基金景业（500017）暴涨背后藏玄机

深州2月4日消息：基金景业要扩募了。按计划，它将以10：3.40934的比例向发起人和持有人配售，向社会实际配售份数为12585.44万份，扩募后基金总规模为5亿份。

据《中国证券报》报道，1月30日，它的单位净值为0.6563元、同日收盘市价0.81元、一个月后的统一扩募价1.01元。可以看出，其扩募时的市场背景是多么尴尬。之前，恐怕只有基金天华与此类比。如果其在1月30日市价基础上进行扩募，则意味着要让投资者拿出1.01元的高价来购买净值、市价均不到面值的基金，有湘财证券被迫包销8亿份以上基金天华的先例在，而在这种情况下进行扩募，对承销商来说无异于是自杀。

　　从去年12月宝盈旗下的基金鸿飞（184700）扩募开始，股票发行中的主承销商包销制度就开始被引入到基金发行扩募之中。这种变化并非仅仅是名义上的，因为包销余额的责任随之也由过去惯常的发起人转到了主承销商身上。

　　事实上，基金的发行扩募引入主承销商包销制度后，的确在一定程度上提高了基金的营销效率、化解了发起人的包销风险，第一个“吃螃蟹”的基金鸿飞在12月份不振市道的背景下，余额也顺利由保险公司吃下。但一个值得关注的现象是，对基金价格的上下反复，保险公司已开始介意，基金通宝（184738）扩募中市价曾一度下滑到1.02元，仅比配售价格高出0.01元，结果保险公司认购余额后仍余下706万份，而基金普润就因扩募期间最高价曾达1.21元，高出配售价近20％，致使保险公司对余额的超额认购倍数达到了9.71倍。

　　一个更为严重的趋势是，基金通宝、基金普华82％左右的社会认购率，到基金鸿飞时已经跌到66％，在市道依旧疲弱、基金逐步进入买方市场的前提下，如果不从比价上根本改观景业的现状，“天华悲剧”的重演势在难免。

　　既然基金社会持有人和保险公司对市场差价都这么在意，那么，从这个角度分析，为了防止基金价格深陷于折价交易区不能自拔并导致持有人大量抛售筹码，则其应对的策略看来只有利用目前基金小盘的规模优势及大盘走好的契机，乘机拉抬价格才行。当前，虽然我们不能肯定主力究竟是谁，但这样做无疑是有助于景业扩募的。