基金为何热衷网下配售

上海11月26日消息：上周二,华能国际公布了申购情况及网下配售结果,有44家基金参与了网下配售。根据有关规定,参与网下配售的基金不得参与网上申购。这也就意味着47只基金中有约94%的基金愿意放弃上网申购,其中包括新成立的两只开放式基金。绝大多数基金为何热衷于网下配售？

据《上海证券报》报道，要回答这个问题,首先还得看此次华能国际网下配售与网上申购究竟有何不同。根据发行公告可知,对于华能国际发行,基金可以自行选择网上与网下两种认购方式,但是网下配售比例参照网上申购的中签率。换言之,这次网下配售与上网申购,其认购比例是一致的。

两者的不同点在于：网上申购,基金必须动用足额资金,获得配售的股票可以在挂牌交易当日上市流通；网下配售,基金只要以20%的比例缴纳预约定金,但申购的最高资金额不得超过以2001年11月9日收盘价计算的该基金净资产的10%,并且获得配售的股票要在上市交易之日起三个月后才能流通。

以华安创新为例,该基金申购总数为6280万股,以每股7.95元计算,如参加网上申购约需动用资金4.99亿元,获配数量为23.7370股。如果参加网下配售,华安创新只须动用约9980万元就能获得同样效果。动用的资金额之差竟然高达4亿元。

需要注意的是,三季度投资组合显示,基金目前持有国债及现金比例极高,而华安创新又是新成立的基金,现金应该比较充分。因此,目前基金应该不存在现金流不足的问题。

由此可知,基金选择网上申购与网下配售,最主要的出发点在于,网上申购动用的资金额较大,如华安创新需动用4.99亿元,相比网下配售利息要少收入约10万元；网下配售动用的资金额较小,但有3个月的锁仓期,如果后市不看好,很可能吃套。

这样看来,44家基金甘愿锁仓三个月,唯一的解释就在于基金经理看好后市。很显然,华能国际属于公用事业大盘股,业绩较为稳定。这样的个股上市后不会有太高的炒作预期。参照其海外每股约4.8元的股价,目前A股7.95的发行价也是偏高的。A股市场如果持续低迷,这样的个股很有可能重演中国石化高开低走,股价长期在发行价下方徘徊的一幕。但是如果三个月内整个A股市场有较大的行情,那么基金的获利也自然是指日可待的事。

事实上,目前华安、南方以及华夏这些已经或即将拥有开放式基金的基金管理公司都比较看好后市。这其中,南方稳健成长基金经理杜峻的看法可能最具代表性。他认为,近期出台的一系列政策表明,管理层对证券市场的态度已发生转变。这对证券市场是一大利好。未来政策将朝鼓励证券市场发展的方向迈进,证券市场的基调将是在发展中规范。

目前看来,上证综指在1600点以下几乎没有做空的理由,可以说股市底部已经非常明显。

如此看好后市,44家基金自然不惧3个月的锁仓期而愿意参与网下配售了。