国联安鑫乾混合A,国联安鑫乾混合C: 国联安鑫乾混合型证券投资基金2024年第4季度报告

               国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
国联安鑫乾混合型证券投资基金
基金管理人：国联安基金管理有限公司
基金托管人：中国民生银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二五年一月二十二日
                                         国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                             §1   重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 21 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，
                              但不保证基金一定盈利。
 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
 本报告中财务资料未经审计。
 本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                        §2     基金产品概况
基金简称                国联安鑫乾混合
基金主代码               004081
基金运作方式              契约型开放式
基金合同生效日             2017 年 3 月 2 日
报告期末基金份额总额          2,067,651.60 份
                    在严格控制风险与保持资产流动性的基础上，力争长期内
投资目标
                    实现超越业绩比较基准的投资回报。
                    本基金是混合型基金，根据宏观经济发展趋势、政策面因
                    素、金融市场的利率变动和市场情绪，综合运用定性和定
投资策略                量的方法，对股票、债券和现金类资产的预期收益风险及
                    相对投资价值进行评估，确定基金资产在股票、债券及现
                    金类资产等资产类别的分配比例。在有效控制投资风险的
                    前提下，形成大类资产的配置方案。
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在股票投资上本基金主要根据上市公司获利能力、资本成
本、增长能力以及股价的估值水平来进行个股选择。同时，
适度把握宏观经济情况进行资产配置。具体来说，本基金
通过以下步骤进行股票选择：
首先，通过 ROIC(Return On Invested Capital)指标来衡量公
司的获利能力，通过 WACC(Weighted Average Cost of
Capital)指标来衡量公司的资本成本；其次，将公司的获利
能力和资本成本指标相结合，选择出创造价值的公司；最
后，根据公司的成长能力和估值指标，选择股票，构建股
票组合。
在债券投资上，本基金将重点关注具有以下一项或者多项
特征的债券：
（1）信用等级高、流动性好；
（2）资信状况良好、未来信用评级趋于稳定或有明显改
善的企业发行的债券；
（3）在剩余期限和信用等级等因素基本一致的前提下，
运用收益率曲线模型或其他相关估值模型进行估值后，市
场交易价格被低估的债券；
（4）公司基本面良好，具备良好的成长空间与潜力，转
股溢价率合理、有一定下行保护的可转债。
中小企业私募债券本质上为公司债，只是发行主体扩展到
未上市的中小型企业，扩大了基金进行债券投资的范围。
由于中小企业私募债券发行主体为非上市中小企业，企业
管理体制和治理结构弱于普通上市公司，信息披露情况相
对滞后，对企业偿债能力的评估难度高于普通上市公司，
且定向发行方式限制了合格投资者的数量，会导致一定的
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流动性风险。因此本基金中小企业私募债券的投资将重点
关注信用风险和流动性风险。
本基金将在严格控制信用风险的基础上，通过严密的投资
决策流程、投资授权审批机制、集中交易制度等保障审慎
投资于中小企业私募债券，并通过组合管理、分散化投资、
合理谨慎地评估、预测和控制相关风险，实现投资收益的
最大化。本基金依靠内部信用评级系统持续跟踪研究发债
主体的经营状况、财务指标等情况，对其信用风险进行评
估并作出及时反应。内部信用评级以深入的企业基本面分
析为基础，结合定性和定量方法，注重对企业未来偿债能
力的分析评估，对中小企业私募债券进行分类，以便准确
地评估中小企业私募债券的信用风险程度，并及时跟踪其
信用风险的变化。
本基金根据内部的信用分析方法对可选的中小企业私募
债券品种进行筛选过滤，重点分析发行主体的公司背景、
竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、现金流水平
等诸多因素，给予不同因素不同权重，采用数量化方法对
主体所发行债券进行打分和投资价值评估，选择发行主体
资质优良，估值合理且流通相对充分的品种进行适度投
资。
在股指期货投资上，本基金以套期保值和有效管理为目
标，在控制风险的前提下，谨慎适当参与股指期货的投资。
本基金在进行股指期货投资中，将分析股指期货的收益
性、流动性及风险特征，主要选择流动性好、交易活跃的
期货合约，通过研究现货和期货市场的发展趋势，运用定
价模型对其进行合理估值，谨慎利用股指期货，调整投资
组合的风险暴露，及时调整投资组合仓位，以降低组合风
险、提高组合的运作效率。
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本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以
套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合
约，通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，结
合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资
产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保
值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动
性及风险性特征，运用国债期货对冲系统风险、对冲特殊
情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生
品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。
本基金将在严格控制风险的前提下，进行权证的投资。
（1）综合分析权证的包括执行价格、标的股票波动率、
剩余期限等因素在内的定价因素，根据 BS 模型和溢价率
对权证的合理价值做出判断，对价值被低估的权证进行投
资；
（2）基于对权证标的股票未来走势的预期，充分利用权
证的杆杆比率高的特点，对权证进行单边投资；
（3）基于权证价值对标的价格、波动率的敏感性以及价
格未来走势等因素的判断，将权证、标的股票等金融工具
合理配置进行结构性组合投资，或利用权证进行风险对
冲。
资产支持证券包括资产抵押贷款支持证券（ABS）、住房
抵押贷款支持证券（MBS）等，其定价受多种因素影响，
包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前
偿还率等。
本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，结
合蒙特卡洛模拟等数量化方法，对资产支持证券进行定
                                      国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                   价，评估其内在价值进行投资。
                   对于监管机构允许基金投资的其他金融工具，本基金将在
                   谨慎分析收益性、风险水平、流动性和金融工具自身特征
                   的基础上进行稳健投资，以降低组合风险，实现基金资产
                   的保值增值。
业绩比较基准             沪深 300 指数收益率×20%+上证国债指数收益率×80%
                   本基金属于混合型证券投资基金，通常预期风险与预期收
风险收益特征             益水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基
                   金。
基金管理人              国联安基金管理有限公司
基金托管人              中国民生银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称        国联安鑫乾混合 A                   国联安鑫乾混合 C
下属分级基金的交易代码        004081                      004082
报告期末下属分级基金的份
额总额
              §3    主要财务指标和基金净值表现
                                                           单位：人民币元
                                              报告期
主要财务指标                        (2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日)
                            国联安鑫乾混合 A                国联安鑫乾混合 C
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    注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，包含停牌股票
按公允价值调整的影响；
                             例如，
                               开放式基金的申购赎回费等，
计入费用后实际收益要低于所列数字。
                                               业绩比较基
             净值增长率      净值增长率     业绩比较基
        阶段                                     准收益率标     ①－③       ②－④
               ①        标准差②      准收益率③
                                               准差④
 过去三个月         2.39%      0.11%        1.81%     0.35%    0.58%     -0.24%
 过去六个月         2.93%      0.09%        6.12%     0.31%    -3.19%    -0.22%
 过去一年          3.55%      0.06%        9.73%     0.26%    -6.18%    -0.20%
 过去三年          1.86%      0.15%        8.64%     0.23%    -6.78%    -0.08%
 过去五年         34.57%      0.30%    20.82%        0.24%   13.75%     0.06%
 自基金合同
 生效起至今
                                               业绩比较基
             净值增长率      净值增长率     业绩比较基
        阶段                                     准收益率标     ①－③       ②－④
               ①        标准差②      准收益率③
                                               准差④
 过去三个月         2.27%      0.11%        1.81%     0.35%    0.46%     -0.24%
 过去六个月         2.73%      0.09%        6.12%     0.31%    -3.39%    -0.22%
 过去一年          3.13%      0.06%        9.73%     0.26%    -6.60%    -0.20%
 过去三年          0.73%      0.15%        8.64%     0.23%    -7.91%    -0.08%
 过去五年         31.98%      0.30%    20.82%        0.24%    11.16%    0.06%
 自基金合同
 生效起至今
较
                         国联安鑫乾混合型证券投资基金
              累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
                                  国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                (2017 年 3 月 2 日至 2024 年 12 月 31 日)
  注：1、本基金业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×20%+上证国债指数收益率×80%；
月，建仓期结束时各项资产配置符合合同约定。
  注：1、本基金业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×20%+上证国债指数收益率×80%；
                                        国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
月，建仓期结束时各项资产配置符合合同约定。
                              §4   管理人报告
             任本基金的基金经理期
                                        证券从业
 姓名   职务                 限                                 说明
                                          年限
            任职日期             离任日期
                                                 陈建华女士，硕士研究生。曾任申
                                                 银万国证券股份有限公司证券经
                                                 纪业务部会计，第一证券有限公司
                                                 财务管理部财务会计，中宏保险有
                                                 限责任公司投资部投资会计主管，
                                                 富国基金管理有限公司投资部研
                                                 究员、投资经理，富国资产管理（上
                                                 海）有限公司投资经理，民生证券
                                                 股份有限公司固定收益部投资经
                                                 理。2018 年 6 月加入国联安基金
                                                 管理有限公司，担任基金经理。
                                                 合型证券投资基金和国联安鑫乾
                                                 混合型证券投资基金的基金经理；
      基金经                                18 年（自
陈建华         2018-11-20         -                 个月定期开放债券型证券投资基
       理                                2006 年起）
                                                 金的基金经理；2020 年 8 月起兼
                                                 任国联安增盛一年定期开放纯债
                                                 债券型发起式证券投资基金和国
                                                 联安增泰一年定期开放纯债债券
                                                 型发起式证券投资基金的基金经
                                                 理；2020 年 11 月至 2022 年 8 月
                                                 兼任国联安德盛增利债券证券投
                                                 资基金的基金经理；2021 年 6 月
                                                 起兼任国联安鑫稳 3 个月持有期
                                                 混合型证券投资基金的基金经理；
                                                 个月定期开放纯债债券型证券投
                                                 资基金的基金经理；2023 年 3 月
                                                 起兼任国联安聚利 39 个月封闭式
                                                 纯债债券型证券投资基金的基金
                                  国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                                           经理。
                                           王欢先生，硕士研究生。曾任华宝
                                           兴业基金管理有限公司研究员。
                                           有限公司，历任研究员、专户投资
                                           经理、基金经理。2017 年 12 月起
                                           担任国联安通盈灵活配置混合型
                                           证券投资基金和国联安鑫享灵活
                                           配置混合型证券投资基金的基金
                                           经理；2017 年 12 月至 2020 年 5
                                           月兼任国联安睿利定期开放混合
      基金经                          16 年（自
 王欢         2021-11-08   -                 型证券投资基金的基金经理；2017
       理                          2008 年起）
                                           年 12 月至 2022 年 9 月兼任国联安
                                           信心增长债券型证券投资基金的
                                           基金经理；2019 年 6 月起兼任国
                                           联安睿祺灵活配置混合型证券投
                                           资基金的基金经理；2019 年 12 月
                                           至 2021 年 12 月兼任国联安添利增
                                           长债券型证券投资基金的基金经
                                           理；2021 年 11 月起兼任国联安鑫
                                           乾混合型证券投资基金的基金经
                                           理。
  注：1、基金经理的任职日期和离职日期以公司对外公告为准；
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《国联安鑫乾混合
型证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的
原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金
运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
  本基金管理人遵照相应法律法规和内部规章，制定并完善了《国联安基金管理有限公司公平
交易制度》（以下简称“公平交易制度”）
                  ，用以规范包括投资授权、研究分析、投资决策、交易执
                              国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
行以及投资管理过程中涉及的实施效果与业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。
  本报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度的规定，公平对待不同投资组合，确保各
投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策等方面均享有平等机会；在交易环节严格按照时
间优先，价格优先的原则执行指令；如遇指令价位相同或指令价位不同但市场条件都满足时，及
时执行交易系统中的公平交易模块；采用公平交易分析系统对不同投资组合的交易价差进行定期
分析；对投资流程独立稽核等。
  本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交
易量超过该证券当日成交量 5%的交易次数为 1 次，发生原因是为了满足产品合同中相关投资比
例的限制要求。公平交易制度总体执行情况良好。
  本报告期内未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的无法解释的异常交易行为。
  权益部分：四季度，市场层面，在经历国庆节前快速反弹后逐步走向企稳，而宏观层面，各
种政策也在持续推出。我们当时判断，虽然反弹有一定幅度，实体经济总体回暖也需要一定的时
间，但是往后展望，市场已经反映了较多的悲观预期，我们倾向于认为危中有机，事情正在向积
极的方面转化。因此在四季度，我们总体上维持了原有的仓位配置。
  固收部分：2024 年四季度，债券市场虽然在一揽子政策加码和央行操作下有两次小的波动，
整体呈现出年末抢跑行情，获得了不错的涨幅。10 月在政策发力预期、跷板效应、央行工具创新
等主导市场情绪，收益率窄区间震荡。11 月债市博弈后续政策空间及供给压力，加速牛市行情演
绎。12 月货币政策表态“适度宽松”，开启年末抢跑行情。
  我们在四季度加了久期，获得了不错的收益。
  后续在弱基本面和宽松的货币政策预期下，债市整体风险可控，我们将密切关注两会的政策
加码和部分机构可能的止盈操作对债市的影响。
  本报告期内，国联安鑫乾 A 的份额净值增长率为 2.39%，同期业绩比较基准收益率为 1.81%；
国联安鑫乾 C 的份额净值增长率为 2.27%，同期业绩比较基准收益率为 1.81%。
                                国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
  本报告期内，本基金资产净值低于 5000 万。
  基金管理人已按照法律法规及《基金合同》的有关规定，向监管机构报告并提出方案，拟通
过持续营销活动，增加基金规模。自 2024 年 8 月 9 日起，本基金的信息披露费、审计费、账户维
护费已由基金管理人承担。
                    §5 投资组合报告
序号           项目             金额(元)                占基金总资产的比例(%)
     其中：股票                                   -                  -
     其中：债券                        3,083,578.99             84.23
          资产支持证券                             -                  -
     其中：买断式回购的买入返
                                             -                  -
     售金融资产
  注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
  本报告期末本基金未持有股票。
                                          国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
  本报告期末本基金未持有港股通股票。
  本报告期末本基金未持有股票。
                                                                 占基金资产净
 序号              债券品种                       公允价值(元)
                                                                  值比例(％)
          其中：政策性金融债                                          -              -
  注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
                                                                       占基金资产净
      序号         债券代码     债券名称             数量（张）        公允价值(元)
                                                                       值比例（％）
  本报告期末本基金未持有资产支持证券。
                            国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
  本报告期末本基金未持有贵金属。
  本报告期末本基金未持有权证。
  本报告期末本基金未持有股指期货。
  在股指期货投资上，本基金以套期保值和有效管理为目标，在控制风险的前提下，谨慎适当
参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中，将分析股指期货的收益性、流动性及风险
特征，主要选择流动性好、交易活跃的期货合约，通过研究现货和期货市场的发展趋势，运用定
价模型对其进行合理估值，谨慎利用股指期货，调整投资组合的风险暴露，及时调整投资组合仓
位，以降低组合风险、提高组合的运作效率。
  本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性
好、交易活跃的期货合约，通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定
价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期
保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲
系统风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以
达到降低投资组合的整体风险的目的。
  本报告期末本基金未持有国债期货。
  本报告期末本基金未持有国债期货，没有相关投资评价。
                                  国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公
开谴责、处罚的情形。
票库情况。
 序号             名称                         金额(元)
  本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
  本报告期末本基金前十名股票中不存在流通受限情况。
                     §6   开放式基金份额变动
                                                     单位：份
             项目                   国联安鑫乾混合A         国联安鑫乾混合C
本报告期期初基金份额总额                          572,450.51     1,659,340.39
报告期期间基金总申购份额                           32,376.23      237,221.39
减：报告期期间基金总赎回份额                        172,025.96      261,710.96
                                  国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
报告期期间基金拆分变动份额                                  -                -
本报告期期末基金份额总额                          432,800.78     1,634,850.82
  注：总申购份额包含本报告期内发生的转换入和红利再投资份额；总赎回份额包含本报告期
内发生的转换出份额。
               §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
  本报告期内，本基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金。
                    §8 影响投资者决策的其他重要信息
公告》，
   唐华先生担任公司总经理职务，常务副总经理兼首席投资官魏东先生不再代行总经理职务。
  中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路 1318 号 9 楼
  网址：www.cpicfunds.com
     国联安鑫乾混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                  国联安基金管理有限公司
                  二〇二五年一月二十二日