黄金ETF前海开源: 前海开源黄金交易型开放式证券投资基金2025年第4季度报告

             前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
前海开源黄金交易型开放式证券投资基金
  基金管理人：前海开源基金管理有限公司
  基金托管人：中国建设银行股份有限公司
  报告送出日期：2026 年 01 月 22 日
                                       前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                                 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内
容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 01 月 20 日复核了本报告中
的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的
过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 01 日起至 2025 年 12 月 31 日止。
                               基金产品概况
基金简称                          前海开源黄金 ETF
场内简称                          黄金 ETF 前海开源
基金主代码                         159812
基金运作方式                        交易型开放式
基金合同生效日                       2020 年 04 月 29 日
报告期末基金份额总额                    147,013,149.00 份
                              本基金通过投资于黄金交易所的黄金现货合约，紧密跟踪业绩
投资目标
                              比较基准，追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化。
                              本基金投资于黄金现货合约的资产比例不低于基金资产的
                              基于跟踪误差、流动性因素和交易便利程度的考虑，黄金现货
                              实盘合约中，本基金将主要投资于 AU99.99。但因特殊情况（包
                              括但不限于流动性不足等）导致本基金无法买入足够的
                              AU99.99 时，基金管理人可投资于 AU99.95 和 AU（T+D）或其
投资策略                          他品种以进行适当替代。本基金参与 AU（T+D）仅用于风险管
                              理或提高资产配置效率。
                              在正常市场情况下，本基金的风险管理目标是追求日均跟踪偏
                              离度的绝对值不超过 0.2%，年化跟踪误差不超过 2%。当基金
                              跟踪偏离度和跟踪误差超过了上述范围时，基金管理人应采取
                              合理措施，避免跟踪偏离度和跟踪误差的进一步扩大。
                              为降低基金费用对跟踪偏离度与跟踪误差的影响，本基金可以
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                      将持有的黄金现货合约借出给信誉良好的机构，取得租赁收
                      入，并要求对方按时或提前归还黄金现货合约。本基金将谨慎
                      考察黄金现货合约借入方的资信情况，根据基金的申购赎回情
                      况、黄金的市场供求情况，决定黄金现货合约租赁的期限、借
                      出的黄金现货合约占基金资产净值的比例及租赁利率等。
                      基金管理人参与黄金租赁，需依据《上海黄金交易所实物租借
                      管理办法》规定，遵守审慎经营原则，制定科学合理的投资策
                      略和风险管理制度，有效防范和控制风险，切实维护基金财产
                      的安全和基金持有人的利益。
业绩比较基准                上海黄金交易所 Au99.99 现货实盘合约收益率。
                      本基金主要投资对象为黄金现货合约，预期风险/收益水平与
风险收益特征                黄金相似，在证券投资基金中属于较高风险和预期收益的基金
                      品种。
基金管理人                 前海开源基金管理有限公司
基金托管人                 中国建设银行股份有限公司
                   主要财务指标和基金净值表现
                                                            单位：人民币元
主要财务指标                           报告期（2025 年 10 月 01 日-2025 年 12 月 31 日）
注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信
用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
                                             业绩比较基
             净值增长率   净值增长率       业绩比较基
      阶段                                     准收益率标      ①-③        ②-④
               ①     标准差②        准收益率③
                                              准差④
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 过去三个月           11.65%     1.50%        11.82%     1.50%     -0.17%   0.00%
 过去六个月           27.11%     1.14%        27.53%     1.14%     -0.42%   0.00%
     过去一年        57.40%     1.14%        58.57%     1.14%     -1.17%   0.00%
     过去三年        131.53%    0.91%       137.50%     0.91%     -5.97%   0.00%
     过去五年        139.28%    0.84%       149.97%     0.84%    -10.69%   0.00%
自基金合同生效起
      至今
比较
                             管理人报告
                           任本基金的基金经理期限            证券从
  姓名            职务                                                说明
                           任职日期         离任日期      业年限
                                                            梁溥森先生，中山大学
                                                            硕士。曾任职于招商基
梁溥森         本基金的基金经理                       -      11 年
                            月 14 日                          6 月加盟前海开源基金
                                                            管理有限公司，历任交
                                                            易员、研究员，现任公
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                                               司基金经理。
                                               孔芳女士，北京语言大
                                               学学士。2010 年 7 月至
                                               衍期货有限公司，历任
孔芳        本基金的基金经理                 -    15 年
                       月 03 日                  资经理、投资咨询部主
                                               管 等 职 务 ； 2020 年 11
                                               月加盟前海开源基金管
                                               理有限公司，现任公司
                                               基金经理。
注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘
日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日
期。
②证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。
     本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金
《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格
控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持
有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
     本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制
度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基
金和投资组合。
     本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所
公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的 5%的情况。
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  美联储 2025 年 12 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议如期实施 25 个基点降息，将联邦基金利率区
间下调至 3.5%-3.75%，同时宣布即刻重启国债购买计划（RMPs），以对冲 2026 年 4 月非准备金负债大幅增
长可能引发的潜在冲击。至此，2025 年美联储最后一次降息正式落地。回顾全年，美联储降息进程虽历经
波折，但最终以三次降息收官，契合年初市场对宽松周期的初始预期，可谓“也无风雨也无晴”。另一方
面，全球地缘政治风险持续发酵，推升黄金避险需求。特朗普自 2025 年上台后，将调停俄乌冲突列为核
心外交目标，但双方在多个关键议题上仍陷入僵局，冲突持续胶着；与此同时，美国与委内瑞拉、伊朗等
国关系急剧恶化，全球政治格局与经济运行的不确定性显著加剧，进一步强化了黄金作为“终极避险资产”
的价值属性，推动全球黄金买盘热潮兴起，助推金价屡破历史峰值。具体来看，四季度沪金 Au99.99 大涨
模的扩容和趋稳，固定费用占比明显下降，叠加黄金租借业务的逐步落地有望贡献增量超额收益，此前的
业绩劣势有望得到一定程度的弥补。
  展望 2026 年市场，我们仍秉持“模糊的正确优于精确的错误”的核心判断：尽管美联储具体降息路
径需依托繁杂的经济数据动态调整，遵循“一会一议”原则，但可明确的是，当前 3.5%-3.75%的联邦基金
利率，相较于美联储长期中性利率（即不刺激、不抑制经济的均衡利率水平）仍存在显著下行空间。更值
得关注的是，美联储即将迎来换帅窗口，特朗普多次释放信号，倾向于任命更积极推动降息的新主席，而
当前呼声较高的候选人亦持续释放鸽派政策立场。综合判断，全球流动性宽松周期大概率延续，实际利率
下行将进一步提升黄金的资产配置吸引力。与此同时，美元信用危机持续发酵，推动全球央行加速储备资
产再平衡进程，央行购金需求持续释放，为金价提供中长期支撑。
  投资策略上，作为一只被动管理型基金，本基金旨在为投资者提供较好的跟踪黄金价格的投资品种，
为投资人提供长期保值增值和优化资产配置的良好投资工具。运作上，本报告期内本基金力争紧密跟踪上
海黄金交易所 Au99.99 现货实盘合约价格，取得与业绩比较基准基本一致的业绩表现。
  截至报告期末前海开源黄金 ETF 基金份额净值为 9.2809 元，本报告期内，基金份额净值增长率为
  本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于
                         前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
五千万元的情形。
                     投资组合报告
序号             项目            金额（元）              占基金总资产的比例（%）
     其中：股票                                  -                  -
     其中：债券                                  -                  -
          资产支持证券                            -                  -
     其中：买断式回购的买入返售金融资产                      -                  -
     无。
     无。
     无。
     无。
     无。
                               前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
  无。
                                                                  占基金资产净
 序号    贵金属代码           贵金属名称   数量（份）           公允价值（元）
                                                                  值比例（%）
注：本基金本报告期末仅持有以上贵金属。
  无。
  无。
  无。
  无。
  无。
  无。
到公开谴责、处罚说明
                          前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
  本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受
到公开谴责、处罚的情形。
  本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
 序号               名称                     金额（元）
  无。
  无。
  由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
                       开放式基金份额变动
                                                       单位：份
报告期期初基金份额总额                                      127,813,149.00
报告期期间基金总申购份额                                      66,300,000.00
减：报告期期间基金总赎回份额                                    47,100,000.00
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）                                     -
报告期期末基金份额总额                                      147,013,149.00
                 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
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    无。
    无。
                           影响投资者决策的其他重要信息
                      报告期内持有基金份额变化情况                                  报告期末持有基金情况
投资
者类       持有基金份额比
     序                                                                               份额
别        例达到或者超过             期初份额          申购份额          赎回份额          持有份额
     号                                                                               占比
中国
建设
银行
股份
有限
公司
－前
海开
源黄       20251001-202512   111,615,713.   49,240,000.   30,900,000.   129,955,713.   88.40
金交       31                         00             00            00             00       %
易型
开放
式证
券投
资基
金联
接基
金
                                      产品特有风险
本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的大额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证
券以应付基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响；
                             前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
个别投资者大额赎回后，若本基金连续 60 个工作日出现基金份额持有人低于 200 人或基金资产净值低于
或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决，其他投资者可能面临相应风险；
单一投资者大额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整
困难，导致流动性风险；
略。
     为便于投资者理解，基金管理人经向深交所申请，决定自 2025 年 12 月 31 日起变更本基金的场内简
称，变更后场内简称为“黄金 ETF 前海开源”。
（1）中国证券监督管理委员会批准前海开源黄金交易型开放式证券投资基金设立的文件
（2）
  《前海开源黄金交易型开放式证券投资基金基金合同》
（3）
  《前海开源黄金交易型开放式证券投资基金托管协议》
（4）基金管理人业务资格批件、营业执照
（5）前海开源黄金交易型开放式证券投资基金在规定报刊上各项公告的原稿
基金管理人、基金托管人处
（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：
（3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com
                                             前海开源基金管理有限公司
前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告