、财务指标等情况，对其信用风险进行评
估并作出及时反应。内部信用评级以深入的企业基本面分
析为基础，结合定性和定量方法，注重对企业未来偿债能
力的分析评估，对中小企业私募债券进行分类，以便准确
地评估中小企业私募债券的信用风险程度，并及时跟踪其
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信用风险的变化。
本基金根据内部的信用分析方法对可选的中小企业私募
债券品种进行筛选过滤，重点分析发行主体的公司背景、
竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、现金流水平
等诸多因素，给予不同因素不同权重，采用数量化方法对
主体所发行债券进行打分和投资价值评估，选择发行主体
资质优良，估值合理且流通相对充分的品种进行适度投
资。
（5）股指期货投资策略
在股指期货投资上，本基金以套期保值和有效管理为目
标，在控制风险的前提下，谨慎适当参与股指期货的投资。
本基金在进行股指期货投资中，将分析股指期货的收益
性、流动性及风险特征，主要选择流动性好、交易活跃的
期货合约，通过研究现货和期货市场的发展趋势，运用定
价模型对其进行合理估值，谨慎利用股指期货，调整投资
组合的风险暴露，及时调整投资组合仓位，以降低组合风
险、提高组合的运作效率。
（6）权证投资策略
本基金将在严格控制风险的前提下，进行权证的投资。
期限等因素在内的定价因素，根据 BS 模型和溢价率对权
证的合理价值做出判断，对价值被低估的权证进行投资；
杠杆比率高的特点，对权证进行单边投资；
来走势等因素的判断，将权证、标的股票等金融工具合理
配置进行结构性组合投资，或利用权证进行风险对冲。
（7）资产支持证券等品种投资策略
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                   资产支持证券包括资产抵押贷款支持证券（ABS）、住房
                   抵押贷款支持证券（MBS）等，其定价受多种因素影响，
                   包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前
                   偿还率等。
                   本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，结
                   合蒙特卡洛模拟等数量化方法，对资产支持证券进行定
                   价，评估其内在价值进行投资。
                   对于监管机构允许基金投资的其他金融工具，本基金将在
                   谨慎分析收益性、风险水平、流动性和金融工具自身特征
                   的基础上进行稳健投资，以降低组合风险，实现基金资产
                   的保值增值。
业绩比较基准             沪深 300 指数收益率×60%+上证国债指数收益率×40%。
                   本基金属于混合型证券投资基金，属于中高预期风险、中
风险收益特征             高预期收益的证券投资基金，通常预期风险与预期收益水
                   平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人              国联安基金管理有限公司
基金托管人              中国民生银行股份有限公司
              §3   主要财务指标和基金净值表现
                                                    单位：人民币元
                                      报告期
     主要财务指标
                         (2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日)
                             国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值
变动收益，包含停牌股票按公允价值调整的影响;
等，计入费用后实际收益要低于所列数字。
                                         业绩比较
                   净值增长       业绩比较
        净值增长                             基准收益
  阶段               率标准差       基准收益                      ①-③      ②-④
          率①                             率标准差
                      ②         率③
                                            ④
过去三个月   -4.89%      1.97%      0.00%      1.04%         -4.89%   0.93%
过去六个月   13.34%      1.92%      10.14%     0.98%         3.20%    0.94%
过去一年    3.13%       1.63%      12.58%     0.80%         -9.45%   0.83%
过去三年    -19.14%     1.30%      -6.21%     0.70%     -12.93%      0.60%
过去五年    27.03%      1.42%      9.35%      0.74%         17.68%   0.68%
自基金合同
生效起至今
益率变动的比较
                  国联安锐意成长混合型证券投资基金
        累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
                  (2017 年 1 月 23 日至 2024 年 12 月 31 日)
                              国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
注：1、本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×40%；
建仓期结束时各项资产配置符合合同约定。
                         §4   管理人报告
             任本基金的基金经理期限               证券从业年
 姓名   职务                                                说明
            任职日期              离任日期        限
                                                  呼荣权先生，硕士研究生。
                                                  曾任兴业证券股份有限公
                                                  司投资银行部项目经理，华
                                                  安财保资产管理有限责任
                                                  公司研究员。2017 年 2 月加
                                                  入国联安基金管理有限公
      基金经                               12 年（自
呼荣权         2020-07-06         -                  司，历任研究员、基金经理。
       理                               2012 年起）
                                                  锐意成长混合型证券投资
                                                  基金的基金经理；2021 年 6
                                                  月起兼任国联安鑫安灵活
                                                  配置混合型证券投资基金
                                                  的基金经理；2022 年 8 月起
                    国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                                     兼任国联安行业领先混合
                                     型证券投资基金的基金经
                                     理。
注：1、基金经理的任职日期和离职日期以公司对外公告为准；
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、
                                  《国联安锐意
成长混合型证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最
大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有
人利益的行为。
  本基金管理人遵照相应法律法规和内部规章，制定并完善了《国联安基金管理有限公司
公平交易制度》
      （以下简称“公平交易制度”），用以规范包括投资授权、研究分析、投资决策、
交易执行以及投资管理过程中涉及的实施效果与业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。
  本报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度的规定，公平对待不同投资组合，确
保各投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策等方面均享有平等机会；在交易环节严
格按照时间优先，价格优先的原则执行指令；如遇指令价位相同或指令价位不同但市场条件
都满足时，及时执行交易系统中的公平交易模块；采用公平交易分析系统对不同投资组合的
交易价差进行定期分析；对投资流程独立稽核等。
  本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单
边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易次数为 1 次，发生原因是为了满足产品合同中相
关投资比例的限制要求。公平交易制度总体执行情况良好。
  本报告期内未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的无法解释的异常交易行为。
                            国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
     报告期内，本基金一如既往的坚持投资消费、医药等重点领域，持仓中景气和成长股较
多，希望能够分享行业及优秀公司的超额收益。回顾 2024 年全年，消费和医药行业连续第
四年呈现下跌趋势，红利风格贯穿全年，科技成长后来居上，反映了市场对宏观经济基本面
的悲观和对“适度宽松”货币政策的乐观。本基金综合考虑行业基本面和估值因素，分散持仓、
平衡配置了大盘价值股和偏成长风格的中小盘，并在市场预期出现反转时快速反应及时加仓
调仓。展望 2025 年，之前的投资者悲观情绪已经迎来逆转，国内经济稳中向好的趋势延续，
预期政策力度会持续加码且有延续性，我们重点关注前期调整较为充分的食品、餐饮旅游链、
创新药等行业的机会。
     本报告期内，本基金的份额净值增长率为-4.89%，同期业绩比较基准收益率为 0.00%。
     无。
                       §5   投资组合报告
序号                项目               金额(元)             占基金总资产的比例(%)
          其中：股票                      67,099,291.50             85.68
          其中：债券                                  -                  -
             资产支持证券                              -                  -
                      国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
       其中：买断式回购的买入返
                                         -                           -
       售金融资产
     注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
                                                            占基金资产净值
代码             行业类别            公允价值（元）
                                                             比例（％）
 A 农、林、牧、渔业                                  1,556,893.00         2.02
 B    采矿业
 C    制造业                                48,869,899.50           63.36
 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业                                     -             -
 E    建筑业                                               -             -
 F    批发和零售业                                 2,564,394.00         3.32
 G 交通运输、仓储和邮政业                                          -             -
 H 住宿和餐饮业                                    2,965,344.00         3.84
 I    信息传输、软件和信息技术服务业                                   -             -
 J    金融业                                               -             -
 K 房地产业                                                 -             -
 L    租赁和商务服务业                               2,824,146.00         3.66
 M 科学研究和技术服务业                                2,716,122.00         3.52
 N 水利、环境和公共设施管理业                             1,902,859.00         2.47
 O 居民服务、修理和其他服务业                                        -             -
 P    教育                                     1,716,048.00         2.23
 Q 卫生和社会工作                                              -             -
 R    文化、体育和娱乐业                                         -             -
 S    综合                                                -             -
      合计                                 67,099,291.50           87.00
                          国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
        注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
        本报告期末本基金未持有港股通股票。
                                                          占基金资产净
序号        股票代码     股票名称    数量(股)          公允价值(元)
                                                          值比例(％)
        本报告期末本基金未持有债券。
        本报告期末本基金未持有债券。
投资明细
        本报告期末本基金未持有资产支持证券。
细
        本报告期末本基金未持有贵金属。
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  本报告期末本基金未持有权证。
  本报告期末本基金未持有股指期货。
  在股指期货投资上，本基金以套期保值和有效管理为目标，在控制风险的前提下，谨慎
适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中，将分析股指期货的收益性、流动
性及风险特征，主要选择流动性好、交易活跃的期货合约，通过研究现货和期货市场的发展
趋势，运用定价模型对其进行合理估值，谨慎利用股指期货，调整投资组合的风险暴露，及
时调整投资组合仓位，以降低组合风险、提高组合的运作效率。
  根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
  本报告期末本基金未持有国债期货。
  本报告期末本基金未持有国债期货，没有相关投资评价。
日前一年内曾受到湖北证监局的处罚。
本报告期内，经查询上海证券交易所、深圳证券交易所等机构公开信息披露平台，除上述主
体外，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查，或在本报告编制
日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金管理人在严格遵守法律法规、本基金《基金合同》和公司管理制度的前提下履行了相
关的投资决策程序，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
                        国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
 序号          名称                     金额(元)
  本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
  本报告期末本基金前十名股票中不存在流通受限情况。
                  §6   开放式基金份额变动
                                                单位：份
本报告期期初基金份额总额                                  41,477,718.44
报告期期间基金总申购份额                                    376,169.23
减：报告期期间基金总赎回份额                                 1,206,539.23
报告期期间基金拆分变动份额                                             -
本报告期期末基金份额总额                                  40,647,348.44
注：总申购份额包含本报告期内发生的转换入和红利再投资份额；总赎回份额包含本报告期
内发生的转换出份额。
                              国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
             §7   基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内，本基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金。
                  §8   影响投资者决策的其他重要信息
                  报告期内持有基金份额变化情况                     报告期末持有基金情况
投资者           持有基金份额比
                              期初份       申购份
类别      序号    例达到或者超过                         赎回份额    持有份额          份额占比
                               额         额
机构       1   日至 2024 年 12 月              -     -                    45.82%
                              产品特有风险
（1）持有份额比例较高的投资者（“高比例投资者”）大额赎回时易使本基金发生巨额赎回或连续
巨额赎回，中小投资者可能面临赎回申请需要与高比例投资者按同比例部分延期办理的风险，赎回
款项延期获得。
（2）基金净值大幅波动的风险
高比例投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；若
高比例投资者赎回的基金份额收取赎回费，相应的赎回费用按约定将部分或全部归入基金资产，可
能对基金资产净值造成较大波动。
（3）基金规模较小导致的风险
高比例投资者赎回后，可能导致基金规模较小，从而使得基金投资及运作管理的难度增加。本基金
管理人将继续勤勉尽责，执行相关投资策略，力争实现投资目标。
变更公告》
    ，唐华先生担任公司总经理职务，常务副总经理兼首席投资官魏东先生不再代行
总经理职务。
                         国联安锐意成长混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
  中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路 1318 号 9 楼
  网址：www.cpicfunds.com
                                      国联安基金管理有限公司
                                      二〇二五年一月二十二日