基金是否真的大面积亏损

北京7月6日消息：近期，证券投资基金2001年上半年投资运作不甚理想的问题，引起社会的广泛关注。7月3日，有媒体刊载了有关基金业出现大面积亏损的文章，在基金亏损概念的界定还没统一之前，引起大多数投资者的困惑与不解，甚至是恐慌。基金真实情况到底如何呢？笔者认为应该从专业的角度，以严谨的态度正确分析基金投资运作的亏损问题。

　　基金没有亏损

　　上半年基金实现4530万元的净值增加值。截止2001年6月29日，33只证券投资基金（不含科系3只基金）净值合计685.84亿元。2001年1月1日，基金扣除正式分红数字的调整后，净值初值为685.387亿元。如果亏损是指净值增减的话，从总体上看，33只基金并没有亏损，相反净值增加了0.453亿元。具体到每只基金，共有20只基金净值正增长，净值增加值为14.3115亿元；13只基金净值负增长，净值增加值为－13.8585亿元。如果考虑到上半年的新股因素，基金二级市场运作方面，则毫无疑问出现净值负增长。精确的数字还需8月底的中报公布才能揭晓。正确界定基金亏损的内涵有重要的现实意义。基金亏损，要从两个方面着手进行全面分析。一，亏损是指净值亏损，还是净收益亏损；二，从净值角度看，亏损是指期末与期初对比的投资当年亏损，还是低于面值的绝对亏损。当前，在分析评论基金时，我们必须严格地界定基金亏损的内涵，以免引起社会投资大众不必要的误会。

　　净收益还可以

　　从谨慎原则出发，预计基金上半年净收益实现情况还可以。一般来说，净值与净收益之间基本是正相关关系，但净收益是净值中浮盈的兑现，可能存在背离。净值滞涨甚至下降，可能是基金在兑现浮盈，此时基金净收益在增加。2001年1月1日，33只基金拥有111.98亿元的浮动盈利。在基金开辟新的盈利增长点越来越困难的时候，如此巨额浮盈对2001年上半年甚至是全年的基金净收益实现情况有决定性影响。按目前的情况看，2001年基金净收益与2000年160多亿的分红相比，可能要大大减少。但由于111.98亿元的浮盈的支持，如果基金将大部分浮动盈利兑现，则2001年净收益还是有保证的。基金泰和中期拟每一基金单位分红0.226元，折成总数为4.52亿元，而泰和上半年净值增加值为2.474亿元，如果单纯从净值角度看，泰和可能无法分出这么高的红利。所以有关净值与净收益的问题还要认真分析。

　　财政部正在制定的《证券投资基金会计核算办法》（征求意见稿）增加了基金净值变动表，对全面揭示基金运作有很大帮助。长期以来，基金净值与净收益的区别与联系，一直困扰着广大普通投资者，由于对有些概念没有区分，投资者存在这样那样的误会，也给基金业的发展带来不利的影响。增加该表的意图在于揭示净值与净收益、浮动盈亏（即未实现利得）之间的关系。通过表格的形式，让社会公众一目了然，清楚基金当期净值中，多少是已实现的净收益，多少是未实现的利得。三者之间的关系可以用公式表达为，期末净值＝期初净值＋已实现净收益＋未实现利得。(银河证券胡立峰)